公募基金明确佣金费率上限 费率改革稳步推进优化投资者体验

　　公募基金费率改革又迈出坚实一步。4月30日，中国证券投资基金业协会向各家公募基金管理人及托管人下发了《关于通报2022年市场平均股票交易佣金费率的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》中称，2024年4月19日，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称“《规定》”）。根据《规定》要求及证券业协会测算结果，就2022年市场平均股票交易佣金费率相关情况进行通报。

　　湘财基金有关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，证监会发布《通知》，进一步明确了佣金费率的上限，以及各公募基金管理人、托管人调整费率的时间，至此，公募基金费率改革的第二阶段向前迈进一大步。《通知》以投资者利益为先，引导市场建立更加规范的基金证券交易佣金制度，促进公募基金行业高质量发展，优化投资人持有体验。

　　形成良好行业生态

　　根据《规定》中提及的佣金费率计算公式，市场平均股票交易佣金费率=（代理买卖证券业务净收入+交易单元席位租赁净收入）/股基交易额。

　　同时根据《规定》，代理买卖证券业务净收入、交易单元席位租赁净收入均为证券公司年度经审计数据。股基交易额为证券业协会每年开展证券公司经营业绩排名工作时，商请上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统提供的数据。股基交易额具体为证券公司代理客户买入卖出双向交易金额及客户租用证券公司交易单元席位进行交易产生的交易金额，包括A股、B股和基金（剔除不产生交易佣金的货币市场基金）的交易金额。此项股票基金交易额只统计证券公司客户因经纪业务及两融业务产生的证券交易额，不包括证券公司自营业务及资产管理业务产生的证券交易额。

　　《通知》中明确，经测算，2022年市场平均股票交易佣金费率为万分之2.62。各公募基金管理人、托管人应按照监管要求，于2024年6月30日前完成调整工作。

　　早在2023年12月8日，证监会就发布了此项规定的征求意见稿，所以，本次正式稿落地在市场预期之中。“正式稿与征求意见稿相比，不仅措辞更加精确，对此前市场各方反馈不够合理的条款也做了相应的调整和补充。”金鹰基金有关人士指出。

　　某大型基金公司业内人士在接受本报记者采访时表示，监管发布相关规定，意为进一步优化基金证券交易佣金制度，降低基金投资者交易成本，有利于引导证券基金经营机构进一步端正经营理念，专注提升投资者长期收益，提供更加优质的交易、研究和投资服务，促进形成良好的行业发展生态。

　　晨星（中国）基金研究中心总监王蕊表示，按照《规定》，被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究服务等费用，且股票交易佣金率原则上不超过市场平均股票交易佣金费率水平；其他类型基金产品通过证券交易佣金支付研究服务费用的，股票交易佣金率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率水平的2倍。公募基金历史向券商支付的交易佣金率维持在万分之八左右，按照《通知》的测算，公募基金的交易佣金率将得到下调，预计2024年基金综合费率水平将进一步打开下调空间。

　　费率改革第二阶段稳步推进

　　在过去的三年，随着A股市场进入下行周期，权益基金业绩表现不佳，投资者普遍遭遇亏损，而投资公募基金产生的费率，进一步加重了投资者的成本负担。为了提振财富管理市场信心，维护投资者的合法权益，证监会于2023年7月制定了公募基金行业费率改革工作方案，明确将从管理费、交易佣金和渠道尾佣分成三个环节进行规范。

　　金鹰基金方面指出，此前，证监会已经出台相关政策要求下调权益基金管理费率，此次对于交易佣金的规范是公募费率改革的第二阶段，核心在于下调交易佣金以及规范交易佣金分配行为，从而让利于投资者，并推动券商和基金公司通过加强投研实力提高产品业绩表现，推动财富管理行业回归本源，改善投资者的持有体验。

　　不可否认，国内存在部分基金为了满足合作券商的佣金要求，人为制造高换手率，目的是为了获得券商提供的基金代销服务，在增加交易成本的基础上盲目扩张基金规模，损害持有人的利益。

　　《规定》明确，卖基金和交易佣金不能挂钩，只有研究服务才能够换取交易佣金，基金高换手率换取基金销售规模的模式将被颠覆。王蕊指出，基金公司需要从保护持有人利益出发，客观看待证券公司研究能力，选择扎扎实实做研究服务的券商，真正借助外部研究力量为基金的投资决策提供有力的支持。券商的卖方业务逻辑要发生深刻转变。

　　王蕊认为，在原来的营利模式下，券商通过销售基金规模换取更多的交易佣金，或者通过基金公司做大股票交易量来收取更多的交易佣金。这类似于传统的渠道销售基金的佣金模式，都是有悖于持有人利益优先的原则。费率改革举措让基金公司、券商与持有人利益保持一致，特别是基金公司和券商在合作过程中都以最终降低基金成本，提升投资者体验为本。“在券商的竞争格局中，基金公司会优先选择证券研究实力和服务能力较强的券商作为合作伙伴，相对来说中小券商或者主要以佣金收入为主的券商则会逐渐被市场淘汰。”王蕊说。

　　金鹰基金方面指出，随着7月1日新规正式实施，公募交易佣金费用将显著降低，短期来看，对券商研究业务收入端冲击较大。但从长远看，此举利好公募行业与券商行业的良性发展。对于基金公司来说，此举将推动基金公司端正经营理念、关注投资者服务和回报、加强投研核心竞争力建设、聚焦提升基金业绩表现。对于证券公司而言，此举有利于推动证券研究所回归研究本源、专注研究质量提升、实现券商研究服务差异化发展。

　　将为投资者节省超百亿元

　　按照2023年7月8日证监会公布的公募基金费率改革工作安排，监管将以“管理费用-交易费用-销售费用”的实施路径分阶段推进费率改革。目前降费大局已定，降佣正在进行，下一阶段将进行销售费用的改革。整体的发展方向是围绕“以持有人利益为优先”的原则，降低基金投资者综合基金持有成本。

　　金鹰基金方面指出，本次新规落地标志着公募基金费率的制度顶层设计已完备，改革正式进入落地阶段。监管要求基金公司按照这一标准调整旗下基金交易佣金费率，并且需在7月1日之前完成调整，目前正是各基金公司和券商重新签订合同的阶段。“在《规定》要求下，公募基金费率改革会稳步推进，并且在基金管理人每年3月31日前公开披露交易佣金内容要求下，公募基金公司会严格遵守《规定》要求，严格落实交易佣金制度的优化安排。”金鹰基金有关人士说。

　　根据金鹰基金的测算，此次佣金费率调整间接降低了投资者持有基金的成本。以2023年静态数据测算，2024年、2025年可能将分别为投资者节省32亿元、64亿元，结合第一阶段下调管理费率的改革举措，合计每年累计可为投资者节约成本约200亿元，有利于提高投资者的持有收益、改善投资者的持有体验。在市场良性循环下，长期有利于引导更多增量资金进入公募市场，促进公募行业高质量发展。

　　湘财基金方面指出，目前，费率改革阶段“规范基金销售环节收费及其他配套改革”措施正在稳步推进中。该举措落地后，将进一步降低投资者交易成本，推动公募基金行业更为良好地发展生态。

（文章来源：中国经营网）

(原标题：公募基金明确佣金费率上限 费率改革稳步推进优化投资者体验)

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