彻底引爆！超790亿杀入

　　今年以来，A股整体先抑后扬，截至5月10日收盘，沪指累涨6.04%，深成指累涨2.17%，创业板指累跌0.7%。北向资金继续呈净买入之势，年内累计净流入790.86亿元，已是2022年全年的437.04亿元的1.81倍。

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4行业被买超百亿

　　从行业板块来看，2024年以来北向资金净流入银行板块最多，金额达326.34亿元。食品饮料紧随其后，北向资金净流入金额199.71亿元。电子和有色金属的北向资金净流入额也超过百亿，分别为124.03亿元和101.97亿元。

　　相反，北向资金净流出传媒板块最多，为116.04亿元，是唯一净流出超百亿的行业。计算机紧随其后，北向资金净流出44.59亿元。医药生物、商贸零售、建筑材料、机械设备、钢铁也均净流出超过10亿元。

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净买入前20个股

　　具体看个股的话，重登A股“一哥”之位的贵州茅台，为2024年以来北向资金净买入最多个股，达91.91亿元。宁德时代紧随其后，被净买入72.99亿元。招商银行居第三位，被净买入60.04亿元。五粮液、中国平安、兴业银行也被净买入居前。

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净卖出前20个股

　　相反，2024年以来北向资金净卖出药明康德最多，为87.19亿元。分众传媒紧随其后，被净卖出44.93亿元。中国中免居第三位，被净卖出33亿元。

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外资依然青睐白酒

　　从上可见，随着北向资金加速流入A股后，贵州茅台依然是其心头好，不仅净买入金额处于A股之最，而且目前持有股数达9178.8万股，创下9个月来的新高，持股市值也时隔8个月后再上1600亿元。

　　至于其它白酒股，也多数被北向资金明显增持，比如五粮液（53.01亿元）、山西汾酒（25.84亿元）、洋河股份（10.91亿元）、今世缘（10.76亿元）均被净增持超10亿元；而古井贡酒（2.45亿元）和迎驾贡酒（1.09亿元）被净增持过亿。

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公募基金也增配白酒

　　事实上，不只是北向资金，目前管理规模超29万亿元的公募基金，也重新增加了白酒股的配置。一方面贵州茅台已连续18个报告期位居公募基金第一大重仓股；另一方面公募基金2024年一季度持有白酒股市值达3330亿元，高居申万二级行业首位；行业投资市值占比为11.86%，较上期增加0.58个百分点。

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白酒股业绩爆棚

　　各路资金的抢筹，在投资人士看来，白酒板块较为稳健的业绩表现是重要因素。从下图可见，自2020年第三季度开始，白酒板块的业绩已连续15个季度保持两位数增长。其中2024年第一季度实现归母净利润618.98亿元，同比增长15.81%。

　　具体到个股的话，下图是18家中证白酒成分股，其中除酒鬼酒营收净利双降；金种子酒、顺鑫农业营收下降；舍得酒业净利下降外，其余均录得正增长。不少个股还是营收净利均录得两位数增长，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒、老白干酒、天佑德酒。

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机构看好白酒股表现

　　从中证白酒指数来看，自今年2月触底反弹以来，目前月K线已4连阳，累计涨幅为19.84%。虽说指数已录得不小的涨幅，但机构仍然认为白酒股具备配置价值。

　　其中一个重要因素在于随着白酒股长时间大幅度的回调之后，当前白酒股的整体估值更加合理。中证白酒的最新估值（TTM）为24.18倍，市盈率百分位为21.74%，即当前估值只比历史上21.74%的交易日要贵。而从下图来看，当前中证白酒板块的估值，已基本回到2019年初的水平。具体到个股，当前贵州茅台市、山西汾酒的市盈率不到30倍；泸州老窖、洋河股份、五粮液不到20倍。

　　国盛证券此前研报就指出，白酒估值仍处于历史低位，头部酒企库存良性、茅台批价趋稳，板块信心有望持续修复，建议关注高端酒、业绩确定性较高的公司。

　　国信证券则从政策角度认为，新“国九条”更加关注投资者保护及股东回报，强化对上市公司现金分红监管，白酒板块作为长久期的优质资产，商业模式稳定、护城河深厚，具有稳定现金流、较高的派息比率，应当给予一定的估值溢价。

　　而中信建投从业绩角度认为，2023年及2024年一季度，龙头酒企延续了较强的业绩表现，业绩增长良好且现金流稳定，和春节期间市场动销形成相互印证，再次凸显龙头白酒企业的韧性。白酒配置机会凸显，坚定龙头酒企价值。

　　当然了，也有部分业绩人士表示了谨慎，认为白酒当前遭遇的库存“堰塞湖”现象并未彻底消解。白酒分析师蔡学飞此前表示，2022年底开始白酒行业已经进入了一个新周期，即无论是从企业端、渠道端，还是市场端和消费端，实际上都出现了高库存。

仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）

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