以稳健立身 赢长久之利——访泰康基金固定收益投资部负责人蒋利娟

　　稳健的价值，是如何在时间长河中得到体现的？成立刚满8年，蒋利娟所管理的泰康稳健增利债券基金的收益率在同类产品中名列前茅，年化夏普比率也远超同类平均水平，为超长期投资树立了一个标杆。随着市场机会的增多，稳健的底色如何与进取相结合，带给投资者更好的体验？对此，蒋利娟正在做积极的尝试。

　　见证稳健价值

　　2008年加入泰康资产，历任交易员和投资经理，2014年11月加入泰康资产公募事业部担任固定收益基金经理，现任泰康基金固定收益投资部负责人。16年来，稳扎稳打是她管理产品坚持的准则。

　　“精耕细作，以绝对回报和低回撤为目标，是我们一贯坚持的投资风格。”蒋利娟说。

　　谈到具体的策略，蒋利娟表示，在利率债方面，根据市场形势积极适度地调节仓位和久期；在信用债方面，严格防范信用风险，密切跟踪中微观行业和个体的变化，对个券进行深入研究，积极规避尾部风险。实际上，无论哪一类品种都要在实践中反复打磨投资框架，结合行情的变化而不断完善。

　　过去8年，除了长期业绩出色，泰康稳健增利债券基金自成立以来每一个年度都取得正收益，并在市场波动较大的年份表现愈加稳定。对此，蒋利娟认为，团队在其中作出了非常重要的贡献。

　　承袭泰康资产一贯的大类资产配置能力和固收投资水准，蒋利娟从选人、用人出发，力求让每位团队成员独立负责一个自己擅长的方向，以此点滴实现超额收益。不仅如此，她还将“稳健为要，价值优先”的理念传递给团队每个成员，在同一个风格体系下，实现产品的均衡发展和个人能力的“绽放”。

　　穿越波动适度进取

　　近期，权益市场投资机会增多。如何在稳健中适度进取？蒋利娟将在即将问世的泰康稳健双利债券基金上进行新的尝试。

　　泰康稳健双利债券基金是一只二级债基，债券资产的投资比例不低于80%，包括股票、权益类基金、可转债等在内的权益类资产投资比例不超过20%。

　　蒋利娟介绍说，债券投资方面，纯债投资还是以票息策略为主，辅以杠杆、久期等策略，目前久期策略的有效性相对更高。重点关注信用债、利率债、商金债等品种。此外，小仓位参与利率债的波段交易，以期增厚收益。可转债方面，短期内或面临“下有底上有顶”的情形，将根据具体的市场情况和转债本身的性价比来确定投资品种和比重。

　　权益投资方面，蒋利娟表示，将重点关注红利和低估值两大方向。首先，新“国九条”引导上市公司分红，除了传统的行业及个股，分红意愿强、低估值的行业与公司也将延续红利属性。其次，2011年以来，随着A股盈利增速的放缓，其估值的合理区间相应下行，重点关注估值分位数较低且业绩表现相对较好的行业。

　　与时俱进提升投资体验

　　自2021年以来，作为一款满足中低风险投资者偏好的热门产品，公募“固收+”不仅受到投资者的追捧，而且在波动的市场环境中体现出较好的“穿越”能力。

　　对于投资者而言，蒋利娟表示，随着低利率时代的到来，在经历了过去一段时间的市场波动后，在做投资决策之前，有必要对过往的投资进行检视，重新评估自己的风险偏好。

　　“根据保险资金长期大类资产配置的经验，80%比例的固定收益配置加上20%比例的权益配置组合的产品，能在保持净值相对稳定的情况下，有机会获得较高的合理收益。这或许是广大投资者较好的投资选择。”蒋利娟说。

（文章来源：上海证券报）

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