基金密集调整业绩比较基准 优化资产配置 提高投资透明度

　　在基金投资中，业绩比较基准是一个重要的却也容易被忽略的参考指标。投资者可以通过比较基金的实际收益率与业绩比较基准的收益率，来判断基金的投资业绩是否达到预期目标。如果基金的实际收益率高于业绩比较基准，或说明基金的业绩表现相对较好；反之，则可能表明业绩表现相对不佳。

　　《中国经营报》记者注意到，最近三个月，多家基金公司密集发布旗下部分基金业绩比较基准调整公告20余份，对旗下管理基金的业绩比较基准进行调整。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞在接受《中国经营报》记者采访时表示，业绩比较基准的设定明确了基金的投资策略和风险收益特征，可以帮助投资者对基金未来业绩表现建立相对合理的预期，这有利于投资者相对客观地将基金产品的风险收益特征与自身的投资目标以及风险偏好进行匹配，从而帮助投资者选到适合自己的产品。同时，基金业绩比较基准也给投资者评价基金业绩表现提供了参考，通过比较基金的真实收益与基准的收益，投资者可以判断基金经理的投资能力以及投资策略的有效性等。另外，合适的基金业绩比较基准的设置可以提升基金的合规性和透明度，一定程度上可以增强投资者对基金公司的信任。

　　更好表征投资策略和方向

　　从近期各家基金公司发布的基金业绩比较调整公告来看，有的基金调整了业绩比较基准跟踪的指数，有的基金调整了业绩比较基准跟踪指数权重，有的则是增加或改变了业绩比较基准的内容如活期存款利率等。

　　摩根基金近期发布的几条业绩比较基准变更公告显示，摩根优势成长基金的业绩比较基准从“中证800指数收益率×65%+中证港股通指数收益率×20%+上证国债指数收益率×15%”调整为“中证800相对成长指数收益率×65%+中证港股通指数收益率×20%+活期存款利率（税后）×15%”；摩根中小盘基金的业绩比较基准从“40%×天相中盘指数收益率+40%×天相小盘指数收益率+20%×上证国债指数收益率”调整为“中证700指数收益率×80%+活期存款利率（税后）×20%”；摩根健康品质生活基金业绩比较基准从“沪深300指数收益率×85%+上证国债指数收益率×15%”调整为“中证内地消费指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%”。摩根智慧互联基金业绩比较基准从“中证800指数收益率×85%+中债总指数收益率×15%”调整为“中证TMT产业主题指数收益率×85%+银行活期存款利率（税后）×15%”。这同时包含了上面提及的几种情况。

　　摩根基金在业绩比较基准修改公告中表示：“与中证800指数相比，中证800相对成长指数与优势成长的股票投资方向更加契合，银行活期存款更符合优势成长非股票投资部分的实际运作。”

　　摩根基金有关人士在接受本报记者采访时指出，本次业绩比较基准变更，在严格遵守基金合同的基础上，结合产品投资策略，将部分主题类、风格类产品的业绩比较基准进行变更，以更好反映合同的投资策略、投资范围、投资目标，便于业绩比较基准更好地表征基金的投资方向和策略，从而便利投资人更好地了解产品风险收益特征并进行投资决策。

　　再如易方达北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金将业绩比较基准由“中证1000指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×10%+中债总指数收益率×25%”调整为“北证50成份指数收益率×80%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债总指数收益率×15%”。

　　易方达基金在修改基金业绩比较基准的公告中表示，该基金主要投资北京证券交易所股票，北证50成份指数对北京证券交易所股票具有较强代表性，选取“北证50成份指数”作为内地股票部分的业绩比较基准，并结合预期的资产配置计划对“北证50成份指数”“中证港股通综合指数”“中债总指数”分别赋予80%、5%、15%的权重，能够较好地反映本基金的风险收益特征，并可提高基金业绩表现与业绩比较基准的可比性。

　　国际投资亦有相关调整。诺安全球收益不动产基金直接将业绩比较基准跟踪指数进行更换。诺安全球收益不动基金的业绩比较基准从“富时发达市场REITs指数”调整到“STOXX®全球1800 REITs Index”，调整后的指数美国占比相对更高。

　　加入“活期存款利率”控风险

　　记者注意到，在业绩比较基准调整的基金公告中，多次出现基金在业绩比较基准中加入“活期存款利率”一项。

　　如中信建投景荣债券基金、中信建投稳祥债券基金和中信建投惠享债券基金做出了相同的业绩比较基准调整策略，分别由原中债综合全价（总值）指数收益率，变更为“中债综合全价（总值）指数收益率×90%+银行活期存款利率（税后）×10%”。

　　信澳新目标灵活配置基金原约定的业绩比较基准“沪深300指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50%”，现变更为“中债-利差驱动股债稳健指数×95%＋活期存款利率(税后)×5%”。

　　中信建投基金相关业务负责人表示：“开放式债券基金为应对投资者的每天赎回，会在基金资产里面预留一部分现金资产，并非全部配置债券资产。经深入研究，我们认为在基金产品的业绩比较基准里加入一定比例的活期存款利率，能更为准确地反映产品的风险收益特征，同时又不失可比性。我们本次对已发行产品进行业绩比较基准调整是为了让投资者更直观地了解产品定位和风险收益属性。”

　　天相投顾基金评价中心有关人士分析称，在基金业绩比较基准中加入“活期存款利率”一项有助于基金降低流动性风险。他指出，在业绩比较基准中加入银行活期存款利率，实际上是在鼓励基金保持一定的现金储备，以确保在投资者提出赎回申请时，能够迅速、足额地支付赎回款项，避免因资金流动性不足而导致的赎回困难或延迟，从而保护投资者的利益。同时，市场波动性上升的情况下，将一部分资金配置到稳定的银行活期存款，实际上增加了基金的安全边际。这也是一种风险控制策略，有助于降低基金业绩的波动性。

　　“一般来说，基金在实际运作中，往往不会一直满仓持有股票或者债券，而会留一部分仓位来满足监管对基金流动性要求以及灵活把握市场的投资机会，所以基金在实际运作中往往会预留一部分银行活期存款，这一调整其实也是为了更准确反映基金的投资策略和风险收益特征。”代景霞说。

　　更好地反映基金风险收益特征

　　调整业绩比较基准对投资者将会产生哪些影响？受访人士皆表示，业绩比较基准的变化不会影响到基金产品自身属性，不会影响产品的投资策略和最终投资收益，产品能否赢得投资者的青睐，最终取决于产品能否给客户带来好的长期持有回报和能否控制好产品回撤给客户带来良好的持有体验。

　　天相投顾基金评价中心有关人士指出，调整业绩比较基准有助于优化资产配置。市场环境和经济周期的变化会影响各类资产的表现。通过调整业绩比较基准，基金管理人可以根据市场变化优化基金资产配置，提高投资组合的收益水平；另外，提升基金的市场竞争力，在竞争激烈的基金市场中，具有独特投资策略和优秀业绩表现的基金更容易获得投资者的青睐，通过调整业绩比较基准，基金可以更加灵活地应对市场变化，展现其独特的投资优势和竞争力。

　　至于对投资者的影响，上述天相投顾基金评价中心有关人士指出，调整基金业绩比较基准有助于增强投资透明度。业绩比较基准的调整是基金管理人向投资者展示其投资策略和运作情况的一种方式。基金管理人通过公布和调整业绩比较基准，使投资者能够更清楚地了解基金的投资运作情况。这有助于增强投资者对基金的信任度和满意度。其次，影响投资收益。业绩比较基准的调整本身并不直接决定基金的实际收益水平。但它反映了基金管理人对市场趋势的判断和投资策略的调整方向。因此，在一定程度上，业绩比较基准的调整可能会影响基金未来的投资收益表现。投资者需要关注业绩比较基准的变化情况，并结合自身的投资目标和风险承受能力来做出投资决策。

　　代景霞表示，在国内很长一段时间，基金业绩比较基准的设置与当前产品的投资策略和风险收益特征存在一定的脱节，调整业绩比较基准使之更好地反映基金的投资策略和风险收益特征，对于投资者来说，往往可以帮助投资者对基金未来业绩表现建立相对合理的预期，也给投资者评价基金业绩表现提供了参考，这有利于投资者相对客观地将基金产品的风险收益特征与自身的投资目标以及风险偏好进行匹配，从而帮助投资者选到适合自己的产品。“对于基金行业来说，设置更为合适的基金业绩比较基准可以提升基金的合规性和透明度，一定程度上也可以增强投资者对基金行业的信心，吸引更多的资金流入，推动公募基金行业可持续发展。”代景霞说。

（文章来源：中国经营网）

(原标题：基金密集调整业绩比较基准 优化资产配置 提高投资透明度)

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