观酒周报｜酒类股齐涨修复年内跌幅；汾酒原粮基地总规模超过130万亩；招商基金侯昊：国庆白酒消费预计略好于中秋

　　一系列政策利好直接带飞了酒业。

　　随着上证指数在短短四个交易日里从2700点直冲3080点，酒类股率先享受了市场情绪回暖。9月26日、27日一批酒类股集体涨停，板块涨幅在A股处于领先，中证白酒指数上周涨幅近30%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、珍酒李渡等大批白酒股、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等啤酒股都纷纷涨停，张裕A、会稽山、古越龙山等葡萄酒股、黄酒股也随之大涨。

　　市场信心终于有了回暖之势。

　　行业要闻

　　酒类板块全面大涨领跑A股年内跌幅显著修复

　　上周政策端多项利好宣布后，酒类股集体大涨，9月26日、27日连续掀起了涨停潮。

　　21世纪经济报道记者梳理注意到，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、珍酒李渡、舍得酒业、华致酒行、华润啤酒上周涨幅都在25%以上，其中A股的华致酒行、港股的珍酒李渡更是以40%左右的单周涨幅领跑整个白酒板块。

　　此外，洋河股份、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒、金徽酒等其他一批白酒股上周涨超20%。啤酒板块中，华润啤酒涨超30%，百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒等涨超20%，燕京啤酒涨近15%。

　　经过上周的暴涨，大部分酒类股跌幅都有明显修复，已有7家酒类股的股价转正。前五大白酒股中，五粮液股价走势转正，截至9月27日年内涨幅超9%，贵州茅台股价重回1600元以上，市值站上2万亿元，年内跌幅缩减至不到4%。五大啤酒股中，华润啤酒年内跌幅缩减至不到4%，重庆啤酒今年股价转正，燕京啤酒、珠江啤酒今年涨幅超20%、15%。

　　证监会提出将助力传统行业提升行业集中度

　　9月24日证监会主席吴清在新闻发布会上表示，积极鼓励上市公司加强产业整合，部分产业大而不强，多而不优，资本市场在支持新兴产业发展的同时，也将继续助力传统行业通过合理的提升产业集中度，提升资源配置效率，将通过大幅简化审核程序进行支持。

　　酒企动态

　　酒便利：大股东持股遭冻结周期一年

　　酒便利9月26日晚披露公告，股东河南侨华商业管理有限公司（下称河南侨华）持有公司股份近3980万股被杭州市公安局上城区分局冻结，占公司总股本52.98%。在本次冻结的股份中，2238.5万股为有限售条件股份， 1741.4万股为无限售条件股份，是实际控制人控制的股份，冻结期限为 2024年9月24日起至2026年9月23日止。

　　9月10日，酒便利公告无法与公司实控人余增云取得联系，余增云是酒便利第一大股东河南侨华的实控人。次日酒便利披露了主办券商光大证券的风险提示公告，提到控股股东河南侨华已经将手中九成以上股份质押给了银行。

　　山西汾酒：原粮基地总规模达130万亩以上

　　9月27日，“走进汾酒第一车间——全国主流媒体走进汾酒高粱基地”活动在汾阳肖家庄镇西马寨村举行。

　　山西汾阳高粱基地是由汾酒与汾阳市政府共同打造的高标准酿酒原粮基地，主要种植品种为具有籽大饱满、产量高、稳产性好、酿造品质好、出酒率高等优点的“汾酒高粱30”以及技术中心酿酒试验推荐的高品质纯系高粱品种“状元红”，种植面积1000亩，加上周边集中连片种植共3000亩。

　　汾酒集团党委专职副书记、副董事长李振寰在活动上介绍，汾酒原粮基地管理成效显著，跨越数千公里，以北纬36度到45度的“黄金种植地理带”为基准，建设了适合高粱、大麦、豌豆种植生产的原粮基地，总规模达到130万亩以上，形成了“土地一备案+五统一”的原粮基地种植管理模式。

　　水井坊臻酿八号进货价将上调10元/瓶

　　9月24日21世纪经济报道记者从市场了解到，水井坊发布通知，拟对水井坊52度、42度、38度臻酿八号（500mI*6和500ml*4）的T1进货价和门店进货价均建议增幅10元/瓶，落款为10月1日。

　　茅台一把手张德芹：推动朋饮向友饮转变

　　9月23日，茅台集团党委书记、董事长，茅台酒股份公司党委书记、董事长张德芹主持召开投资者交流会，就投资者关心的茅台生产经营、质量、销售情况以及国际化道路等方面进行解答。

　　他表示，茅台将认真听取和吸收投资者的宝贵意见和建议，与相关方共建情感共鸣、利益共享、价值共创的生态共同体，合力推动茅台高质量发展和现代化建设。

　　他同时表示，未来要加强营销体制改革，做好产品服务，积极推动“卖酒向卖生活方式转变”，深化从“朋饮”向“友饮”的转变，在创新消费场景上“下功夫”，更好满足消费者个性化、多样化、品质化服务消费需求，推动茅台持续健康稳定发展。

　　老白干酒：下半年将继续降本增效

　　9月24日老白干酒举行了2024半年度业绩说明会。近年来老白干酒销售费用率居高不下成为市场关注焦点，为了进一步改善盈利能力，今年老白干酒把费用控制写进了年度经营计划里，计划今年费用（销售费用和管理费用之和）不超过17.5亿元。

　　今年上半年，老白干酒销售费用为6.63亿元，同比减少3.66%。照此计算，留给下半年的费用预算还剩大约9亿元。

　　老白干酒总经理赵旭东回应，公司将持续开展降本增效活动，降本方面主要包括生产、管理、后勤等关键环节，增效主要是在营销方面，确保费用的精准投入和有效使用，有效地降低全年的费销比，多措并举，推动公司盈利能力和管理水平进一步提升。

　　上半年老白干酒湖南经销商大幅减少成为投资者关注焦点。湖南是老白干酒第二大市场，上半年营收4.7亿元，同比增长10%，但上半年老白干酒在湖南少了141家经销商，变动较大，而往年湖南经销商数量均在上涨，对此财报也并未对此作出解释。

　　赵旭东解释，湖南武陵酒采用直达终端的经营模式，经销商以终端烟酒店居多，上半年公司加强对经销商的管理和考核，对不满足考核条件的经销商终止合作，促进渠道的健康发展所致。

　　永顺泰：上半年原料成本处于低位

　　永顺泰9月26日晚披露了投资者交流情况。有投资者关注：永顺泰上半年营收下滑、利润却大涨，为何营收下滑这么多？ 利润大涨是不是主要跟 2024年大麦价格下降有关？

　　永顺泰方面解释，公司利润增长有几方面原因：

　　一方面2024年上半年公司执行的销售合同对应的计入营业成本的原料成本处于相对低位，使得毛利率相对较高，同时2023年上半年原料成本处于相对高位，使得上年同期净利润数据偏低；另一方面原料价格同比下降使得公司融资规模下降，由此带来的利息支出同比有所下降；同时公司进一步加强产购销协同，持续开展精细化管理专项行动，强化成本费用的对标管控，取得一定成效。多重因素共同作用下，公司上半年利润增幅较大。

　　但是永顺泰提到，从收入来看， 公司产品售价与原料价格关联度较高。2024年上半年，全球啤酒大麦平均价格较上年同期有所下降，导致公司产品售价有一定下降，虽然上半年销量同比有所上升，但营业收入有所下降。

　　天佑德酒：正在筹备气泡酒

　　9月24日，天佑德酒在投资者互动平台回应了关于“年轻化”发展的提问，表示一直密切关注消费者行为、消费习惯及饮用场景，并通过技术中心针对年轻群体研发新产品以作储备，目前已推出威士忌及低度青稞酒（热巴青稞酒），气泡类酒品处于筹备阶段，将进一步拓展年轻消费市场。

　　莫高股份收购控股子公司剩余股权已交割资产重组尚处筹划阶段

　　莫高股份9月27日晚公告了两笔交易的进展。其中，子公司莫高宏远与甘肃宏远农业科技有限责任公司已就甘肃宏远相关资产进行交割，资产转让总价款（含税） 为3095万元，公司已向莫高宏远补充注册资本1960万元，双方已签署《资产移交清册》，甘肃宏远已将机器设备、办公设备等资产移交给莫高宏远，并已向主管部门递交商标转让申请材料和不动产变更材料。

　　此外，莫高股份同日公告，8月29日公告的收购甘肃皓天科技股份有限公司51%股权目前尚处于筹划阶段，本次交易相关事项尚需进一步论证协商，本次交易各方最终能否就本次交易达成一致意见并签署相关协议存在重大不确定性。

　　古贝春今年保持两位数增长

　　古贝春官方公号称，9月22日，第二十二届古贝春酒文化节开幕式上，古贝春集团董事长徐秀菊透露，截至9月20日今年营销业绩同比增长10.53%。

　　酒业人事

　　汪地强出任习酒集团党委书记、董事长、总经理

　　9月26日，贵州省人民政府发布通知，省人民政府同意推荐汪地强为贵州习酒投资控股集团有限责任公司董事长、总经理人选。此前贵州习酒官方账号9月23日晚披露，当天举行的习酒集团2024年秋收论坛上，习酒集团党委书记、董事长、总经理汪地强主持论坛并讲话，首次证实汪地强已经正式升任习酒集团一把手，这也是习酒集团成立以来，首次由一人身兼党委书记、董事长、总经理三职。

　　张春新确认已从国台离职

　　国台销售公司内部下发公告，原国台总经理、销售公司总经理张春新“因个人原因提出离职，离职手续已办理完毕，离职日期为7月31日”。这一声明标志着在国台17年后张春新正式离开。

　　21世纪经济报道此前了解到，这一消息中秋前国台内部就已官宣，公告落款为9月9日。7月中旬国台销售公司职务调整消息传出后，张春新就已开始办理离职手续。

　　机构观酒

　　招商中证白酒基金侯昊：国庆白酒消费预计略好于中秋

　　招商中证白酒基金管理人侯昊9月26日发表观点，分享了对中秋、国庆白酒的判断。侯昊认为，今年双节间隔时间较长，已经过去的中秋以商务礼赠为主，高度依赖宏观经济活跃度。八月份经济数据显示当前宏观经济仍然承压，一定程度上制约了中秋居民消费的表现。国庆消费以出游、聚会等为主，预计表现或略好于中秋。

　　美联储超预期宣布下调美国联邦基金利率目标区间50个基点，带动风险资产的上涨。美联储降息打开了国内货币政策空间，如果国内货币政策能够充分释放流动性，则将带动居民资产负债表的修复，有望直接提振消费。消费板块在今年五月份后整体调整较多，细分行业消费龙头估值纷纷跌破历史低位，较低的板块估值也为顺周期政策驱动下的反弹提供空间。

　　展望未来，侯昊认为，消费行业整体需求修复依赖宏观经济活动的复苏及政策支持，而各行业供给侧在调整期会发生一些格局的变化，比如部分行业呈现出明显的龙头集中特点。消费行业的投资机会就孕育在需求和供给这两侧的变化中。行业格局清晰，龙头壁垒强，生意属性好的行业具备长期投资价值，适合在调整期给出估值较为合适的时点进行长线布局。

　　民生证券：国庆白酒动销将宴席为主

　　民生证券近期发布研报表示，消费旺季关注场景性表现，现有体系下白酒仍保有强社交、必要生产资料属性，也会伴随产业结构进行调整、升级。中秋礼赠场景较弱，消费需求悲观预期兑现，渠道动销整体反馈较差；终端库存水平良性，开启被动出清；展望国庆，宴席为主，量价承压，场次规模变小，宴席政策、价格保持稳定；春节需求集中、强刚需时点，依然是区域品牌、强势能品牌的时点。

（文章来源：21世纪经济报道）

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