明星债基宣布上调大额申购上限，刚经历赎回大考，行业上了考验流动性的生动一课

　　财联社10月14日讯（记者沈述红）在大多债券基金收紧大额申购的背景下，部分产品反其道而行之，放开了大额申购。

　　就在今日，知名基金经理张翼飞管理的名基“安信民稳增长”宣布放开大额申购，申购上限从9月下旬设定的100万上调至1000万元。同期，蜂巢丰瑞、兴合锦安利率债、前海开源鼎安债等部分债基也放开了大额申购限制。

　　有公募人士透露，经历了此前债市回调，不少债基面临巨赎压力。部分债基恢复大额申购，大概率是源于产品和市场趋稳，赎回压力逐步缓解等因素。

　　在多位基金经理看来，9月末债市出现了今年以来的最大回撤，根本原因在于政策预期出现反向，卖债买股的逻辑出现。虽然10月份的债市波动或仍然较大，但中短端震荡后修复概率较高。未来，债券的配置价值仍然要以短端政策利率为锚，在债券估值经历过调整之后将会具有较高的配置价值，届时将会是放大配置的重要时点。

　　部分债基恢复大额申购

　　10月14日，知名基金经理张翼飞管理的名基“安信民稳增长”宣布发放开大额申购。

　　据公告，安信民稳增长曾于9月25日暂停大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务，限制金额为不超过100万元。在经历一段时间的债市波动后，该产品公告，为“保护基金份额持有人的利益”，自10月14日起，恢复个人投资者大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务，非个人投资者的上述业务限制金额也调整为1000万元。

　　从净值走势看，9月25日至国庆假期结束，该产品净值仍在上涨，假期结束后的的几个交易日则有所回落。

　　在上述产品外，蜂巢丰瑞宣布于10月14日起，取消对个人投资者申购(含转换转入、定期定额投资)业务的金额限制。兴合锦安利率债、前海开源鼎安债、前海开源弘丰等产品也恢复了大额申购。其中，兴合锦安利率债曾于9月27日暂停大额申购，申购上限为50万元。

　　华南一家公募市场人士透露，经历了此前债市回调，不少债基面临巨赎压力。债基恢复大额申购，大概率是源于产品和市场趋稳，赎回压力也逐步缓解等因素，基金经理基于自身判断，认为当前市场已到了相对合理的水平，因此放开大额申购。

　　虽然目前有部分债基放开了大额申购，但整体而言，多数债基为应对市场波动，其申购情况仍处于收紧状态。

　　基金经理坦言仍需关注赎回压力

　　在业内人士看来，9月末债市出现了今年以来的最大回撤，根本原因在于政策预期出现反向，卖债买股的逻辑出现。而在回撤发生之前，债券市场的主逻辑在于存款搬家进入债市的持续资金，形成了历史极低的绝对利率水平、极低的信用利差水平，而当股市的赚钱效应快速出现。适逢国庆节前，整个债券市场的流动性下降，各类理财、债券基金出现赎回预期，进而形成了一致性预防性赎回卖出债券的状态，因此短期形成了踩踏行情。

　　天弘基金经理赵鼎龙分析，此前的债市经过连续大幅调整，短期悲观情绪冲击或演绎到位，利率债率先企稳、与股市大涨脱钩。随着短期市场情绪回稳，以及跨季后资金面转松，短债和高等级信用债再逐步企稳，但中低资质信用债仍承压、信用债期限利差和评级利差走扩。

　　他认为，当前市场交易超预期的政策出台，短期进一步交易政策落地，中期交易政策效果，过程中关注市场预期带来的扰动。

　　另有基金经理预计，虽然10月份的债市波动或仍然较大，但中短端震荡后修复概率较高。组合操作上，他将在短期积极降久期降杠杆，应对赎回冲击；积极把握市场波段机会，尽快修复产品净值。

　　柴文婷表示，当前利率债基本调整完成，信用债远没调整到位，10月底全国人大会议之前将视市场赎回情况做利率债波段。

　　“近期市场风险偏好有所提升，长端利率在经历过一波调整后，目前期限利差位于相对较高水平，长久期利率债的性价比也在提升，仍可关注超长债的配置价值。”博时基金经理万志文、吕瑞君指出。

　　还有债券基金经理称，债券的配置价值仍然要以短端政策利率为锚，在债券估值经历过调整之后将会具有较高的配置价值，届时将会是放大配置的重要时点。

　　“债市可能阶段性承压，关注产品赎回压力、预防性流动性需求、固收类和权益类市场资金‘再分配’等机构行为演绎情况。”民生加银基金表示，市场“缺长钱”问题缓解，债市环境整体仍相对有利，但需防范债市阶段性回调的冲击，尤其产品赎回压力下信用债更加承压，考虑通过保持流动性等方式应对。

（文章来源：财联社）

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