为什么是A500场外指数？

　　最近社交媒体常讲“幸福具象化”，当原本抽象的、由心而发的愉悦感投射到一个个现实的场景中，“红泥小火炉”、“枝桠萌发新芽”、“三五好友相约的一场电影”、“努力后得来的一份录取通知书”，就在那时那刻，幸福便具象化了。

　　股神巴菲特常讲：普通人最佳的投资方式是定投指数基金。在《致股东们的一封信》中，他也写道：“我的遗嘱里对我信托基金的建议再简单不过了，放10％的现金在政府债券里，其他90％全放在低管理费的标普500指数基金里。”

　　而对于很多非专业的大众投资者而言，有点抽象。中证A500场外指数基金的到来，使得巴菲特所极力推崇的普通人最佳的投资方式，在中国老百姓的财富管理方法论中，有了更加具象化的表达。

　　恰有其指-市场贝塔的升级

　　曾几何时，人们寻找国内的“标普500”，寻找资产配置的A股权益底仓，找到了沪深300。

　　沪深300指数在2005年4月发布，由沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票组成，诞生之日起便成为了中国股市的黄金标尺。

　　二十多年过去了，社会发展出现了巨大的变化，我们感受很深，人均GDP增长了10倍有余，很多人从每个月挣几百块变成了挣几千块，动作稍微慢一点，就被时代甩在了后面。

　　然而，繁荣的低垂之果亦不可能永远俯拾皆是时，随着旧红利褪去，高速行驶的国内经济增长列车在2012、2013年前后开始转换成了更平缓的速度。

　　这次动能的“换轨”，也是新旧经济逐步分野，随着数字经济、碳中和等浪潮汹涌而来，企业面临着前所未有的巨大考验，也迎来时代迭代过程中伴生的机遇。

　　纵观世界经济体的发展规律，新旧转型升级是实现高质量发展的必由之路，而经济增长结构的变化，就被2024年秋天发布的中证A500所捕捉，通过指数编制方式的创新优化，表达在了指数的权重中。

数据来源：华夏基金，Wind，国信证券，偏离度统计截至2024.8.30，累计权重数据截至2024.9.30

　　核“新”资产宽基旗舰具体是如何编制的呢？编制策略背后所寻找的，是一条有效的、市场贝塔的升级之路。

　　首先把中证全指样本池中所有股票拿过来，先剔除过去一年日均成交额后10%的、中证ESG评分C及以下的不要，把资质相对差的公司先屏蔽，然后再来选。

　　按照市值先选一个1500只股票的池子，而且必须是属于深港通或沪港通的范围，最后再在这个池子里去找行业龙头，怎么找，分两步。

　　第一步：先选三级行业里面自由流通市值最大、或者总市值排名前1%的股票来构成初步样本；第二步：从剩下的池子当中选一些一级行业里流通市值比较靠前的股票，使得股票的整体数量达到500只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。

　　与沪深300相比，中证A500的行业分布更加均衡，且纳入了更多新兴领域的龙头。从成分股来看中证A500在沪深300指数的基础上减少了一定的非银金融、银行、食品饮料、农林牧渔等传统行业约12%的权重。这部分权重去哪了呢？

　　均匀分配到其他新兴行业了。这样调整以后指数里大概50%是传统价值型行业，比如金融、原材料、消费、能源、公用事业…另外50%是新型成长型行业，比如通信、电子、电力设备、医药生物等等，便是我们所说的“新质生产力”的投资范围。

　　这样的编制方式，诞生了一只汇聚了百业龙头的宽基，一只更加贴合GDP增长结构变化的指数，也照见了一个时代的身影，投资时代贝塔，从此有了更优的解法。

　　核心宽基指数的每一次变革与优化，都是竞争力的巨大变化。

　　选取沪深300、上证指数与中证800同中证A500指数作对比，中证A500自2007年以来累计涨幅134.58%，同期中证800涨幅为116.58%，沪深300涨幅为93.83%，上证指数涨幅为26.32%。（数据来源：Wind，2007.1.1至2024.9.30）

　　看到了，指数的“聪明”选股机制、与时代发展的契合最终反映在了其长期回报上。

　　恰逢其时-飞入寻常百姓家

　　如果说A500 指数的诞生为投资时代贝塔提供了可能，这是走出的第一步，那么当下时刻，相关场外指数基金的到来，便是更进一步，使得这个时代的指数化投资具备了更强的普惠金融属性。

　　一方面，场外非专业的大众投资者有了能看懂、能用上的工具。购买场外指数基金，不需要开通证券账户，普通指数基金按照净值定价，不需要实时盯盘，投资操作相对比较简单，还可以设置一键定投，巴菲特所说的“普通人最佳的投资方式是定投指数基金”有了更加具象化的表达。

　　与此同时，一场三年漫长季节过后的唤醒计划正在A股市场如火如荼的上演，多因素共舞的火爆盛宴让很多投资者再次认识了指数投资。政策风起未完待续，预期转变已成事实，熊市烙印在慢慢抚平，人们对A股、对基金的关注度，呈现直线上升。

　　此时此刻，核“新”宽基A500指数走出交易所、走向场外、走进寻常百姓家，这将是财富管理领域、恰有其指、恰逢其时、向前走出的重要一步。

　　当前，人们似乎需要一些更加具象化的数据来坚定买入的心。

　　具象化证据1：9月24日以来，不到一个月的时间，多场重磅新闻发布会密集召开，各项政策宽松措施密集加码，持续验证这一次政策的变化，将是一场持续的春风。

（整理自公开报道）

　　具象化证据2：通过三季度经济结构的微妙变化，能够瞥见一些乐观的线索：在固投、消费、工业增加值、服务业生产指数均有所好转的情况下，以基建投资增速为代表，与政策更相关的经济指标9月迎来反弹。（来源：兴业证券）

　　具象化证据3：大势风云变幻，海外降息周期开启，全球资本正在面临重新定价与洗牌。“东升西落”的齿轮正在重新转动，面对决策层超预期的政策和仍然明显的股市，外资仍在寻找回补中国的机会，为国内权益市场的上涨提供更好的流动性基础。

A股、港股市场具备横向对比竞争力

数据来源：华夏基金，国信证券、浦银国际等，Wind，截止2024年10月2日

　　而A500指数在编制的过程中引入了中证ESG评价与沪深股通成分股范围限制，从这点上说，进一步提升了其在外资心中的吸引力。

　　具象化证据4：统计显示，过往的A股周期轮转中，中证A500指数在“政策底”出现后的120日、250日、360日平均涨幅分别达8.64%、17.98%、31.97%，为投资者提供了较好的布局底部上涨行情的工具。（数据来源：Wind）

　　（数据来源：Wind，测算采用中证A500指数（000510.CSI），指数2019-2023年收益为：4.44%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%，过往业绩不预示未来表现，亦不代表相关产品表现。）

　　这便是我们投资A500指数的具象化证据。不可否认当前A股不少优质资产价格仍存在较大的修复空间，中长期或有不错的收益，对于绝大多数的寻常百姓家而言，想在A股的低位布局，但又不知道买什么，行业、风格难以判断，就可以用中证A500场外指数基金作为底仓。

　　近日几多感慨，过去二十多年间，小编有几次印象深刻的、公募基金“飞入寻常百姓家”的跨越性时刻，可能记忆遥远，往事难免封尘，不少投资者未必记得。

　　第一次是在本世纪初头五年，沪指经历艰难岁月，但是结构上看，高速发展的经济带动“五朵金花”绽放，绩优蓝筹股业绩表现显著强于大盘，研究创造价值第一次在市场中得到体现，公募基金的价值开始被更多投资者所认知。

　　当时的基金经理以行业景气度为投资出发点，积极配置五大行业，获得优异投资业绩。据统计，2003年104只基金共计盈利139.92亿，15只偏股开放式基金净值增长18.96%，54只封闭式基金平均增长20.64%，而高达八成的个人投资者是亏损的（来源：中国基金报）。

　　第二次是2006-2007年的“基”情燃烧。随着大牛市的爆发，公募基金迎来了业绩的大爆发。媒体报道说，2007年123只股票型基金的平均收益率超过1倍多。

　　投资者逐渐被公募基金的赚钱效应所吸引，行业规模也迎来急速扩张，截至2007年底，基金持有人账户总数超过1.1亿户，约1/4的城镇居民家庭参与了基金投资，基金规模大约相当于居民人民币储蓄存款的1/6。

　　当前，A500面前，业内有人说：这是一场，从场内到场外，从被动到指增，全面联动的指数新发。从上到下的关注程度，史无前例。

　　是呀，如果这次能借助A500场外指数基金，让投资时代核心资产、捕捉贝塔收益的方式简单化、亲民化，走出交易所、走向广大普通家庭，那么某种程度上，公募基金普惠金融的初心，将映照出当下时代背景中更进一步、更具象化的答案。

　　（文章来源：华夏基金）

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