债基发行市场低迷 基金公司“护壳”忙

　　10月债基发行遇冷，新发数量和规模均降至今年以来新低。存量债基也面临较大赎回压力，规模大幅缩水，不少债基在5000万元的清盘线下“挣扎”。对于濒临清盘的债基，基金公司纷纷采取“保壳”行为。据不完全统计，截至11月7日，近一个月就有近20只债基通过持有人大会提议持续运作或修改终止条款来避免清盘。

　　积极“保壳”

　　11月6日，民生加银基金发布关于以通讯方式召开民生加银添润债券基金份额持有人大会的第二次提示性公告。公告称，决定召开持有人大会提议持续运作该基金。据三季报，截至三季度末，民生加银添润债券基金合并规模为966.68万元，较二季度末减少319.14万元，当前基金净资产已低于5000万元，濒临清盘。

　　也有债基因为持有人户数连续不足而面临清盘风险。10月29日，平安基金发布公告称，决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，提议持续运作平安合润1年定期开放债券基金。公开信息显示，截至三季度末，该基金的规模为6.39亿元，在清盘线之上。但此前发布的基金中期报告显示，截至6月30日，其持有人数量只有174户，不足200户。

　　为避免自动清盘，更有基金公司修改了基金合同中有关自动终止等条款。10月以来，南方基金旗下多只债基调整了基金合同相关条款。例如，10月23日，南方基金公告称，提议修改南方乾利定开债券发起基金合同，删除原表述中基金合同应当终止的情形，替换为基金管理人应当提出解决方案，包括持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等。

　　据不完全统计，截至11月7日，近一个月共有18只债基发布召开持有人大会的公告，提议基金持续运作或修改合同终止条款来“保壳”。

　　10月债基新发规模锐减

　　基金公司努力保住产品不被清盘背后，是债基赎回压力增大以及发行节奏放缓的现实。天相投顾数据显示，截至三季度末，全市场债基总规模为10.09万亿元，较二季度末大幅减少3347.3亿元。债基新发市场更是遇冷，Choice数据显示，整个10月只成立了8只债基，发行规模合计134.83亿元，创2018年5月以来新低，在基金新发总规模中的占比也首次降至50%以下。

　　“相较于申报新产品，‘保壳’的优势在于，一旦有客户尤其是机构客户提出需求，可以更快地将业务落地，并减少相关成本。”某基金公司产品部人士向记者分析，当前债基的审批速度依旧较为缓慢，虽然有些债基的规模因大额赎回等原因达不到存续要求，但基金公司仍想保留一颗“种子”，等待翻盘时机来临。

　　债基配置价值仍在

　　对于近期债基市场的低迷，南华基金固定收益部基金经理沈致远称，受经济基本面预期改善以及权益市场回暖等因素影响，最近一个月债券市场明显承压。

　　展望债券市场，广发纯债债券基金经理宋倩倩表示，经济基本面修复的斜率仍有赖于财政政策的发力以及政策层面对明年经济增长目标的定调。整体来看，债市面临的扰动因素较多，未来处于高波动阶段。

　　中欧基金固收团队认为，在短期策略上要留足安全边际，对短期负债的不稳定性要做好充分准备。中期来看，利率大概率保持下行趋势，目前债市尚不具备趋势性走熊的条件。

　　未来债基的配置价值如何？“从投资者持有的角度来看，相较于权益基金，债基一个明显特征是波动小，择时的难度和必要性相对较低。由于债券票息的存在，拉长时间周期来看，纯债型基金的净值曲线通常是平缓向上的。因此，即使在股市上涨阶段，债基仍然适合中低风险偏好的投资者。而对于高风险偏好的投资者，在组合中加入债基也可以起到一定的平滑组合波动、降低组合回撤的效果。”沈致远说。

（文章来源：上海证券报）

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