沪指涨超1% 交投活跃的上证综合ETF(510980)探底回升涨1% 同类换手率最高！中信建投陈果：中期看好中国股市“信心重估牛”！

　　今日，A股三大指数探底回升，沪指盘中翻红大涨1.36%，深成指、创业板指双双涨超2%。申万一级行业中，传媒、国防军工领涨超3%，计算机、电子、商贸零售涨幅居前。

　　全市场热门的上证综合ETF（510980）探底回升大涨1%，成交额超4800万元，换手率9.22%，同类换手率最高！盘中溢价走阔，溢价率0.08%，高居同类第一！拉长时间看，截至今日盘中，上证综合ETF（510980）近3个月累计上涨13.47%！

　　资金流入方面，上证综合ETF（510980）近10日、近60日均录得资金净流入，近60日合计“吸金”超3亿元！自11月7日起，上证综合ETF份额增长0.33亿份，规模增长0.05亿元，份额和规模增长均高居同类第一！

　　从年内涨幅来看，通过抽样复制的精细化管理，上证综合ETF持续跑赢标志性宽基指数。截至11月26日，上证综合ETF（510980）年内涨幅12.23%，明显好于其比较基准上证指数（9.57%），超额达2.66%！

　　【2024年以来上证综合ETF（510980）和上证指数价格走势图】

　　备注：白线为上证综合ETF（510980），橙线为上证指数

　　截至2024.11.26

　　【中信建投陈果：信心重估牛，从“流动性牛”到“基本面牛”】

　　中信建投陈果团队表示，继续中期看好中国股市“信心重估牛”，且认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。短期首先看好岁末年初的跨年行情，倾向超配几大线索：（1）资产重估：金融地产和化债受益类；（2）新质生产力弹性资产，受益财政的“两重”“两新”类；（3）服务消费与潜在受益供给侧改革深化主题的方向等。

　　中信建投认为，人口、GDP、CPI、房价与股市判断不可简单对应，需综合考虑盈利预期、流动性与风险偏好。本轮行情可参考历史三个案例：1992年日股、2012年日股、2012年欧股。本轮“信心重估牛”的核心逻辑在于支持资产价格+化解债务+提振2025年内需+实体供给收缩+提升股东回报+新质产业突破，多路并进，旨在终结通缩。

　　来源：中信建投证券

　　流动性宽松是市场共识，政策支持下A股市场生态环境改善，为A股带来新的机遇。预计财政有望进一步发力，除了化债以外，中央赤字率提升、房地产收储、两重两新、民生福利等都有望成为财政发力重点方向。收入分配制度改革需要继续深化。国内金融周期、信用周期有望迎来拐点，开启上行周期。产能周期也即将在2025年见底。

　　2025年美国当选总统“关税2.0”带来外部不确定性，但实际加征关税影响也存在六重变量。因为（1）实际加征关税税率与时点待定，落地前或存抢出口效应；（2）国内预计有一定政策对冲；（3）企业有转口贸易措施等；（4）企业出海情况较2018年明显加速；（5）税收弹性边际递减；（6）上市公司关税转嫁能力、出海意愿和能力相对较强。综合看“关税2.0”对2025中国对美出口会有影响，但不改A股中期牛市趋势。

　　中信建投表示，在当前内外环境下，结构性亮点主要有三。

　　内需扩张。

　　今年以来，“两重”“两新”是政策的一大亮点，随政策资金安排陆续落地，已在部分领域取得明显成效。8月以来，社零同比增速及基建投资增速均有不等程度回暖，以以旧换新的 1500 亿补贴效果看，简单测算补贴落地后，带动 8-10 月限额以上家电、家具、汽车企业零售额增量约 1145 亿，线性外推到 11-12 月有望共拉动 1900亿增量，发挥明显的乘数效应。综合评估，预计其也是未来扩内需加码的重要着力点，值得投资者战略性重视。

　　产能利用率企稳。

　　除需求端外，明年全 A 盈利周期和 ROE周期回升的另一驱动力来自于产能周期反转。全部A股(非金融石油石化)的固定资产同比持续下滑，可用资本开支TTM同比和资本开支/折旧摊销作为领先1年的前瞻指标进行预测，可见资本开支相关指标已经降至历史低位，预计上市公司产能增长有望在明年三季度附近见底。各行业由于资本开支和产能周期的不同，目前已有部分领域供给端率先收缩触底，2025年亦有越来越多的领域供给端压力将继续明显缓解。

　　新质生产力核心方向。

　　主要包括：（1）数据要素：政策接连落地，商业模式逐步完善。（2）AI+：下游应用有望加速爆发，上中游算力景气度确定。（3）低空经济：万亿级市场发展空间潜力，各省市相关专项政策加速落地。（4）智能驾驶/车路云：技术端，自动驾驶已迎来商业化突破期。

　　【低位布局大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】

　　上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一，由在上交所上市、符合条件的股票组成样本，反映了上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。

　　汇添富上证综合指数A（470007）成立于2009年7月1日，汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。

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　　汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日，基金成立未满一年，业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：0.78%/-3.28%（2024H1），数据来源：基金2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。

　　风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。上证综合ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于上证综合指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。

（文章来源：界面新闻）

(原标题：沪指涨超1%，交投活跃的上证综合ETF(510980)探底回升涨1%，同类换手率最高！中信建投陈果：中期看好中国股市“信心重估牛”！)

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