债市早参12月5日| 债市监管升级，交易商协会秘书处设立自律调查二部；主要大行1年期同业存单发行利率降至1.70%

　　债市要闻

　　【债市监管升级！时隔一年，交易商协会秘书处设立自律调查二部】

　　时隔一年，交易商协会秘书处再次新设自律调查部，并命名为“自律调查二部”。12月4日，交易商协会网站发布信息显示，11月26日，中国银行间市场交易商协会以通讯方式召开了第六届常务理事会第七次会议。会议由交易商协会副秘书长包香明主持。经29家常务理事单位、2名个人常务理事表决同意，审议通过了《关于交易商协会秘书处设立自律调查二部的议案》，会议形成决议如下：会议听取并审议通过了《关于交易商协会秘书处设立自律调查二部的议案》，同意交易商协会秘书处设立自律调查二部。

　　【中证协：三季度债券市场信用评级机构评级调整中六成是正面调整】

　　12月4日，据中证协网站消息，中国证券业协会和中国银行间市场交易商协会就2024年第三季度债券市场16家信用评级机构的业务发展情况、从业人员情况和自律管理动态进行了总结。其中，三季度，评级机构共对37家发行人进行了49次评级调整，有2家发行人被列入信用评级观察名单，有1家发行人被调出观察名单。正面调整23家，其中级别上调22家，展望上调1家，级别上调均为1个子级。

　　【同业存单供需两旺，主要大行股份行1年期发行利率降至1.70%】

　　12月4日，建设银行第381期、第382期同业存单发行结果显示，这两笔期限分别为1个月、3个月的同业存单参考收益率为1.60%、1.63%。不仅建设银行，12月以来，商业银行发行的各种期限同业存单参考收益率普遍下行。从大行来看，目前发行的1年期同业存单参考收益率最低已降至1.70%。“本周同业存单一级市场发行较为火爆，募集规模相对较大。大行、股份行1年期同业存单参考收益率多在1.70%，头部城商行1年期同业存单参考收益率多在1.72%。”一家股份行人士表示。

　　【多地房贷利率突然上涨！业内：部分银行是为缓解自身压力，“抓住了销售端回暖的有利环境”】

　　据中指研究院不完全统计，目前浙江、江苏多地以及广州、佛山、福州、厦门、长沙、武汉、青岛等城市均上调了首套、二套房贷利率下限，部分城市首套房贷利率最低水平已上调至3.1%。中指研究院政策研究总监陈文静认为，当前部分城市房贷利率上调跟近期当地市场好转有一定关系，但房贷利率的波动调整或对市场预期的稳定产生不利影响，在促进房地产市场“止跌回稳”的目标下，政策仍需要释放更加稳定的预期。广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，近期包括存量房贷利率下调和银行降低房贷利率在内的调整，很大程度上与舆论倒逼有关。目前，这些城市房贷市场已经企稳，交易量有所扩大。对于银行而言，随着市场的稳定，他们认为有必要将房贷利率恢复到正常状态，设定一个合理下限。

　　【天津、四川也官宣发行置换再融资债，全国一个月发行1.93万亿置换债】

　　12月4日，天津市、四川省公告将发行再融资专项债券置换存量隐性债务，发行金额分别为771亿元、354亿元。自11月9日财政部将6万亿元新增地方政府债务限额下达至各省份后，到12月11日，地方将完成发行合计约1.93万亿元地方政府再融资专项债券，用于置换存量隐性债务。地方今年实际能发行2万亿元化债额度，换言之，仅用约1个月时间地方就已完成约97%额度发行，年底完成全部化债额度发行毫无悬念。多位地方财政人士表示，今年2万亿元置换隐性债务快速落地，明显缓解了地方财政资金压力，助推地方政府投融资平台剥离政府融资职能实现转型。

　　【300亿“承兴系”案件后续：云南信托3.42亿诉讼一审获赔，湘财证券表示拟上诉】

　　12月3日，湘财股份公告，于近日收到昆明中院送达的2份民事判决书。法院一审判决，广东中诚实业控股有限公司（中诚公司）需在判决生效后十日内向原告云南信托支付回购价款，分别为1.492亿元和1.937亿元，并支付相应的利息；湘财证券对上述债务承担56%的补充责任。此外，法院驳回了原告云南信托的其他诉讼请求。公告称，子公司湘财证券对上述一审判决不服，将依法提起上诉。湘财证券于公告中指出，此前上海高院及上海第二中院均出具相关判决书，确认云南信托是案涉信托产品的管理机构，湘财证券为代销机构，认定湘财证券为受害机构之一，湘财证券及其相关方未参与罗静等人的合同诈骗。且在此前已生效判决中，湘财证券全部胜诉，云南高院、昆明中院以及长沙中院等均未支持要求湘财证券承担连带责任或赔偿责任等相关诉讼请求。

　　【规模突破1500亿，上交所披露REITs市场常态化发行数据，国内REITs数量已接近日本】

　　REITs规模持续创新高，财联社记者从上交所获悉，截至12月3日，全市场上市REITs产品共52只，较2023年新增18只，总发行规模约1525亿元，发行数量和规模已经超过去年全年。随着12月3日华泰南京建邺REIT的上市，上交所上市公募REITs产品数量来到34只，产品上市数量、融资规模在全市场占比近七成。上交所表示，REITs运营三年以来，沪市REITs经营业绩符合市场预期，以稳定的分红积极回报投资者，市场基本面逐步回暖，运行整体平稳，沪市REITs市场加快扩容提质，迈向高质量发展新起点。在业内看来，今年以来发行速度比过去几年都要快，短短三年多的时间，产品数量已超过新加坡，接近日本。随着REITs发行范围的进一步扩大和底层资产类型的多元化，REITs市场深度进一步增厚，广度进一步拓宽。

　　【数千亿券商收益凭证市场整改进行时，业内：非保收益，新规已限定专业投资者】

　　规模达数千亿元的券商收益凭证，凭借相对的安全性和较高收益，仍然获得了上市公司的青睐。财联社查询Wind数据发现，11月上市公司依然购买券商理财产品50多亿元，其中有不少是收益凭证，部分产品的预期最高收益率可达6%。同时，部分上市公司在11月购买了相关券商的收益凭证，明确标示了“保本”字眼。业内人士对此表示，10月末《证券公司收益凭证发行管理办法》（简称《管理办法》）要求，收益凭证仅由专业投资者认购，并对其发行、风控作出规范。券商收益凭证作为债务融资工具，此前在产品说明上多有“保本”字眼。业内认为，《管理办法》对收益凭证的销售影响不大，此前部分机构将其作为“保本保收益理财”宣传推介不妥。财联社获悉，部分券商新发收益凭证已去掉了“保本”字眼。

　　【年底冲刺揽客“费率战”不停 12月以来招银理财、华夏理财等机构密集下调产品费率】

　　年底理财费率优惠的步伐不停，12月以来已有招银理财、华夏理财、兴银理财等理财公司对超50余款理财产品实行阶段性费率优惠，从调整幅度来看，多数产品费率下调了0.15个百分点，涉及管理费、销售服务费等。12月4日，招银理财对旗下多款固定收益类理财产品给予阶段性费率优惠，从12月6日起，对招银理财招睿稳泰十四月封闭 32 号固定收益类理财计划等4款产品进行固定投资管理费0.05%-0.1%的下调。同日，华夏理财一连对旗下15款理财产品开产费率优惠，涉及的产品多为固收纯债型理财。业内人士对财联社记者表示，理财公司一般会根据投资环境，理财产品业绩标下等情况对产品费率予以适当性调整，一方面是理财产品净值下降，理财公司阶段性降费向投资者让利，另一方面是理财公司积极抢占市场份额，以量补价。

　　【非银同业存款利率调整，期货公司收入能力迎来考验】

　　12月1日起，非银同业存款利率已正式纳入自律管理。在低利率环境下，非银同业利率逐步下调，期货公司的保证金利息收入将减少。华源证券分析师廖志明研报数据显示，2023年期货保证金存款平均规模约1.5万亿元；2024年11月初，期货保证金存款（为非银同业活期存款）利率高达1.9%。廖志明表示，本次《倡议》规范后，预计非银同业活期存款利率将全面降至1.5%及以下，未来非银同业活期存款利率上限将跟随央行7天回购利率及时变动。此前，国内多家期货交易所同时发文，从2024年10月25日起对部分期货和期权交易征收申报费，这一举措使得许多高频交易的期货策略不再适用。有私募从业人员表示“手续费会占到高频交易总成本的80%以上。”这也使得期货公司的收入减少。

　　【四次降息不是梦！英国央行行长透露明年利率路径计划】

　　英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，该行的政策制定者仍然认为明年降息四次（每次25个基点）是最有可能的情况。当地时间周三（12月4日），贝利在一次专访上提到，通胀下降的速度“比我们想象的要快”。与美联储不同，英国央行不会直接公布对利率的预测，但其对通胀和GDP的预测依赖市场对未来利率走向的预期。谈及英国央行11月经济预测中所包含的未来一年将有4次25个基点的降息预期时，贝利表示：“我们总是根据市场利率预测来发布内容，正如你所说的那样，这实际上是市场的看法。” 当被追问货币政策委员会明年是否会进行四次左右的降息时，贝利给出了肯定的回答，他阐述了三个利率的潜在前景，其中最乐观的一个就是央行牢牢控制住了通胀，意味着可以更积极地降息；最悲观的一个是经济出现“结构性变化”，通胀变得顽固，导致货币政策保持更多限制性。

　　【美“小非农”略微不及市场预期劳动力增速放缓但整体仍具韧性】

　　最新公布的“小非农”数据略微不及预期，证明美国劳动力市场正在放缓，但整体上仍具有韧性。周三（12月4日）美股盘前，ADP发布的报告显示，美国11月份私营部门新增就业人数增加14.6万人，市场先前的预期为15万人，10月份的23.3万人被下修至18.4万人。ADP首席经济学家Nela Richardson写道，“虽然本月增长整体良好，但行业表现喜忧参半。制造业自今年春季以来最疲软，金融服务、休闲和酒店业也表现疲软。” 媒体分析称，在物价压力持续存在、借贷成本居高的情况下，美国的劳动力需求仍然旺盛。这对美联储官员来说是个好消息，他们不必再将劳动力市场视为通胀的根源，而是专注于保护就业机会。本周五还有至关重要的11月就业形势报告，将对美联储的降息计划具有重大影响。目前市场预计，届时公布的非农就业人口将增加19万人，失业率维持在4%不变。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月4日以固定利率、数量招标方式开展413亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，央行公开市场今日有2683亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2270亿元，为连续六日净回笼。

　　信用债事件

　　■万达商管4亿美元债展期通过，早鸟期同意比例96.32%；

　　■越秀地产：拟10.92亿元出售广州天河区广州环贸中心物业；

　　■市北高新多只债券中债隐含评级均从AA上调至AA+；

　　■南京六合新城建设：为响应六合区地方国企改革要求，无偿划出子公司新棠建投99.25%股权；

　　■绿城中国：拟4.823亿元出售杭州诚瓴绿隆企业管理全部股权；

　　■深交所：终止审核西安航天高技术产业发展集团15亿元私募债项目；

　　■惠誉：确认岳阳城投集团“BBB-”长期本外币发行人评级，展望维持“稳定”；

　　■“22中粮置业MTN001”、“22路桥Y1”将全额赎回；

　　■惠誉：将北京首都开发控股(集团)有限公司评级展望由稳定调整至负面；

　　■世茂股份：未能按期支付债务累计188.43亿元。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行5.25BP报1.3888%】

　　周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行5.25BP报1.3888%，7天期上行0.39BP报1.6096%，14天期下行0.79BP报1.6738%，1月期上行3.18BP报1.7685%。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨4.0个基点报1.39%；FDR007涨2.0个基点报1.65%；FDR014跌2.0个基点报1.68%。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨4.0个基点报1.5%；FR007涨4.0个基点报1.79%；FR014持平报1.8%。

　　【利率债|新华社发文提及破除“速度崇拜”，10、30年国债利率双双下行3bp】

　　周三，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.7%，为9月底以来新高；10年期主力合约涨0.27%，创历史新高；5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。

　　银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行3bp报1.957%，30年期国债活跃券2400006收益率下行3bp报2.138%，10年期国开活跃券240215收益率下行3.1bp报2.035%。

　　业内人士指出，由于市场下行预期仍在，债市早盘开始修复昨日回调，上午10年国债修复约1.5bp。下午两点左右，新华社发布文章《经济增速怎么看》，债市下行幅度扩大，5年期以上品种均下行超过2bp，30年国债利率下行3bp左右下破2.14%。

　　【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报4.246%】

　　周三，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报4.246%，法国10年期国债收益率跌0.6个基点报2.895%，德国10年期国债收益率涨0.5个基点报2.057%，意大利10年期国债收益率跌3个基点报3.212%，西班牙10年期国债收益率跌0.4个基点报2.754%。

　　【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.2个基点报4.136%】

　　周三，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.2个基点报4.136%，3年期美债收益率跌5个基点报4.097%，5年期美债收益率跌4.4个基点报4.073%，10年期美债收益率跌4.5个基点报4.184%，30年期美债收益率跌5.7个基点报4.347%。

（文章来源：财联社）

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