淳厚基金顾伟：把握大制造与大消费的时代机遇

　　近期A股市场持续回暖，板块快速轮动。淳厚欣颐一年持有的基金经理顾伟在接受中国证券报记者专访时表示，地产企稳会给国内经济带来支撑作用，展望后市，与基本面相关性较高且业绩能够兑现的个股具备一定的上涨潜力。

　　基于对宏观形势的乐观判断，顾伟中长期看好大消费与大制造两个方向。大消费包括食品饮料、港股互联网、家电、汽车、医药等；大制造包括出口海外的高端制造业和以人工智能为代表的新兴产业等。顾伟表示，操作思路将以精选个股为主，适当的时候可能会关注一些高弹性板块的投资机会。

　　A股吸引力逐步提升

　　在最近这轮A股行情中，板块快速轮动。顾伟关注到基本面出现积极变化：“最典型的就是房地产板块的止跌回稳，目前一线城市二手房交易价格持续回暖，地产企稳能够给基本面带来支撑作用，所以跟基本面相关性较高且业绩能够兑现的个股具备一定的上涨潜力。”

　　除货币政策维持宽松外，随着财政政策陆续落地，顾伟判断，无论是经济基本面还是市场流动性都出现了一定的转向。“今年四季度的高频数据已经开始出现相对回暖迹象。此外，汽车、家电、家居等以旧换新补贴持续发放，体现出决策层持续发力扩大内需。”展望明年，顾伟预计，内需板块或有所表现。

　　近期市场板块快速轮动，在顾伟看来，由此带来的增量资金可能会逐步沉淀下来。首先，利率持续下行或将影响债券收益；其次，以ETF为代表的指数产品近期吸引了大量个人投资者入市。顾伟表示，一旦赚钱效应持续显现，股票资产的吸引力或将逐步提升。

　　关注大制造和大消费机会

　　顾伟说，自己的投资风格自下而上，更希望通过中长期企业业绩持续增长获取收益。虽然“板块系统性拔估值的钱相对赚得更快”，但顾伟只考虑在市场具有充分流动性溢价的时候参与部分仓位，并不会把大仓位压上去。他的策略大部分时候还是以精选个股为主，在适当时候关注一些高弹性板块的机会。

　　结合对宏观形势的乐观判断，顾伟中长期相对看好大消费与大制造方向。一方面，大消费主要包括食品饮料、港股互联网、家电、汽车、医药等行业。他表示，由于这些行业整体盈利增速较低，所以就需要对其他方面提出更高要求，比如关注企业能否提高对中小股东的回报率，如果分红、回购有积极表现，我们会考虑长期持续参与。

　　另一方面，对于大制造板块，顾伟目前看好三个细分方向：一是具有出口优势的制造业企业，这样的需求或将维持5年-10年；二是包括新能源车、光伏、机械、半导体在内的高端制造业企业，需要从中筛选出需求稳定、成本曲线陡峭以及“别人不挣钱它还在挣钱”的标的；三是以人工智能、机器人、低空经济为代表的新技术创造的新需求机会，不排除量产后会有企业能够逐步成长为行业巨头。

　　顾伟表示：“未来如果经济持续向好，我可能会加大对大制造方向的关注，反之则可能更倾向于大消费。”对于制造业企业，顾伟主要关注订单兑现情况，如果他在跟踪某个产业链时，发现某个公司没有进入到相应的产业链，或者进入了产业链但没有得到龙头位置，又或者出现了以牺牲资产负债表和现金流的方式拿到订单的情况，他可能会选择卖出；对于大消费企业，如果细分行业需求出现变化，他会选择定价能力更强、抗风险能力更强、投资者回报更好的龙头企业。

（文章来源：中国证券报·中证网）

(原标题：淳厚基金顾伟：把握大制造与大消费的时代机遇)

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