西南证券：11月制造业PMI回升至50.3% 需求修复逐步显现

　　财中社12月9日电 西南证券发布报告称，11月制造业PMI为50.3%，比上月+0.2pp，显示制造业景气回升，生产指数和新订单指数分别为52.4%、50.8%，较前值+0.4pp、+0.8pp。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底。政策拐点已现，政策带来的需求实质性改善需要一定时间，估值修复已经在路上，中长期建议积极布局刀具、机床、注塑机、叉车、减速机等。

　　11月（11月1日-11月30日）通用设备（申万）指数上涨2.9%。分板块来看，工业机器人、减速机、工控板块大幅上涨，刀具、机床、叉车板块微增，注塑机板块有所下跌。刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机对应25年平均PE分别为19、32、9、13、85、32、86倍。

　　数据回顾—宏观动态，①PMI：11月制造业PMI为50.3%，比上月+0.2pp，制造业景气回升，生产指数和新订单指数分别为52.4%、50.8%，较前值+0.4pp、+0.8pp。②社融：10月社融增量1.4万亿元，同比-0.4万亿元；9月末社融存量同比增长7.8%，较前值-0.2pp。③M1&M2：10月M1同比-6.1%，M2同比+7.5%，分别较前值+1.3pp、+0.7pp。④投资：10月固定资产投资完成额累计同比+3.4%，比前值持平，其中制造业累计同比+9.3%、基建累计同比+9.4%、房地产累计同比-10.3%，分别较前值+0.1pp、+0.1pp、-0.2pp。⑤出口：10月出口金额3091亿美元，同比+12.7%，1-10月累计出口金额2.9万亿美元，累计同比+5.1%。⑥CPI&PPI：10月CPI同比+0.3%，PPI同比-2.9%，分别较前值-0.1pp、-0.1pp。⑦库存周期：10月工业企业产成品存货同比+3.9%，较前值-0.7pp；工业企业营收累计同比+1.9%，较前值-0.2pp。

　　数据回顾—中观动态，①机床：10月金属切削机床当月产量6.0万台，同比+7.1%；累计产量56.7万台，同比+7.4%。日本10月份机床订单额为1225.5亿日元，同比9.4%。②叉车：10月国内叉车行业销量9.9万台，同比+0.4%，环比-7.0%，其中内销6.1万台，同比-6.0%，出口3.8万台，同比+12.7%。③工业机器人：10月中国工业机器人产量5.1万台，同比+33.4%；累计产量46.6万台，累计同比+13.3%。

（文章来源：财中社）

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