本轮行情 机构为何跑不赢游资?

　　9月24日以来，上证综指从2748点（9月23日收盘，下同）涨至本周五收盘的3391点，涨幅23.7%；深证成指从8083点涨至10713点，涨幅32.54%。

　　同期社保重仓板块从2135点涨至2409点，涨幅13%；基金重仓板块从1587点涨至1854点，涨幅16.9%；证金汇金重仓板块从904点涨至1090点，涨幅20.51%。这三大板块均比不上指数的涨幅。

　　相反，有三个板块涨幅极为亮眼。高商誉板块从460点涨至774点，涨幅68.3%；壳资源板块从 1307 点涨至 2092 点，涨幅60.06%；亏损股板块从334点涨至549点，涨幅64.37%。炒作这三个板块的资金大多与游资关联。

　　为什么会出现这种现象？9月24日以来，市场关注的是央行发布的两大助力股市的新货币政策工具：互换便利和回购增持，主要标的就是沪深300成份股。10月8日以后，政策基调及市场热点又转向了并购重组。有统计显示，10月中下旬以来，至少已有深圳、江西、四川、湖南、湖北、上海等地发布并购重组相关政策和行动方案；另有广东、北京、江苏、湖南、河南等多地相继成立国资背景的并购基金；有的还提出了具体的并购目标，如上海提出，两年内将形成3000亿元的并购交易规模，激活总资产超2万亿元。并且政策还在不断加码。有声音认为，资本市场正迎来企业逐浪并购重组的大时代。

　　熟悉资本市场的投资者都知道，并购重组的主要标的就是绩差股、小盘股，而且并购重组后，一般都会形成高商誉（高溢价购并所致）。擅长捕捉热点的游资自然嗅出了其中的味道。他们嗅觉灵敏，闻风而动，而且操盘作风彪悍，资金快进快出，虽然人数不多，资金体量也不大，但往往能引领短期大盘的炒作方向。类似的“涨停板敢死队”，我们见得还少吗？

　　有媒体统计，A股已连续50个交易日成交破万亿元，刷新了历史最长纪录。而且不仅仅是量，而是量价齐升。这样的市况下，高商誉板块、壳资源板块、亏损股板块跑赢社保重仓板块、基金重仓板块、证金汇金重仓板块便不足为奇了。

　　在巨大的赚钱效应背景下，让接连炒作“妖股”的游资有恃无恐，也让听风就是雨的散户乐此不疲。多次发布风险提示公告的日出东方，“董秘都请假了”的大千生态，甚至可能触及重大违法强制退市的*ST卓朗等等，照样十几个连板而络绎不绝！

　　于是炒作的“雪球”越滚越大，诸如“成长牛”“结构牛”“转型牛”“政策牛”等眼花缭乱的叫法也甚嚣尘上。

　　再就是临近年底，机构有排名的压力和结账的需要。经过两年的低迷盘整，大多数机构今年好不容易赚钱了，于是，选择落袋为安不失为一种现实的选择。

　　我们以宽基ETF为例，看看Ａ股今年的这波“牛市”吧。

　　沪深300ETF表现最弱，中证500ETF其次，中证 1000ETF 尚好，中证 2000ETF 最好。9月24日以来，中证2000ETF涨幅高达56％！

　　再看看纳指ETF，有涨有跌，但总体呈现缓慢上升的走势，今年以来涨幅已逾30%。其重仓股包括：苹果、微软、英伟达、亚马逊、特斯拉等。

　　问题是，股市真的能靠并购重组牛起来吗？

（文章来源：金融投资报）

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