尹艳林：加快提高直接融资比重要有一个纠正、两个不怕 大力培育耐心资本引导投早、投小、投长期

　　财联社12月21日讯（记者高萍）“二十届三中全会决定提出要建立增强资本市场内在稳定性长效机制，这一改革要求为未来一段时期资本市场改革指明了方向。”今日，在中国财富管理50人论坛2024年会上，第十四届全国政协经济委员会副主任尹艳林如是表示。就增强资本市场内在稳定性长效机制，尹艳林提出三点建议。

　　目前我国的金融结构是间接融资为主，与传统发展模式相适应。尹艳林建议，加快提高直接融资比重。尹艳林认为，只有提高直接融资比重，打开市场资金活动的可能边界，着力优化直接和间接融资、股权和债权融资比例关系，建立健全结构合理的金融市场体系，才能为资本市场稳定发展提供更多的源头活水。

　　为此，尹艳林提出，要有一个纠正、两个不怕。一是要纠正市场资金离开银行体系就是“脱实向虚”的认识误区。二是要不怕资金体外循环。体外是相对于银行体系而言的，理财、公募、私募、天使、风投等都是这种中介和渠道。发展多元股权融资有助于满足企业日益多样化的融资需求，所以要大力培育耐心资本，完善私募股权和企业投资“募、投、管、退”支持政策，引导投早、投小、投长期、投硬科技。三是要不怕非系统性风险的存在。防范风险是金融监管的永恒主题，但要守住的是系统性风险的底线，而不是所有风险。

　　尹艳林认为，金融的本质是风险定价，将不同风险的融资需求配置给不同风险投资者，没有风险就没有金融。科技型企业普遍具有专业性强、抵押物少、成长性和风险性双高的特点，这决定了科技金融需要资本市场通过风险定价来完成金融资源配置。尹艳林称，风险投资追逐高收益，是分担初始期科创风险的有效工具。投资者和监管者都要重视市场风险，要容忍市场自我调节，释放点上或局部的风险，让市场规律真正起作用。

　　另外，尹艳林建议健全多层次资本市场体系。尹艳林表示，健全多层次资本市场体系是增强资本市场内在稳定性的重要基础，培育公开透明、健康发展的资本市场，应着力加强多层次资本市场投融资功能，使直接融资特别是股权融资比重显著提高。

　　尹艳林指出，要坚持主板、科创板、创业板错位发展，深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展。在当前市场环境下，建设多层次资本市场，提高直接融资比例，要支持发展多元化股权融资，大力发展新三板。落实分层交易机制，提高市场流动性与交易活跃性，规范发展区域性股权交易中心，推动区域性股权市场规则、标准统一。鼓励优质中小企业、科技企业等改制上市，到全国中小企业股份转让系统以及区域性股权交易市场注册挂牌。支持创新型企业和中小微企业在新三板、股权交易中心挂牌融资。鼓励股权投资基金加大对有意向改制上市企业的股权融资。

　　第三个建议是深化主板和创业板市场改革。尹艳林表示，主板和创业板市场是我国资本市场的主体，中央经济工作会议明确提出要稳住股市。深化主板和创业板市场改革，可能要从最基础的做起。一是要把重点放在搞活多层次资本市场上去，尽可能放宽新三板、区域股权市场的上市条件。首先要把进入市场的门槛降下来，增强市场的吸引力，为主板市场发展打好坚实基础。

　　二是要在完善转板机制上下功夫，使好的企业真正愿意先到新三板去，把更多的上市资源给新三板上市公司。可以考虑设计一种制度，只要在低层次市场上达到一定标准就自动转板，增加透明度。三是在目前的主板和创业板市场上实行真正的注册制。四是扩大资本市场对外开放，吸引更多外资入市，提高市场流动性，优化投资者结构，提高市场的有效性，培育价值投资理念。

　　五是改革综合指数编制方法。选取更能代表未来发展趋势的上市公司，增加新的科技型企业，以及代表新质生产力发展方向的上市公司，并增加它们的权重，以符合股票市场反映未来发展预期的本质特征。

（文章来源：财联社）

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