反弹以来仅29只百亿私募跑赢大盘 主动选股策略在百亿私募不灵验了？

　　924行情启动以来，那些私募基金怎样了？

　　自9月底反弹行情目前已走过三个月时间，截至11月底，上证指数累计涨幅达17.04%，沪深300指数紧随其后，涨幅为17.92%。而创业板指更是表现亮眼，反弹幅度达到40.72%。

　　财联社记者统计私募基金反弹期间发现，部分私募在此获益，收益表现领先，据私募排排网数据，截至11月底披露的净值，有业绩显示的2248只私募产品，近三个月收益均值为18.75%，整体跑赢主要大盘指数。其中近三个月反弹幅度在50%以上的产品共有176只，反弹幅度在100%以上的产品有24只。

　　值得关注的是，规模较小的私募基金在本轮反弹行情表现较为领先，反倒百亿私募们表现而而，据统计，0-5亿规模私募近三个月收益均值高达22.15%，主要原因或是产品规模相对较小，在趋势性反弹行情中弹性较大。

　　仅有29只百亿私募基金跑赢沪深300

　　根据私募排排网数据显示，百亿私募旗下近三个月有业绩显示的产品共189只，收益均值为11.46%，收益中位数为12.42%。其中近三个月收益跑赢沪深300指数的产品仅有29只，占比为15.34%。

　　具体到产品来看，衍复投资高亢管理的衍复专享小市值指数增强1号近三个月收益表现突出，高达47.59%，1-11月收益为26.48%。他管理的另一只产品衍复专享小市值指数增强2号，近三个月收益为45.8%，表现同样亮眼，该产品今年来收益为23.99%。

　　衍复投资创始人高亢被称为量化“四大天王”之一。其创立的衍复投资成立于2019年7月，仅1年多的时间管理规模突破百亿，成立至今实盘管理规模超过500亿元。

　　磐松资产旗下的磐松微盘股指数增强1号近三个月收益为42.60%，今年以来收益为31.67%，博润银泰投资旗下的三只产品——博润银泰伯乐3号、博润银泰掘金伯乐2号、博润银泰掘金伯乐1号近三个月收益均超过30%。

　　若看年内收益，百亿私募中乐瑞资产旗下的两只产品乐瑞股债轮动1号证券投资A类份额、乐瑞股债轮动1号证券投资B类份额年内收益以61.23%、60.19%居首位；进化论金选量化多空1号1期、磐松微盘股指数增强1号业绩回报均超过30%。

　　按产品三级策略分类看，其他策略(17只)和沪深300指增(7只)跑赢大盘（沪深300指数）的产品最多，若加上其他指增类型，跑赢大盘的百亿指增私募基金共有10只。主观选股产品仅有2只，分别是张震宇管理的玄元元丰21号A类份额、以及夏俊杰管理的仁桥泽源1期

　　从私募管理人来看，黑翼资产近三个月高达7只产品跑赢大盘，分别是黑翼风行三号沪深300指数增强C类份额、黑翼策略精选6号、黑翼策略精选1号、黑翼策略精选2号、黑翼优选多策略3号B类份额、黑翼优选多策略1号A类份额、黑翼优选多策略3号A类份额，近三个月回报在20%左右。博润银泰投资4只产品跑赢大盘。

　　主动选股的小私募反弹期间更能吃到红利

　　相比较大规模的私募基金，小私募（20亿以下）更能因灵活调仓在行情反弹期间获得亮眼业绩。

　　0-5亿规模私募中，近三个月有业绩显示的产品共1156只，收益均值为22.15%，整体表现均值大幅领先大盘。其中近三个月收益跑赢沪深300指数的产品有477只，占比高达41.26%，17只规模在5亿以下的私募基金近三个月回报超过100%。

　　从管理人角度来看，旭日盛德资产(8只)、富延资本(7只)、于是私募(6只)、隆源投资(6只)、金田基金(6只)跑赢大盘的产品较多。从基金经理来看，旗下产品跑赢大盘较多的分别是旭日盛德资产杜小东(11只)、于是私募陈卫(6只)、富延资本刘祥龙(6只)。

　　其中，近三月收益最高的是行必达(厦门)私募符德林管理的行必达质真，近三月收益为155.31%，今年来收益更是高达276.53%。

　　而5-10亿规模私募中，近三个月有业绩显示的产品共282只，收益均值为19.44%，整体表现均值跑赢大盘。其中近三个月收益跑赢沪深300指数的产品有104只，占比高达36.88%，2只产品近三个月回报超100%，分别是英领棕地1号、止于至善价值投资3号五年期。

　　10-20亿私募旗下近三个月有业绩显示的产品共230只，收益均值为16.58%，收益中位数为11.08%。其中近三个月收益跑赢沪深300指数的产品有63只，占比为27.39%。

　　分产品策略来看，不同于百亿私募，主动选股策略在小私募中更如鱼得水，在0-5亿级别的私募基金中，近三个月回报排名前二十的，就有18只为主动选股策略，其中前17位均为该策略。5-10亿级别的私募基金，14只主动选股型基金上榜近三个月回报榜单前二十。而10-20亿跑赢大盘的私募基金中，属于主动选股策略的就有51只。规模达到20-100亿的中型私募基金，主动选股策略产品占比则降至五到六成。

　　百亿私募如何后续布局？

　　临近年末，百亿私募们如何未来布局也成为市场关注话题。

　　星石投资副总经理、首席策略投资官方磊认为，未来一段时间“更受益于流动性宽松的资产”表现可能更好。今年年末至明年年初，星石投资重点关注两方面的投资机会。

　　一是以消费为主体的内需板块。明年，提振消费可能是内需政策的重中之重。即使不考虑潜在政策拉动，消费板块中也有不少优质公司的业绩已出现企稳迹象，叠加当前消费板块整体估值处于合理偏低水平，具有较好投资性价比。

　　二是科技成长类资产。国内产业将具备较广阔的长期成长空间，行业内存在较多个股投资机会，国内股市风险偏好的好转有助于市场提高科技成长类资产的估值预期，进而带动个股在中短期内有所表现。

　　另一家百亿私募盘京投资将积极储备下一阶段投资品种，择机增持。未来投资策略将围绕两个角度展开：

　　其一，政策变量的角度——稳增长政策可能会持续发力， A500中的行业龙头公司和港股互联网龙头公司有望持续受益，ETF作为目前的主力增量资金，对这个策略形成资金面的加持。

　　其二，产业趋势的角度——科技前沿趋势关注AI相关软硬件、智能驾驶、机器人等产业空间较大领域，国家安全主线关注军工、信创和半导体等自主可控领域。

　　朝阳永续在近期发布的市场观察中指出，展望年底行情，多家私募依旧持乐观态度，在具体操作方面，近七成私募选择维持现有仓位不变。业内人士指出，目前 A股整体估值处于历史较低位置，根据往年经验，在跨年行情中，这些低估值板块和公司有望迎来估值修复，推动市场整体上涨。

（文章来源：财联社）

(原标题：反弹以来仅29只百亿私募跑赢大盘，主动选股策略在百亿私募不灵验了？)

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