信达澳亚基金林景艺：完善产品矩阵 培育“指数+”品牌

　　近年来，指数化投资以其独特的优势，逐渐成为投资者配置资产、获取市场增长红利的重要工具。目前，各大基金公司加大投入，持续升级智能化投研系统。其中，信达澳亚基金打造数字化技术，构建HAI量化投研体系，进入指数化投资2.0阶段。“作为资管行业‘原材料供应商’，公司将完善指数产品矩阵，持续培育‘指数+’品牌，为投资者提供优质的基金产品。”信达澳亚基金量化投资部总监林景艺说。

　　A股存在丰富的超额收益机会

　　在林景艺看来，指数化投资挑战与机遇并存：产业转型叠加技术革命，国内经济将出现结构性变化，新兴产业不断涌现，中长期发展空间较大；A股上市公司超过5000家，深度研究覆盖的上市公司数量有限，大部分上市公司存在错误定价；学历背景、研究深度、认知高度等因素影响下，投资者的投资能力差异明显；套利工具较少，错误定价在短期内很难得到修正。

　　“因此，A股仍然是弱有效市场，长期来看拥有获取超额收益的机会。”林景艺表示，在紧密跟踪指数的基础上，可以有效挖掘超额收益。基金三季报显示，自2023年12月19日成立以来，林景艺管理信澳宁隽智选，收益达到13.48%，表现良好。

　　林景艺认为，随着指数化投资理念逐渐成熟，指数基金的市场认知度持续增长。当前，公募基金行业将大量资源和精力投入到金融科技的开发和应用，通过运用先进的量化技术，不断增强投资研究能力。

　　以投资逻辑驱动量化技术

　　在林景艺看来，量化技术主要有两大方向：

　　一是数据驱动的量化技术，即通过大规模的数据和机器学习，寻找数据间的相关性，挖掘有效因子、策略，形成最终预测。该技术侧重短期预测，对交易速度、交易频率的要求更高，侧重于比拼算法、算力、交易效率。

　　二是逻辑驱动的量化技术，即从合理性出发，将主动研究的投资逻辑和思考框架用数据、计算机语言进行建模和验证。

　　“公募基金在逻辑驱动的量化技术方面，具有较大优势。”林景艺表示，信达澳亚基金培养了一批专业性强、研究深的主动量化投资团队，持续提升、优化模型和策略，打造出“HAI”量化投研体系。

　　具体看，HAI量化投研体系分为收益预测模型、风险预测模型、交易成本预测模型三部分。

　　林景艺表示：“HAI量化投研体系不会替代主动投资，而是在主动研究无法覆盖的股票中，用基本面逻辑挖掘其超额收益。”

　　充分理解股票价格的形成机制

　　“超额收益来自对错位定价的纠偏，HAI量化体系的收益预测模型体现了团队对股票价格形成机制的理解，它的理论基础来自行为金融学家罗伯特·席勒。” 林景艺表示，席勒理论认为股票价格受到其基本面价值和投资者情绪的共同影响。

　　具体来看：基本面价值方面，股票价格应该反映其内在价值，也就是未来股息或现金流的现值；投资者情绪方面，由于市场参与者的非理性行为，有可能显著影响股票价格，导致价格偏离其基本面价值。

　　因此，林景艺认为，收益预测模型是从不同角度刻画股票基本面价值和投资者情绪变化，从而对股票价格进行预测；再针对特定的指数基准，通过风险模型和交易成本模型进行组合优化，以达到获取超额收益的目标。

　　基于这个体系，林景艺带领团队布局了第一阶段的产品矩阵，信达澳亚HAI量化“指数+”产品覆盖了沪深300、中证500等主要宽基指数，也覆盖了中证红利、中证国企等主题特色指数。“未来，公司将持续打造‘指数+’品牌，在指数收益的基础上，力争为投资者提供长期、稳健的超额收益。”林景艺说。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：信达澳亚基金林景艺：完善产品矩阵 培育“指数+”品牌)

(责任编辑：137)