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氧化铝期价为何冲高回落?市场人士:受市场观望情绪影响

2024年12月24日 08:18
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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【氧化铝期价为何冲高回落?市场人士:受市场观望情绪影响】12月23日,氧化铝期货多数合约先涨后跌。截至收盘,除氧化铝期货主力2502合约小幅收涨0.1%,收于4769元/吨之外,其他合约皆呈现下行态势。之所以会出现这样的情况,市场人士认为,与当前市场观望情绪高涨有关。

  12月23日,氧化铝期货多数合约先涨后跌。截至收盘,除氧化铝期货主力2502合约小幅收涨0.1%,收于4769元/吨之外,其他合约皆呈现下行态势。之所以会出现这样的情况,市场人士认为,与当前市场观望情绪高涨有关。

  据弘业期货金融研究院张天骜介绍,近期受铝土矿供应仍然紧张、氧化铝现货供应不足、库存处于极低位置、市场流通货源较少等因素影响,氧化铝期货价格虽从历史高位回落,但是走势仍然偏强。

  具体来看,中信期货研究所有色与新材料组资深研究员李苏横告诉记者,当前铝厂冬储仍在继续,部分单体电解铝厂氧化铝库存微增,产业链集团铝厂库存小幅回落,电解铝厂原料库存量整体仍维持低位。与此同时,海外供应扰动仍较多,12月10日,美铝公司位于澳大利亚的平贾拉氧化铝厂(Pinjarra)天然气供应意外中断,导致部分生产线运行短期受限,初步评估产量损失在4万吨左右,恢复时间仍存在较大的不确定。

  “近期现货紧张程度有所缓解,但尚未完全转松,市场观望情绪加重。”李苏横表示。

  对此,招商期货有色研究员马芸表示认同。在马芸看来,当前氧化铝基本面依然是“强现实,弱预期”。“强现实”主要是当前现货供应依然紧张,铝土矿国内产量尚未恢复,海外发运尚未提升,氧化铝开工率低位,氧化铝新投产能集中在明年二季度之后。

  今年几内亚铝土矿出口不顺利,导致海外铝土矿供应不足,而国产铝土矿产能较为稳定,进口矿和国产矿的冶炼生产线不太能通用。张天骜告诉记者,氧化铝的上游原材料不足,导致国内氧化铝产能受限,近期氧化铝社会库存一直处于极低位置。

  “弱预期”则是随着铝土矿发运改善和海外氧化铝生产恢复,氧化铝难以维持高利润、高价格。据马芸介绍,2025年市场预期有1300万吨氧化铝产能投产,目前氧化铝产能充足,但铝土矿紧缺导致开工率偏低。

  在这样的市场环境下,近期氧化铝现货价格较高,而期货价格下跌较快,出现了期现倒挂的情况。马芸认为,这种结构较为正常,毕竟期货盘面交易的是预期,资金往往“抢跑”,而现货价格是根据当期供需买卖情况确定的,因而现货价格出现大幅升水的情况。

  据张天骜介绍,氧化铝是一个市场化程度并不太高的品种,下游需求95%以上是冶炼电解铝,整体以长协价为主,市场价参考价值较大,主要用于散单成交。

  另外,张天骜表示,几内亚铝土矿供应问题已经发酵了较长时间,未来铝土矿进口或持续好转,同时铝产业链下游需求不足。在这样的环境下,张天骜认为,当前氧化铝价格高位恐怕难以维持。

  张天骜认为,未来国内铝下游出口需求可能会减少30万吨左右,这将大幅影响国内铝供需平衡。从产业链看,上游铝土矿供应不足,下游消费下降,冶炼环节可能会面临较大风险,建议做好风险防范工作。

  马芸认为,短期氧化铝价格或震荡偏强运行。因为供应紧张暂时没有改善,在电解铝大幅减产之前需求相对平稳。与此同时,考虑到未来虽然有较大新投产能,但远月合约价格已经跌至相对偏低位置,盘面定价较为合理。马芸建议,产业客户可以逢高锁定一些远期利润。

  在李苏横看来,近期氧化铝供需紧张程度逐步缓和,供需是否逆转要看明年新投产的情况。考虑到盘面的深back结构计价相对充分,合约间月差较大,每个合约的绝对价格向下空间或不大,且当前远月成本支撑较强,李苏横建议,关注2—5、3—5反套机会或2502、2503合约区间上沿逢高空机会。

(文章来源:期货日报)

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