深度 | 华泰保兴两债基回报超12%：“炒”国债或重仓银行股及可转债

　　债券市场的火爆成就了债券基金，不少债基的收益率甚至比肩优秀的权益产品，截至2024年12月19日，公募基金共有超100只债券基金收益率超过10%，华泰保兴基金就有两只基金位列其中。

　　作为一家保险系公募基金公司，华泰保兴的产品主要集中在固定收益产品，Choice数据显示，截至2024年12月19日，华泰保兴安悦债券A（007540）回报为16.14%，华泰保兴尊利债券A（005908）为13.2%，两只产品其他份额的回报均在12%以上，均在同类产品100名以内。

　　华泰保兴基金是一只以固收产品为特色的基金公司，该公司成立于2016年，华泰保险是其直接大股东。Choice数据显示，2024年前三季度末，华泰保兴基金管理的公募基金规模为532.6亿元，位居公募基金管理第86位，其中债券基金和货币基金分别为353.39亿元和74.89亿元，债券基金的规模占比66.39%。

　　2024年以来，中国人民银行反复提示国债风险，不过，华泰保兴安悦逆势而行，实现了高收益率；而华泰保兴尊利更是押注了股性很强的可转债及高股息银行股，这也成就了该基金的高收益率。

　　华泰保兴安悦：集中“炒”国债

　　自2024年上半年以来，央行及相关机构先后在6月中旬、8月下旬及12月中旬多次喊话，提示长期国债收益率风险，但受资金驱动，长期国债收益率却不断走低，而华泰保兴安悦的走势和申购反映了资金的博弈。

　　华泰保兴安悦成立于2019年7月11日，分债券A、债券C和债券D，其中债券C和债券D于2024年2月7日和9月13日新增，其中D类基金未披露三季度末的份额和规模。

　　据招募书，华泰保兴安悦投资范围为国债、地方政府债、商业银行金融债、央行票据、债券回购、银行存款、同业存单等。2024年上半年，该基金A类份额回报为4.09%，跑赢业绩基准2.66个百分点。

　　之所以业绩良好，关键是重仓了国债品种，中报显示，该基金约65.5%的资产配置了国债，此外还有25.52%配置了政策性金融债。

　　《财中社》发现，良好的业绩表现之后，投资者开始涌入。截至2024年三季度末，华泰保兴安悦A类份额和C类份额分别为28.95亿份和58.14亿份，净值分别为31.13亿元和62.35亿元，合计达到93.47亿元，占公司管理资产之比接近20%，是华泰保兴规模第二大的基金。三季度期间，该基金A类、C类份额分别净申购了16.93亿份和50.26亿份，按照二季度末单位净值计算，合计申购的资金超过80亿元。

　　面对80亿元的资金涌入，该基金继续买入加仓已持有的国债品种。2024年三季报显示，其前五大重仓债券为清一色的国债，第一至第五名债券品种分别为23附息国债09、22附息国债08、24特别国债05、22附息国债23和23附息国债23，持有公允价值分别为11.53亿元、10.23亿元、9.92亿元、9.92亿元和7.62亿元，占基金净值之比分别为12.33%、10.94%、10.61%、10.61%和8.15%。根据债券配置情况，截至9月底，该债券持有的国债为60.76亿元，占基金净值之比为65%，此外，持有约25%的政策性金融债。

　　以最大的品种23附息国债09为例，华泰保兴安悦从二季度末的1.97亿元增加至11.53亿元，短短一个季度内就增加了9.56亿元，《财中社》梳理公开信息发现，该债券发行额为230亿元，光华泰保兴安悦债券就持有该债券近5%的发行额。

　　继续加码国债之后，华泰保兴安悦表现良好。截至2024年三季度末，该基金A类份额自成立以来收益率为23.49%，超过业绩比较基准15.63个百分点，C类份额自2024年2月以来收益率为6.02%，超越业绩比较基准4.04个百分点。

　　华泰保兴尊利：重仓高股性的可转债和银行股

　　华泰保兴债基规模排名第二的是华泰保兴尊利。华泰保兴尊利成立于2018年6月25日，分债券A和债券C，两者截至12月19日的回报分别为13.2%和12.8%。截至三季度末，该基金A类和C类份额合计净值规模为50.54亿元。

　　根据合同，该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，股票、权证等资产的比例合计不超过基金资产的20%，投资于新三板精选层股票的市值不超过基金资产净值的15%。

　　而在实际投资中，华泰保兴尊利则重仓了银行股及可转债。先看其股票配置，从过去多个季度看，其配置股票的比例常年维持在15%上下波动。截至三季度末，其股票占净值比为15.38%，前十大股票除了中国太保（601601）、中国核电（601985）和美的集团（000333）外全部是银行股。

　　可转债也一直是华泰保兴的重点配置债券品种。截至2024年三季度末，该基金持有可转债的市值为34.03亿元，占基金净值之比为67.32%，前五大重仓可转债分别为浦发转债、兴业转债、重银转债、上银转债和杭银转债，合计占比39.28%。

　　事实上，从其持仓配置来看，与其说华泰保兴尊利基金是一只债券基金，不如说是一只可转债基金更为准确。2024年同期市场上有工银可转债基金、鹏华可转债基金表现比其业绩要好，虽然华泰保兴尊利重仓配置可转债和银行股并没有违背投资契约，但其名字和投资配置似乎并不相符。

　　由于配置了较高比例的股票和可转债，导致其净值波动也比一般的债券基金大。比如，在下跌时，其净值从2024年5月27日的1.17元下降至9月11日的1.11元，不到4个月下跌5.13%，一旦投资者在高位认购将面临着较大的损失。同样，在上涨过程中，该基金的涨幅也会比一般的债券基金大，如从9月11日的1.11元至12月13日的高点1.21元，不到两个月内的涨幅超过9%，这涨幅也非一般债基能比。

（文章来源：财中社）

(原标题：深度 | 华泰保兴两债基回报超12%：“炒”国债或重仓银行股及可转债)

(责任编辑：43)