利空侵袭！大跌330点

　　周五美股三大指数集体重挫，收盘时道指跌超333点，跌幅0.77%，终结日线五连涨；纳指盘中一度跌超2%，收盘跌1.49%，失守20000点；标普500指数跌1.11%，失守6000点。

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“科技七巨头”全线下挫

　　美股科技股集体下挫。“七巨头”中，特斯拉一度重挫超6%，截至收盘，大跌近5%；英伟达收跌2%，苹果、谷歌、亚马逊、微软均跌超1%；Meta小幅收跌0.59%。

　　其他科技股也表现不佳，纳微半导体跌超2%；奈飞、博通、迈威尔科技、美光科技跌超1%；高通、英特尔、ARM也小幅下跌。相反，超威半导体小幅上涨。

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热门中概股多数下跌

　　中国资产方面，纳斯达克中国金龙指数收跌1.54%，3倍做多富时中国ETF（YINN）大跌3%，2倍做多中国互联网股票ETF（CWEB）跌3.09%；2倍做多沪深300ETF（CHAU）跌0.91%；中国科技指数ETF（CQQQ）跌0.71%。

　　小鹏汽车、蔚来跌超4%；携程、京东跌超3%；哔哩哔哩跌超2%；百度、拼多多、阿里巴巴跌超1%。

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美债收益率惹的祸？

　　近期美股的回调，特别是在本周并无太重要的经济数据情况下，周五美股三大指数仍集体重挫，不少投资人士将这怪罪于近期美债收益率的飙升。

　　数据显示，有“资产定价之锚”的10年期美债收益率最新报4.63%，创2024年5月30日以来的约7个月收盘新高。和9月17日盘中创出的3.6%阶段低点相比，3个多月涨了一个百分点还多。

　　从资产配置角度来讲，债券收益率越高，势必对股市形成的压力越大。Bespoke Investment Group联合创始人Paul Hickey则表示，如果未来几天升破4.7%关口，可能会对美股继续造成冲击。

　　关键在于，不少人士认为，美债收益率有望进一步上行。Tanglewood Total财富管理公司的宏观投资策略师Tom Bruce就表示，10年期美债收益率处于区间的低端，在2025年可能轻松突破5%。

　　富国银行则预计，10年期美债收益率将在新的一年里触及5%。美国银行的固定收益分析师也预计，随着2025年美债供应的增加，美债收益率将会上升。

　　此外，还有一些分析师认为，美国政府的巨额债务也可能推高收益率。美国银行的固定收益分析师预计，随着2025年美债供应的增加，美债收益率将会上升。

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美联储降息放缓？

　　另一方面，当前市场普遍认为，在连续三次会议宣布降息100个基点后，2025年美联储降息可能更慢、更少、更谨慎。

　　高盛首席经济学家简·哈祖斯表示，美联储主席鲍威尔在2024年12月的新闻发布会上释放了相当强烈的信号，即2025年1月不太可能降息，数据才是真正的推动因素。而最新的美联储利率观测器显示，美联储1月不降息的概率高达88.9%。

　　而本月的利率决议后，美联储主席鲍威尔表示，截至目前联邦基金利率已从峰值下调一个百分点，货币政策立场已经“明显减少了限制性”。因此，在考虑进一步调整政策利率时，美联储“可以更加谨慎”。由于通胀风险和不确定性很高，联邦公开市场委员会预计2025年放慢进一步调整政策利率的步伐“是合适的”，“与更为坚挺的通胀预期相符”。

　　此外，根据美联储发布的最新一期经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员中有10人认为，到2025年底联邦基金利率目标区间将降至3.75%到4%之间。以每次降息25个基点计算，美联储2025年或仅降息两次，与2024年9月预计的四次降息有较大程度放缓。

　　中金公司此前的一份研报表示，预计美联储将在2025年第一、二季度分别各降息25个基点，然后停止降息。美联储降息或将进入“慢车道”。

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面临资金疯狂抛售

　　除了前面两点外，市场上还有另外一种声音，即在美股持续强势（年内美股三大指数均创出过历史新高）后，可能将面临资金疯狂抛售的风险，这也可能加剧市场短期波动。

　　美国银行的数据显示，过去一周美国股市出现了约350亿美元的资金外流，这是自2022年12月以来的最高单周资金流出量。

　　而高盛交易部门预计，鉴于股票和债券的走势，美国养老金将出售210亿美元的美国股票，并在今年12月底前购买同等金额的债券。

　　中信证券近日研报也表示，在乐观情绪已充分透支，流动性依旧在紧缩，且业绩空窗期的背景下，我们判断短期美股获利了结的回调行情将延续。

　　尽管短期内市场可能会继续受到利率上升和资金流动性不足的影响，但长期来看，许多经济学家仍然看好美股的整体表现。凯投宏观的首席市场经济学家约翰·希金斯预测，到2025年，标普500指数将回升至约7000点。市场极有可能在经历这波调整后，迎来新的增长机会。

仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）

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