环球一周前瞻：美股高波动或将持续

　　因圣诞节假期休市，本周市场行情走势整体较为平静，美股三大股指周五大跌但全周仍累涨，美元指数持续高位震荡，黄金微跌，白银小幅上涨。

　　美股方面，尽管12月27日周五没有发布重要经济数据也未有意外事件驱动，美股市场集体下挫，大型科技股领跌，纳指盘中一度跌超2%，道指跌0.77%，终结日线五连涨，特斯拉一度重挫超6%。全周美股三大股指均累涨，标普500指数本周累涨0.67%；道指本周累涨0.35%；纳斯达克指数本周累涨0.76%。

　　欧洲股市本周多数上涨，欧洲STOXX 600指数全周累计上涨0.99%；德国DAX指数本周累计上涨0.5%；法国CAC40指数本周累涨1.11%；英国富时100指数全周累涨0.81%。

　　亚太市场方面，日股本周走强，日经225全周累计上涨4.08%，收于今年7月份以来的最高水平40281.16点；印度股指本周涨0.84%；韩国综合指数本周微涨0.03%。

　　外汇市场方面，美元指数本周涨约0.16%，非美货币仍承压，日元兑美元全周累计跌0.93%，周中一度跌穿158，徘徊在五个月低点；韩元兑美元仍逼近十六年新低；欧元兑美元全周累计跌0.04%。

　　债市方面，周五，10年期美国国债收益率上涨近1%，升至4.62%，接近七个月高点。12月至今，10年期美国国债收益率已累计上涨逾40个基点。

　　大宗商品方面，受美国10年期国债走高影响，黄金价格本周下跌，纽约黄金主力期货合约全周累跌0.33%，纽约白银主力期货合约本周微涨0.06%。因美国EIA原油库存降幅超预期，周五油价上涨，WTI原油周累计上涨1.15%，ICE布油全周涨1.46%。

　　下周，标普全球和ISM将先后公布制造业PMI报告，或让投资者进一步了解美国当前的经济健康状况，与此同时，美国债务上限问题也或让美股面临波动。随着美日央行政策分歧加大导致日元疲软，外汇交易员可能会对日本央行干预保持警惕。

　　美股或迎高波动

　　历史上，美股素来有“一月效应”，一月上涨已经成为一种季节性现象。一种解释是，每年年底机构投资者需要降低税费，所以往往会卖出证券以降低资本收益，引发抛售潮。而跨年后的一月里，他们会重新买回原先持有的部分股票，带来一月股市上涨。另一种解释是，投资者用获得的年终奖在下个月增加股票投资。

　　但自90年代以来，“一月效应”已经被更多提前至年末，分析师认为2025年初美股面临的回撤风险或许正在加大，主要包括两个方面，一方面美国10年期国债收益率徘徊在七个月高位，加剧美股下行压力，另一方面市场将持续关注美股面临的流动性问题。

　　高盛等投行近期均在报告中表示市场资金面的压力、养老基金年末在股债之间调仓等技术因素，可能加剧短期内市场抛售和波动。高盛交易部门估计，因股票和债券的走势，美国养老金可能将出售210亿美元的美国股票，并在年末购买同等金额的债券。

　　同时，美联储资产负债表显示，截至12月23日，美联储负债端所吸收的银行储备金总额降至3.23万亿美元，即将跌破美联储2022年6月启动QT时的水平；与此同时，隔夜逆回购工具（ONRRP）降至5200亿美元，较QT启动时缩水了近80%。

　　金融系统中的过剩流动性被大幅抽走，随着准备金接近“底线”水平，银行系统面临的流动性压力也在加剧。若缩表继续推进至准备金严重不足的情况，可能会引发类似2019年“回购市场危机”的流动性冲击。

　　中信证券近日研报也表示，在乐观情绪已充分透支，流动性依旧在紧缩，且业绩空窗期的背景下，判断短期美股获利了结的回调行情将延续。

　　此外，还需要注意的是，美国债务上限问题再度逼近也将影响美股走势。12月27日，美国财政部长珍妮特·耶伦致信国会领导人，发出了警告——财政部预计美国最早将在2025年1月中旬（1月14日至23日期间）触及债务上限，并可能需要采取“特别措施”以避免联邦政府陷入债务违约的危机之中。

　　债务上限的问题可能会给金融市场带来压力，并给已经升高的美国借贷成本带来上行压力。临近债务上限时，市场避险情绪升温，风险资产下跌，避险资产上涨。但短端美债收益率由于存在一定违约风险而出现上行。

　　美国经济的健康状况

　　美国消费者信心指数在12月出现下降，消费者对经济形势愈发感到担忧。根据世界大型企业联合会（Conference Board)当地时间23日公布数据显示，美国12月消费者信心指数降至104.7，低于市场普遍预期。数据显示，12月美国消费者信心指数为104.7，较11月修正值（112.8)下降8.1，结束此前连续两个月上涨的局面。更多消费者将“政治”和“关税”列为影响其对未来经济预期的因素。

　　北京时间2025年1月3日（周五）美国12月ISM制造业采购经理人指数（PMI）或将进一步让市场了解到美国经济的健康情况。市场预计12月ISM制造业PMI将从上月的48.4小幅下降至48.2，物价指数预计将从50.3上升至52.2。除此之外，2025年1月2日（周四）将公布的每周初请失业金人数也可能会成为影响市场预期并影响资产价格的因素。

　　分析师普遍认为，考虑到美元持续逼近年内高位，任何影响市场对美联储后续降息预期的数据都可能导致美元的涨势承压。

（文章来源：新华财经）

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