连续7年 正收益

　　2024年A股行情落定，上证指数以全年上涨12.67%收官。同时，不少行业或者主题指数也在2024年取得了不俗成绩，例如中证银行指数2024年全年涨幅34%，国证医疗指数涨幅56%。

　　不过，一个低调的指数近期引发市场关注。东财可转债等权指数2024年涨幅6.57%，看起来并不出色。不过从过去七年看，该指数年年取得了正收益，且至今涨幅高达248%。这一成绩也让其在所有指数中名列前茅。

　　然而，尽管该指数稳步上行，尚未有相关ETF产品与之配套。

　　低调的神奇指数

　　2024年上证指数涨幅高达12.67%，这奠定了不少指数类投资取得正向回报的基础。

　　临近年末，银行股连续上行，并带动大盘保持底部抬升态势。中证银行指数在过去一年取得了34%的涨幅。覆盖更为广泛的上证金融全收益指数涨幅高达44%。此外，国证生科指数涨幅超过67%，国证医疗指数涨幅56%。

　　不过，在过去数年中，这些指数亦有较大波动。以沪深300指数为例，在经历连续调整三年后，2024年才取得了14.68%的涨幅。

　　记者发现，一些低调的指数也值得重视。比如，东财可转债等权指数在2024年仅取得了6.57%的涨幅，当年表现并不出色。但是其连续七年，年年正向回报的表现可谓不俗。

　　数据显示，该指数在2017年9月发布，并在2018年A股走弱之际仍取得了0.8%的涨幅。此后6年中，该指数每年均有正向回报，其中2019年、2020年和2021年三年大幅上行，涨幅均超过36%，最高44.5%。并且，在2022年和2023年也取得了正向回报。

　　整体看从2018年至今的七年中，该指数累计涨幅248%，一度超过250%。

　　尚未有相关ETF

　　“这一涨幅有点超出想象。”上述私募人士表示。

　　相比而言，中证转债指数过去7年累计涨幅仅有46%，并且有三年小幅回撤，整体涨幅明显弱于东财可转债等权指数。

　　东方财富相关负责人员向记者表示，两个指数虽然均代表了可转债市场，但权重选择不同，东财可转债等权指数规定让所有可转债品种赋予了同样的权重，因此涨跌更加贴合市场个券涨幅。

　　但亦有市场人士表示，该指数忽略了资金量的因素，中证转债指数对于大规模资金而言更巨参考价值。两者差异的本质是可转债是否应该考虑市值作为权重。

　　从东方财富Choice终端看，尚未有相关挂钩该指数的ETF或者其他金融产品亮相。

　　两只可转债指数相对稳健的表现，也意味着这一品种正在为市场所关注。

　　从各家机构披露的2025年策略看，可转债市场备受追捧。

　　华鑫证券分析师罗云峰表示，2025年，无论利率债市场亦或权益市场，大概率反复震荡，缺少单边行情，“固收+”策略收益率曲线平滑，或将是性价比很高的投资策略。而可转债更多作为“固收+”中“+”的提供弹性的部分，正股符合红利或价值标准的股性或双低可转债会被市场所关注。

　　与此同时，市场的稀缺性也将提振可转债市场估值。

　　天风证券固收分析师孙彬彬表示，2025年可转债市场规模或延续缩量。银行转债为代表的大额高评级优质底仓券或潜在“稀缺性”。预计未来银行转债存量或持续收缩，又由于其较高的信用资质和良好流动性，以及其红利资产的特征，其需求广泛存在， 2025年银行转债估值整体或有良好支撑。

　　值得关注的是，2025年发行规模500亿元浦发转债和72.7亿元中信转债将到期。此外，成银转债等亦将成功触发提前赎回并摘牌。如果无意外，2025年可转债市场将存在巨大配置缺口。

　　中信证券首席经济学家明明认为，2025年可转债市场供给减少的背景下估值有望走向扩张，高波动的正股市场或推动可转债量化策略回归。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：连续7年，正收益)

(责任编辑：73)