市值蒸发了千亿港元，优必选上市一年控股股东拆伙

　　上市一周年，“人形机器人第一股”优必选（9880.HK）遭遇股价“滑铁卢”。

　　2024年12月30日至1月2日，优必选股价连续三个交易日下跌，累计跌幅达41.95%。截至1月2日收盘，公司股价收于53港元/股，总市值约为229亿港元。1月2日盘中，公司股价一度下探至52.80港元/股，创上市以来新低。随着公司股价下行，部分上市前入股的股东已经出现浮亏。

　　作为国内知名的人形机器人厂商，优必选大手笔投入销售及研发，以致业绩长期亏损。也因此，公司一直面临流动性吃紧的问题。为了满足资金需求，上市一年以来，公司已经进行了三次配售，合计募资约11.54亿港元。

　　限售股解禁股价跳水

　　2023年12月29日，优必选在港交所上市，发行价为90港元/股。2024年3月，受被调入港股通等利好因素影响，公司股价大幅上涨，最高触及328港元/股，总市值也一度超过1300亿港元。

　　此后，优必选股价开始回调。2024年12月30日至2025年1月2日期间，公司股价累计跌幅达41.95%，其中仅12月30日一天跌幅就达到了31.60%。与上市之初相比，目前公司的市值已缩水近4成。

　　在消息面上，2024年12月29日是优必选上市一周年的日子，也是公司限售股解禁之日。一般而言，新上市的港股上市公司往往存在大量低成本股东。随着限售股解禁，部分低成本股东会选择套现，公司股价也会随之下跌。

　　事实上，的确有优必选股东在限售股解禁后迅速减持。12月30日晚间，民银资本发布公告称，公司已在公开市场上出售了0.41%的优必选股份，对价约为1.38亿港元。在出售完成后，公司不再持有优必选股份。

　　此外，同在2024年12月29日，优必选还官宣控股股东发生变动。

　　公告显示，优必选董事长周剑与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全签署协议，解除了一致行动关系。解除一致行动关系后，周剑、赵国群、夏拥军、王琳、熊友军、夏佐全及深圳智能优选在优必选的投票权均低于30%，不再是公司的控股股东。

　　在此次公告前，优必选的控股股东为周剑、深圳三次元、夏佐全、夏拥军、王琳、深圳进化论、熊友军、深圳智能优选及赵国群。其中，周剑为公司的创始人、董事长兼CEO，也是深圳三次元的普通合伙人（GP）。截至2024年6月末，控股股东共计持有公司51.14%的股权，周剑控制公司28.27%的股权。

　　对于这一消息，外界猜测纷纷。有观点认为，优必选控股股东解除一致行动协议，或许是为了便于部分股东减持，也有传言称这是控股股东内部对于公司未来发展方向分歧的表现。

　　对于上述观点，蓝鲸新闻也致函优必选进行求证，但截至发稿未获回复。公司对每日经济新闻回复称，公司股东长期看好公司人形机器人业务的发展，管理层对公司各项经营业务及人形机器人产业落地有非常充足的信心。且公司也尊重股东在长期看好公司的基础对于Pre-IPO股份处置有不同的计划。

　　或为稳定投资者信心，2024年12月29日，优必选董事长周剑宣布将所持H股股票的禁售期再延长一年。

　　部分上市前股东已浮亏

　　优必选成立于2012年，在上市前就曾斩获多轮融资。

　　在成立之初，优必选曾得到比亚迪联合创始人夏佐全的关注，并由此取得了正轩投资的Pre-A轮融资。此后，公司又取得了居然系、科大讯飞、腾讯、鼎晖投资等多家知名企业及投资机构的支持。据公司招股书，在上市前，公司累计取得了56.1亿元的融资。

　　随着此次优必选限售股解禁，公司上市前股东取得了退出的机会。但由于优必选股价已经跌破发行价，部分以高价入股优必选的股东已经出现浮亏。

　　如自2018年1月以来，民生证券通过股权转让与参与C轮融资的方式，累计斥资4450万美元，取得了公司466.74万股股份。以1月2日股价计算，上述股份的市值约为2.47亿港元，约合3180.79万美元，低于投资成本。

　　此外，清仓优必选股票的民银资本已经录得亏损。据优必选招股书，2018年5月，民银资本间接全资附属公司YBX以2000万美元的对价取得了公司174.82万股股份。此次公司出售上述股份的对价约为1.38亿港元，约合1773万美元，低于当初的股权转让价格。

　　而对于早期投资优必选的股东而言，虽然目前公司股价已破发，但较低的投资成本仍让其录得浮盈。

　　夏佐全是最早参与投资优必选的投资者，2013年至2014年，夏佐全通过旗下的正轩投资入股优必选，入股价格在每股0.17元至0.53元之间，较90港元/股的发售价折让了99%以上，合计投资成本约1000万元。2015年4月，正轩投资将旗下全部股权转让给了夏佐全。此后，夏佐全多次转让所持股份，在上市前累计套现超7000万元，已经收回此前的投资。

　　随着优必选在港股上市，夏佐全凭借余下股份，仍处于公司第四大股东之位。目前，其持股比例约为5.48%，总市值约为12.13亿港元。

　　自2018年起开始投资优必选的腾讯控股同样录得浮盈。2018年1月，腾讯控股旗下的深圳腾讯及IMAGE FRAME通过参与公司股权转让及C轮融资，取得了其6.14%的股份，投资成本合计约1.2亿美元。以1月2日优必选股价计算，上述股份对应的市值约为13.60亿港元，约合1.75亿美元，浮盈仍超过5000万美元。

　　长期亏损下流动性吃紧，上市一年三次配售

　　优必选主营智能服务机器人相关业务，2016年，公司旗下的机器人产品曾登上春晚舞台，由此知名度大增。不过，目前公司仍然处于亏损状态。

　　2021年至2023年，优必选的营业收入分别为8.17亿元、10.08亿元、10.47亿元；归母净亏损分别为9.20亿元、9.75亿元、12.34亿元。

　　为了提振业绩、减少亏损，优必选也在尝试拓展产品的销售领域。此前，公司的人形机器人产品主要应用于教育、物流相关行业。2024年上半年，公司又将工业作为重点发展领域，积极拓展相关领域客户。

　　优必选的努力取得了一定成效，2024年上半年，公司的营业收入达到4.80亿元，同比增长86.58%；归母净亏损5.16亿元，同比收窄3.09%。

　　不过，由于在销售、研发等领域大笔投入，优必选距离扭亏仍有距离。2024年上半年，公司销售费用、管理费用、研发费用分别为2.34亿元、2.15亿元、2.28亿元，占公司营收的比重分别为47.9%、44.1%、46.7%。且长期“烧钱”之下，公司的流动性也日趋紧张。

　　在上市之前，优必选通过融资募得了超56亿元，赴港上市又为公司提供了10.42亿港元资金。但截至2024年6月末，公司的货币资金余额为7.75亿元，短期借款及一年内到期的流动负债余额为9.66亿元，存在短期偿债压力。

　　为了筹集更多资金，2024年8月至11月，优必选进行了3次配售，以92.00港元/股、86.18港元/股、83.88港元/股的价格，累计募得资金11.54亿港元，超过公司的IPO募资金额。

　　优必选表示，上述三次募资所得款项将用于公司的业务运营及发展，以及用于偿还金融机构借款。

（文章来源：蓝鲸财经）

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