山西证券：聚焦纺织服饰行业份额提升与政策助力需求复苏

　　财中社1月8日电山西证券发布纺织服饰行业2025策略报告称，国内消费弱势复苏，我国及越南纺服出口向好。国内方面，2024年10月，消费者信心指数为86.90，环比回升1.20，超过2024年5月份水平。分品类看，体育/娱乐用品表现稳健，2024年1-11月，限额以上纺织服装、体育/娱乐用品零售同比增长0.4%/ 10.5%。分渠道看，2024年1-11月，百货店、品牌专卖店零售额同比下降2.9%、0.7%，实物商品网上零售额同比增长6.8%，近年来线上渠道增速虽然进一步放缓，但表现好于线下门店。

　　海外方面，美国服装及服饰店销售自2023下半年以来，保持低单位数的稳健增长，终端需求较有韧性。欧洲零售销售指数自2024年以来，由负转正，展现稳健复苏态势。2024年1-11月，我国服装、纺织品出口金额同比增长-0.2%、4.6%；其中11月同比增长4.3%、9.6%。2024年1-11月，越南纺织服装、制鞋出口金额同比增长10.6%、13.0%；其中11月同比增长10.9%、12.0%，我国及越南纺织服装品类出口增速向好。

　　纺织制造方面，去库影响弱化，优选份额提升/拓客户/扩品类制造商。2024年前三季度，纺织制造板块公司营业收入与归母净利润同比分别增长20.2%、19.1%。根据纺织制造台企披露的月度营收数据看，自2023年4季度以来，营收月度增速均有明显恢复。服装家纺方面，行业弱复苏，优选高景气运动户外服饰及政府补贴品类。多地陆续对家纺用品进行补贴，京东自营平台国补专场已包含童装产品，若补贴推广范围扩大或时间延长，家纺及童装需求有望持续受益。

（文章来源：财中社）

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