一周过去了腾讯还在跌，市场到底在担心什么?

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　　腾讯“涉军”？或许是ta？

　　上周，美国更新的CMC清单（又称1260H清单）将腾讯列入其中，理由是“涉军”。

　　有股民表示，经过几天的排查，终于找到了美方指称的“涉军”项目。

　　疑似“军民融合”项目A：

　　图片来源于网络

　　疑似“军民融合”项目B：

　　图片来源于网络

　　玩梗归玩梗，一个客观事实是，自从被列入清单以后，腾讯的股价在5个交易日内下跌了近10%，市值蒸发了3000多亿港元。“股王”的疲弱连带着恒生指数也连续下挫。

　　相比这次同被列入清单的宁德时代，明显是美国对中国日益崛起的新能源车产业的打压，许多人对美国为何打压一家游戏公司感到不解。

　　而且从股东构成来看，腾讯的前5大股东中，有3家外资，除了纳斯帕斯（南非报业）外，先锋领航、贝莱德都是地地道道的美国资本。

　　数据来源：Choice金融终端

　　美国为何宁愿对自己人下手，也要拉腾讯进这份名单？真是害怕游戏被卡脖子吗？

　　答案其实就在下面几张表里。

　　腾讯控股持有上市公司情况

　　数据来源：妙想金融大模型

　　根据腾讯2024Q3财报，腾讯的投资资产总计账面价值约为9600亿港元，几乎占资产总额（1.91万亿港元）的一半，投资市场横跨A股、港股、美股、法股、韩股，是拼多多、富途、Sea、快手、美团等诸多科技明星股的第一大股东。

　　所以腾讯被业内称为“腾克希尔”，并不是夸张的说法。

　　同时除了投资上市公司，腾讯还积极投资初创科技企业，参与了智谱 AI、百川智能、月之暗面等头部AI大模型企业的融资，同时在芯片、工业制造、高端医疗等领域也有布局。

　　腾讯控股投资情况

　　数据来源：妙想金融大模型

　　而这些领域，正是当前中美科技竞争的主战场。

　　因此，限制国内科技初创企业的发展，才是美国此次对腾讯试探性出拳的原因。

　　可以作为辅证的是，2024年1月31日，IDG 资本也被纳入了CMC清单（后于年底移出），这是金融类公司首次被列入该清单。

妙想

IDG资本

　　IDG资本是一家全球领先的私募股权投资机构，自1992年成立以来，在全球范围内积累了深厚的行业经验和广泛的投资网络。IDG资本的投资领域涵盖了科技、媒体、通信（TMT）、医疗健康、金融科技、能源及环境保护等多个行业。

　　所以，腾讯只是又一家被敲打的“IDG”，至于“涉军”这个理由，也只是另一瓶洗衣粉而已。

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　　制裁清单=美国严选？

　　当下腾讯股东最关心的是：腾讯还能涨回来吗？

　　让我们回顾一下其它公司被列入CMC清单后的股价表现。

　　数据来源：妙想金融大模型

　　注：仅统计首次被列入CMC清单的上市公司

　　从短期看，加入清单的首个交易日，绝大多数都是收跌，本次腾讯也未能例外。

　　但是，对于列入名单中的A股上市公司来说，呈现出较一个有意思的特征：从长期看有多家都跑赢了大盘同期表现（以沪深300作为对比）。

　　难怪有股民称这份清单是“美国严选”。

　　当然，主要原因还是这些A股上市公司在美业务占比不大，且股东结构中外资占比少。

　　形成对比的是在美股上市的箩筐技术，股价着实经历了一番“过山车”，在列入清单的当日大跌16%，后又暴涨80%（期间受到清单延期的影响），但随着时间拉长，当前股价相比当初说是“脚趾斩”也不为过。

　　和腾讯更好的类比是同在港股上市的小米集团。

　　小米在列入CMCC清单（CMC前身）后，短期下挫幅度较大（30个交易日内下跌超20%），明显逊于同期的恒生指数表现（上涨1.04%）。

　　但随着小米造车计划落地、投产并大卖等一系列公司基本面的强硬支撑，小米的股价渐渐回升，近期已经创下了历史新高，同期的恒生指数还下跌超30%。

　　因此股价究竟会如何，基本面还是永远的真理。

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　　隐藏影响

　　日前，腾讯官方回应称，列入CMC清单对业务没有影响。从明面的制裁影响看，CMC清单的确属于较“轻”的，仅仅是无法接到本就不太可能存在的美国国防部的订单而已。

　　但资本是厌恶风险的，包括潜在的、后续回看或许根本没有发生的风险。除了国际上的合作方可能产生顾虑，最重要的是清单是否会升级。

　　美国主要制裁清单梳理

　　数据来源：妙想金融大模型

　　根据制裁的影响程度，可以将清单划分为三个梯队：

　　第一梯队：实体清单（Entity List）、中国军工复合体企业名单（NS-CMIC）、行业制裁清单(SSI)、出口管制被拒绝主体名单(DPL)

　　第二梯队：军事最终用户名单（MEU）

　　第三梯队：中国涉军企业清单（CMC）

　　中国国际贸易促进委员会北京市分会指出，CMC清单与如下美国针对我国涉军/军民融合企业的规则，具有联动性。

　　军事最终用户（MEU）清单：会导致采购特定的受美国管制物项受限。对腾讯这样的科技企业来说，芯片采购可能会受到一定限制，影响腾讯在云计算、AI方面的发展。

　　中国军工复合体企业名单(NS-CMIC)清单：禁止美国主体购买或出售被列NS-CMIC清单企业的任何公开交易证券，或此类证券的衍生证券，或旨在为此类证券提供投资风险的任何公开交易证券。

　　当然，由于这种打压实在没有切实的根据，更大的可能是移除出清单。腾讯回应时也表示，将与美相关部门进行沟通解决误会，并表示可以采取法律行动。

　　成功撤出CMC清单的公司

　　数据来源：妙想金融大模型

　　从小米、中微等公司的上诉过程看，这个时间一般为半年或一年。

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