去年人民币贷款增加逾18万亿元

　　1月14日，人民银行披露2024年12月金融统计数据报告。12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%；流通中货币（M0）余额12.82万亿元，同比增长13%。

　　中信证券首席经济学家明明接受《每日经济新闻》记者采访时指出，M2的稳定增长以及M0的较快增长，反映出市场流动性合理充裕，为经济活动的开展提供了良好的货币环境，有利于企业扩大生产、增加投资，进而推动经济增长。

　　2024年12月末，人民币贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%。全年人民币贷款增加18.09万亿元，市场预期为增加17.87万亿元。光大证券固定收益首席分析师张旭接受记者采访时表示，12月信贷增长的势能与经济运行指标互相印证。2024年12月，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数依次为50.1%、52.2%和52.2%，三个指数均位于扩张区间，且均较2024年7月、8月提高了不少。这反映出2024年9月26日一揽子增量政策使社会信心有效提振，经济明显回升。

　　货币政策方面，浙商证券宏观联席首席分析师廖博接受《每日经济新闻》记者采访时指出，展望2025年，预计2025年降准可能超150个BP，降息操作可能兼顾汇率形势与股市择机选择，预计幅度超30个BP。

　　市场流动性合理充裕

　　初步统计，2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。明明指出，从社会融资规模来看，2024年全年，金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，政府债券净融资11.3万亿元，为历史同期最高水平，企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元。这些数据表明金融体系对实体经济的资金支持力度不断加大，为经济的稳定增长提供了充足的资金保障。

　　货币供应量方面，2024年12月末M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%，M0同比增长13%。张旭向记者表示，尽管防范资金沉淀空转的一系列措施在客观上对金融数据的增长形成了较大压力，但2024年12月社融和M2同比增速仍分别达到8.0%和7.3%，均高于2024年前三季度的名义GDP增速，也极可能会高于2024年全年的名义GDP增速，这显示出金融对于实体经济的支持是扎实有力的。

　　2024年12月M1增速为负1.4%，前值负3.7%，超市场预期。廖博分析，数据反弹的核心逻辑是财政资金拨付使用开始能够反映在M1数据中，进而使得M1增速出现上行拐点。廖博指出，一般而言，政府债券的发行环节拉动社融、拨付环节拉动M2、使用环节拉动M1，2024年8月专项债发行提速，10月M1增速回升，时间进度与2024年底基本匹配，说明2025年已发未用财政资金当前的使用效率是较高的。

　　明明分析，M2的稳定增长以及M0的较快增长，反映出市场流动性合理充裕，为经济活动的开展提供了良好的货币环境，有利于企业扩大生产、增加投资，进而推动经济增长。

　　人民币贷款方面，全年人民币贷款增加18.09万亿元，其中企（事）业单位贷款增加14.33万亿元，其中中长期贷款增加10.08万亿元。金融机构在加大对实体经济信贷支持的同时，更注重长期稳定资金的供给，有助于企业进行长期的设备更新、技术改造和项目投资，为经济的可持续发展奠定了基础。此外，贷款利率持续下行，降低了实体部门的融资成本，提高了企业和居民的投资积极性。

　　总体而言，明明表示，2024年金融数据反映出金融体系在支持实体经济、助力稳增长方面发挥了关键作用，为经济的平稳健康发展提供了有力支撑。

　　M1增速连续3月回升

　　从2024年12月份单月数据来看，明明指出，信贷增长同比基本持平，房地产回暖促进居民信贷。当月新增信贷9900亿元，同比少增约1800亿元。从结构上看，对公贷款尚未出现明显改善，中长期贷款同比少增近8000亿元，反映企业盈利预期的扭转以及加杠杆的意愿和能力的提升仍需要一定的时间。

　　此外，化债背景之下，一些存量信贷的偿还也会导致信贷少增。银行为2025年1月信贷“开门红”储备项目也会导致对公贷款规模增长有限。后续企业部门信贷数据的改善需继续观察。零售贷款方面，中长期贷款同比多增，背后反映地产需求端刺激政策对居民加杠杆意愿的提振。

　　张旭表示，地方政府化债有利于纾解债务链条，让地方政府卸下包袱，轻装上阵；中小金融机构化险有助于提升金融机构的资产质量，维护金融稳定，畅通经济循环。所以，化债、化险在表观上会带来金融总量的放缓，但这不仅不意味着金融对实体经济支持力度的降低，而且还是有利于经济增长的。

　　社融方面，廖博分析，2024年12月社会融资规模增加2.9万亿元，高于市场预期，同比多增9249亿元，月末增速8%，前值7.8%。增量结构中主要拖累是贷款，最大的正贡献是政府债和企业债。

　　明明分析，政府债支撑社融增长。2024年12月新增社融约2.86万亿元，同比多增约9200亿元，社融同比增速8.0%，较上月提升0.2个百分点；当月企业债净融资约负150亿元，同比少减2600亿元，低利率环境使得企业更倾向于借助债券进行融资；当月政府债券净融资约1.76万亿元，同比多增8300亿元。当年11月批准发行的特殊再融资债，用于化解地方政府债务，使得12月政府债融资分项对社融起到有效支撑。考虑财政政策将更加积极，预计2025年政府债分项仍将持续支持社融。

　　货币增速方面，单月来看，张旭表示，M1增速已是连续第三个月上升，且2024年12月较当年9月的低点上行了6.0个百分点。这显示出金融数据正向着好的方向发展。

　　对于货币增速回升，明明指出，受财政支出逐渐下发影响，政府存款向居民、企业存款迁移，进而推动M2季节性扩容，理财基金等产品资金回流至存款也推动了M2同比增长提升。2024年12月M1同比降幅继续收窄，除了基数效应以外，新房销售翘尾，居民购房需求进一步释放，增加了房地产企业的活期存款规模。

　　保证宽松社会融资环境

　　1月14日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行副行长宣昌能在发布会上介绍，贷款利率稳步下行，2024年12月份，新发放企业贷款利率约为3.43%，同比下降0.36个百分点，个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降0.88个百分点。

　　宣昌能介绍，货币政策传导上，疏通政策利率传导渠道。2024年明示了主要政策利率，逐步理顺由短及长的利率传导关系。同时，强化利率政策执行，治理资金空转，大力整改手工补息，优化对公存款、同业活期存款利率自律管理，节省了银行的利息支出，为降低社会融资成本、平衡银行可持续发展创造了条件。

　　政策结构上，加大对重点领域支持力度。设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，有效引导金融机构加大对科技型中小企业首贷户，以及对重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。截至2024年末，银行营销对接项目达22000个，已签订贷款合同等待企业随时提款金额达到8389亿元。推出了3000亿元保障性住房再贷款，取消房贷利率政策下限，推动再度降低存量房贷利率，每年减少借款人房贷利息支出约1500亿元。供需两端同步发力支持房地产市场平稳健康发展。还创设了两项资本市场的支持工具，有效改善资本市场预期。

　　宣昌能说，按照中央“实施更加积极有为的宏观政策”要求，人民银行2025年将落实好适度宽松的货币政策。

　　下阶段，宏观经济政策还将进一步强化逆周期调节，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，支持实现全年经济社会发展目标。综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。

　　廖博展望，2025年各项政策将形成政策合力。其中，降准幅度和频率可能加大，预计2025年降准可能超过150个BP；降息也将继续发力，可能兼顾汇率形势与股市择机选择，预计降息幅度超30个BP；债市方面，短期内下行空间有限，但需警惕债市潜在波动风险。

（文章来源：每日经济新闻）

(原标题：去年人民币贷款增加逾18万亿元)

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