买股不敢 买债不甘 当前时段要怎么投资？

　　小编最近接到小伙伴的问询：最近这市场，买股不敢，买债不甘，都让人迷茫了！有什么值得关注的品种吗？

　　近期的投资难题

　　我们来认真分析下小伙伴的疑问。

　　首先，元旦后的A股市场，确实表现出来比较强的谨慎情绪。

　　上证指数连续两周调整，点位回到了9月底附近。

　　与之相伴的是部分指数交易活跃度的下降。

　　在刚过去的上周，尽管1月6日至1月10日有5个交易日，但是沪深300指数的成交额比仅有4个工作日的上上周（12月30日至1月3日）更低。

　　此外，上周五美国公布的非农数据超预期，也可能会给全球资本市场带来一定扰动。

　　因此，我们可以理解这位小伙伴的顾虑，从市场情绪与资金流向来看，市场仍有为“确定性”买单的意愿。

　　至于小伙伴说到的“买债不甘”，指的是债券类资产收益率的下降。

　　在过去的一年时间里，市场对债券的配置需求提升，推动利率中枢下移，10年期国债收益率的收益率已经突破了1.70%的历史低位。

　　因此，大家也会担忧债市后面会不会有调整。就算没有大的调整，面对如此低的收益率，也会想要知道有没有其他的投资替代品种。

　　那么，在市场偏好低风险、叠加利率下行的时点，有哪些品种值得我们关注呢？

　　这就是小编今天要着重介绍的“红利资产”了。

　　为什么红利资产值得关注？

　　随着全球经济增长放缓，预期回报下降，企业的借贷意愿是有所减弱的，无风险利率也逐步下行。

　　在此情况下，一些优秀的企业就更有动力将自由现金流以分红的方式转化为股东回报。而充足的现金流分配能力，也印证了其市场竞争力的优秀。

　　我们看日本的历史经验，也能发现相似的红利配置情况。自上世纪90年代以来，日本也经历了一波长期国债收益率的持续下行。从2008年起，日本的股市股息率就持续高于国债收益率了。在这种情况下，高股息资产就成为了日本投资者的选择。

　　看到这里，有些小伙伴可能敏锐地发现了一个问题：那么，股息率与国债收益率的差值，能否作为红利资产的投资参考指标呢？

　　答案是可以的。股息率相对国债收益率走强时占优，原因在于名义利率下行的背后是经济增长中枢的下移，在进入低收益率时代后，红利资产就更容易受到投资者的青睐。

　　我国红利资产的股息率水平如何？

　　我们也来看看国内这个指标的情况。

　　中证红利指数（000922.CSI）股息率，与十年期国债收益率（930916.CSI）的差值，已经上升至4.36%，处于近十五年的高位。

　　数据来源：Wind，统计区间为2010年1月4日至2025年1月13日。指数的过往股息率水平并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，基金有风险，投资须谨慎

　　有些小伙伴也考虑到了股利政策与汇率因素，所以我们也来看看国新港股通央企红利（931722.CSI）在这个指标上的表现情况。

　　Wind数据表明，差额水平整体而言是比较理想的，近期也在维持较高的水平。

　　数据来源：Wind，统计区间为2023年9月13日至2025年1月13日。指数的过往股息率水平并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，基金有风险，投资须谨慎

　　红利指数的过往表现如何？

　　我们再看看指数过往的收益率情况。

　　在过去的15年时间里，中证红利指数长期呈现向上趋势，在2022年至2024年的震荡周期中也有较好的防御属性表现。

　　对于国新港股通央企红利指数，在最终收益上可以看到，指数自基日（2016年12月30日）起，相较市场主要指数有较好的超额涨幅。

　　数据来源：Wind，统计区间为2010年1月4日至2025年1月13日。指数的过往涨跌幅并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，基金有风险，投资须谨慎

　　数据来源：Wind，统计区间为2016年12月30日至2025年1月13日。指数的过往涨跌幅并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，基金有风险，投资须谨慎

　　为什么要关注国新港股通央企红利指数？

　　相信小伙伴们也发现了，小编在测算的时候，除了传统的中证红利指数外，还加上了国新港股通央企红利指数。

　　这是因为港股的股利政策、汇率因素、交易拥挤度和估值水平，或许可以起到潜在的收益增厚作用。

　　当然，除了投资港股外，指数本身还有以下投资价值。

　　一方面，从政策支持上看。随着新“国九条”的发布，要求强化上市公司现金分红监管，并提出“制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系”。在“市值管理”要求被强化的背景下，央国企更加重视上市主体的市场表现。

　　另一方面，从成份股潜力上看。指数的成份股包含了龙头央企，涵盖了国民经济重要行业，在行业内具有较强的竞争力和市场份额，更有望在经济周期波动中保持相对稳定的业绩表现。此外，央企上市公司在分红水平、分红连续性与增长性方面表现更为优秀。

　　展望未来，在政策助力和持续推进下，央企有望进一步迎来估值重塑。

　　所以，我们不妨考虑通过相关指数基金，一键打包高股息优质央企。（文章来源：广发基金）

(原标题：买股不敢，买债不甘，当前时段要怎么投资？)

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