市场前景无需悲观 低估值蓝筹仍是配置主线

　　上证综指突破3300点后，各方资金始终缺乏对上冲3400点的一致共识。分析人士指出，虽然当前扰动因素仍然较多，但越来越多的乐观数据也表明A股后期走势并不悲观。

　　从市场角度看，中金公司表示，近期A股走势纠结，活跃度下降，似乎缺乏方向，这背后的原因是综合的。首先是在相对强劲的中报期后，市场暂时缺乏明确的催化剂。其次，七、八月份宏观经济数据略低于预期，市场担心增长再次面临下行风险。再次，长假前夕宏观流动性略偏紧，投资者风险偏好不强。最后，部分个股年初至今涨势已经较好，面临一定获利回吐压力等。针对后市，中金公司认为，中期来看，A股整体估值不高，大部分个股过去两年调整幅度较大，潜在盈利增长趋势可能依然稳健，对市场前景无需过度悲观。

　　从盈利角度看，方正证券表示，新周期正从做多价格转向做多利润。一方面，虽然需求侧偏平略有下降，但仍将价格持续保持在相对高位区间，企业盈利持续时间超预期，将提升相关行业的估值。另一方面，随着部分行业集中度提升、盈利持续时间超预期，周期属性下降，公用事业属性上升，估值水平也将出现一定提升。站在经济新周期的底部和起点，维持战略看多A股结构性牛市的判断。

　　从策略角度看，川财证券表示，当前业绩仍是主线，低估值蓝筹仍可关注。短期调整压力的释放后资金仍将聚焦业绩，低估值蓝筹将仍是配置的主线。钢铁、煤炭等周期板块的整体估值持续处于20倍以下，本轮上行估值没有明显提升，显示盈利改善支撑了价格的上行，当前低库存及供给侧改革政策进一步推进的背景下，三、四季度盈利改善的预期将持续，周期板块持续调整后值得关注，此外大金融中保险和银行等业绩改善确定性和持续性较高，也是配置的重点。

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