华商基金赵媛媛：A股料迎来预期矫正行情

　　颜值、共享，这些90、00后关键词并非没有经济价值。华商基金基金经理赵媛媛认为，这类以网红、直播为代表的新兴产业 ，实际上有着深长的产业链以及新一代年轻人价值观的支持，并且能植根于宽阔的细分垂直领域，其产业空间较大，可提供的优质标的也较多，值得关注。短期内，她觉得A股将因美元加息有一波预期矫正行情，今年全年则需重视大类品种仓位调整。

　　从颜值经济中深挖优质标的

　　华商万众创新混合型基金拟任基金经理赵媛媛看好共享经济、颜值经济等新兴产业。颜值经济是看脸时代下的产物，颜值经济下有整形、美容化妆品、“她经济”、艺人培养、网红、直播等分支。“回想一下视频行业，也有过一波整顿，之后仍然按照市场规律发展得很好。”她说，“我认为现在反而是一个很好的介入机会。”

　　选择行业或主题的前提，是该行业或主题有长度和宽度，可以细分到很多子领域。以网红为例，可涉及到像主流的体育、游戏、电商，以及一些细分垂直的行业如旅游 、厨艺、宠物和财经等，说明行业宽度足够。从长度来看，网红产业的中游是网红经济公司；上游是包括服装生产、物流、财务管理、买手等在内的供应链企业；下游就是平台如微卖、阿里淘宝、神奇百货等。行业的宽度和长度足够，意味着可以从更大范围里去选择优质标的。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-05-31

　　调整大类品种仓位

　　赵媛媛认为，今年的操作重点应该放在大类品种的仓位调整上。今年A股底部将形成并往上复苏，但不会一帆风顺，去年的牛市行情难以再现。

　　中短期内，国外货币政策偏宽松，虽然美元加息越来越近，但是她认为美国在9月份加息的可能性比较大，这意味着全年只加一次息，低于市场预期，预计市场将对此进行预期矫正。“美联储加息与否，还要看6月23日英国是否会脱欧。目前随着公投日的日益临近，最新民调显示‘脱欧派’与‘留欧派’的支持率旗鼓相当，然而一旦英国脱欧，美元若再加息，对全球经济的打击可能非常大。因此美联储会等英国脱欧问题尘埃落定，再结合经济数据来进行决策。”她说。

　　国内货币政策则将呈中性偏宽松。赵媛媛认为，虽然4月份信贷数据下滑，但是不会呈趋势性，而是为了对冲前三个月的超额增长。中短期利率从今年以来一直处于中低横盘状态，说明货币政策中性偏宽松，与此同时，代表实体经济的M1显著上升，说明实体经济的活力在增加。

　　从市场的角度来看，赵媛媛认为，如今已经度过最危险的点。制度改革完成之前，市场将维持稳定。由于杠杆行为仍存在限制，预计未来指数将缓慢上涨。

　　从微观因素看，深港通开通和MSCI新兴市场指数有望将A股纳入，都是利好，将对A股形成正面效应。此外，随着房地产 、商品期货市场转冷，资金有望进入A股。

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