博时基金首席宏观策略分析师魏凤春:以退为进

2017年03月20日 16:45
来源: 博时基金
编辑:东方财富网

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  海外方面,3月份加息落地,但是美联储关于加息的表述还是偏鸽派的,结合美国目前的经济状况及特朗普主张,未来行为是否会出现超预期的激进式加息仍有很大的不确定性。在美联储加息之后,日本央行并未跟随调整货币政策因此现阶段仍是下次加息预期重启前,货币政策相对友好的空窗期。

  国内而言,1-2月国有及规模以上工业增加值累计同比增长6.3%,略低于市场预期。剔除季节因素后,1、2月各月环比增速与去年第四季度相仿。经过季节调整后,3月中旬六大燃煤集团日均耗煤量环比上旬有所下降。国内资金利率再次抬升,如果市场对经济增长的预期无法更加乐观,那么对A股、港股的压制将逐渐显现。总体来看,当前的景气很难再继续走强。给定期限的逆回购利率上升,预计货币政策也会继续收紧。认为市场调整的概率比较大,A股方面低估值蓝筹股具有更强防御性,因此还是遵循高景气度、防御性和稳增长的行业配置逻辑,特别关注业绩持续增长确定性强的行业龙头。

  港股市场,美联储加息预期对港股的压制解除,境外投资者对中国经济增长预期乐观,内外资对低估值港股的配置偏好依然持续,维持H股指数年内较恒生指数有相对表现的判断。

  债市方面,央行跟随美联储加息而上调货币工具利率,抬升了无风险利率,国内银行业面临季考,流动性预期持续偏紧,国内债市无显著的表现空间。从结构看,中长期利率债已有配置价值。

  本次加息导致利率的上行或将压制黄金的表现,金价收益风险比最佳的阶段或已经过去。原油方面,OPEC减产执行率已到高位,边际改善空间不大;美国传统需求淡季来临,但增产还在继续,库存易升难降。因此,短期内油价以区间震荡为主。

(责任编辑:DF058)

 
 
 
 

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