白马股的天花板究竟在哪里？“茅台们”还能不能买？

　　千言万语，不如……请看下图。

　　11日盘中，A股第一高价股贵州茅台股价再创历史新高，盘中一度站上551.25元。

　　不仅是贵州茅台，美的集团、恒瑞医药、海康威视、五粮液、伊利股份等一众股票盘中股价也纷纷刷新历史高位，其中，海康威视收盘大涨6.63%，重回深市第一大市值股宝座。这些大涨又创新高的股票，无一例外的，都是千亿市值。

　　市值都那么大了，谁还会买？

　　“市值这么大，谁会买？资金推不动啊。”这是经常被提起、貌似合理的经典说法。“大市值公司不能买”的固化思维在过去若干年来根深蒂固地统治着大批A股投资者。

　　秉持这种思维的投资者今年被“啪啪”打脸了。

　　白马股自2016年中期之后，以其坚定的走势告诉市场，市值大小并非投资中的关键因素，公司的业绩好坏和竞争力强弱才是投资中的关键因素。

　　自十月份以来，千亿市值的龙头股一路高歌猛进。截至10月11日收盘，十月份的首三个交易日中，贵州茅台上涨了5.39%，格力电器上涨了5.41%，美的集团上涨了6.59%，恒瑞医药上涨4.1%，海康威视上涨了8%……

　　另一个事实是，前述均是海外资金最爱买的股票。多次登上互联互通北向成交活跃股榜单且不说，净流入额也是排名靠前的，更不用说外资在这些股票上的持股比例与日俱增。

　　白马股上涨的天花板在哪里？

　　千亿市值的“白马军团”不断踏步前进，它们的天花板在哪里？回答这个问题，小编觉着逻辑是这样的：

　　如果要问白马股的天花板在哪里，首先要回答“公司业绩增长的天花板在哪里”这个问题，如果业绩增长的天花板尚未看到，那么谈论“市值的天花板”就为时尚早。在这波白马股行情中，机构买的是业绩，而非估值，正如流传的段子所说“你和我讲故事，我和你死扣EPS。”

　　就拿贵州茅台来说，贵州茅台11日盘中一度突破550元，尽管尾盘略有回落，但全日涨幅仍然有1.01%，远远跑赢大盘。

　　贵州茅台的股价上涨，恰恰是建立在业绩不断上涨的基础上。

　　招商证券食品饮料行业分析师董广阳就表示，贵州茅台中秋和国庆“双节”发货量大增，下半年业绩有望再超预期，预计三季度实际发货量同比增幅超过40%，另外考虑到吨价提升，系列酒增长及财务公司业务贡献，预计三季度收入业绩增速有望达40%-50%。

　　而招商证券最新研报中将贵州茅台的目标价上调至640元。

　　同样，伊利股份、格力电器、美的集团等千亿市值公司的上涨也是建立在靓丽的业绩基础上。

　　“茅台们”还能不能买

　　千亿市值的“白马军团”飙升，也说明了强者恒强时代的到来，优势企业的壁垒已经形成。

　　分析人士认为，中国经济经过多年的发展，各个产业开始走向集中，家电、医药、白酒、汽车等行业集中度已有明显提升，而行业集中可以为龙头企业带来规模红利和研发红利，反过来又进一步巩固了龙头企业的竞争优势。

　　仍以贵州茅台为例，在生产规模未扩大的前提下，贵州茅台的销售收入和市场份额却出现逆市增长。白酒分为“茅台酒和其他酒”的玩笑也从侧面说明了其龙头地位在不断得到巩固。

　　再如，海康威视2014年、2015年和2016年的研发费用同比增幅均超过30%，2016年研发费用激增至24亿元，2017年的研发费用可能会高达40亿元，巨量的研发投入也将巩固其龙头地位。

　　白马股不断攀升的走势其实并不出人意料，因为越来越多的A股投资者意识到优质的公司和黄金般的投资机会总是稀缺的。正如查理·芒格所说：“所有聪明的投资都是价值投资——获得比你付出更多的东西，你必须先评估一个企业的价值，然后才能评估它股票的价值。”

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-10-11

(原标题：白马股的天花板究竟在哪里？还是先找找它们的共性，可能对你有所帮助……)

(责任编辑：DF064)