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赵晓光重磅干货:世界五大巨头都在这样投资科技产业

2018年06月13日 09:34
来源: 凤凰网
编辑:东方财富网

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  5月22日,天风证券研究所所长、七度蝉联新财富最佳分析师电子行业第一名的科技股行业大佬赵晓光,在演讲中谈及了科技产业未来趋势和对行业投资的看法。

  他认为,科技行业未来将向智能化、现代化发展,对于相关行业的投资,应关注其所属的生命周期阶段和核心竞争力。

  任何一个行业的成功都脱离不开时代背景,在分析科技产业时,赵晓光认为,首先需要的,是站在行业周期角度来看科技行业走势。对于科技行业,五年为一个大周期,在智能手机之后,下一个五年属于是智能视频。

  当然,在行业周期下投资,对行业属性的理解至关重要。

  赵晓光认为,以标准品和非标准品是判断行业属性的根本,而产品属性决定行业属性,微观决定宏观,产品的差别决定了行业的差别。

  在大环境下,究竟该如何分析科技产业?

  要了解科技行业,首先来看,科技几大巨头都在做什么。

  谷歌注重开发AI技术的应用新途径:云+YouTube+硬件;亚马逊则关注AWS与Echo的雪球效应;苹果在“无人车+AR/VR+AI+流媒体内容”进行深度并购布局;微软把注意力放在了云转型和云计算业务拓展;Facebook则以“视频优先”战略,应对广告收入增量天花板。

  虽有不同,却也相通。总的来说,几大巨头共同投资了AI、硬件设备和5G领域。

  与此同时,赵晓光也提出,任何分析方法都离不开“人”。数据作为新世纪的“石油”,而人类则是数据的生产者,也是数据分析的消费者。即使以互联网为接入平外,所有数据采集来源,依然是人类的各种社会行为。

  当然,不可否认的是,互联网技术的发展确实提升了科技行业进步速度,它连结了信息流、业务流、物流于自身,但从本质上说,互联网是一种效率工具,完成资源和信息的有效匹配和协作。

  科技与互联网的碰撞,产生了AI技术,物联网为AI技术提供了源源不断的数据金矿,因此赵晓光认为,下一个生意路口在ToB,但ToB的机会不在企业互联网,在物联网和saas的闭环系统。

  站在投资角度,该如何看待科技产业?

  赵晓光表示,无论任何行业,判断一家公司长期价值的根本原因是素稀缺性,对于此类公司,其行业启动时为整体拐点,由于竞争的独家性,持续成长毫无悬念;而无稀缺性公司,其业绩则很容易进入红海。

  对于成长性公司而言,其最好的驱动模式是工艺驱动和应用驱动。在其收入超10亿后,公司将会进入拐点,体现其规模效应和收益性,通常来说,公司在收入突破10亿临界点之后,往往短期几年内就能成长加速。

  具体来看科技行业子版块,赵晓光认为其投资要点集中于全球崛起和硬件的二次深化两方面。

  全球崛起包括模组上游的材料、设备和芯片;横向扩张中的汽车与军民融合。(所谓“军民融合”,即通过生产关系创新进一步解放生产力 ,使军工技术转化为民用为主流、军民合资的资本运作方式为主流)。

  对于硬件二次深化的投资主线,赵晓光认为应重点关注五个行业:智能手机、5G、汽车电子、半导体、VR/AR。

  因此,我们根据赵晓光所提到的要点,综合财报、研发投入、市场表现以及估值等方面挑选出了一份“稀缺科技50”名单。而根据我们观察,“稀缺科技50”名单的增速非常亮眼,研发投入也有效性提升。

  1、战略配售基金获批意味着独角兽上市进程以及通过CDR回归的进程将加快,市场对于科技类股票的风险偏好将加大。对于科创类龙头企业估值提振具有正面作用。独角兽上市之后,市场必然会给出其稀缺性的估值溢价,而存量科技股(主要还是以具有稀缺特征的“稀缺科技50”为主)将直接受益于独角兽的估值溢价从而提振估值。

  而当前“稀缺科技50”的整体估值为33.6倍,低于中小板企业板和创业板估值,ROE14.2%,大幅高于全部A股(非金融)的8.86%,创业板的6.57%以及中小板的9.41%。

  (“稀缺科技50”估值和ROE对比几大基准板块)

  2、研发支出方面,2017年“稀缺科技50”研发支出快速增长,全年研发支出合计773.7亿,同比增长28.6%,2016年同期为601.6亿,研发支出占总营收的比例为7.08%,大体持平与2016年同期,连续三年维持7%以上的比例。

  而从研发投入的有效性来看,2013年以来,资本化研发支出占总研发支出的比例持续提升,2017年为15.5%,高于2016年同期的12.9%,而2013年仅7.7%,意味着“稀缺科技50”上市公司研发投入的有效性越来越强,进一步说明研发投入的“稀缺科技50”未来收入和利润增速将持续受益于研发投入的有效性提升,从而巩固“研发投入护城河”。

  (2017年“稀缺科技50”研发支出继续快速增长,研发投入的有效性提升)

  3、收入增速方面,“稀缺科技50”名单2017年和2018年Q1整体收入分别增速27.3%和16.8%,均高于全A的非金融上市公司利润增速方面,组合2017年整体利润增速44.2%,大幅高于全A非金融上市公司利润增速的32.1%。

  (2017&2018Q1“稀缺科技50”组合整体收入增速均高于全A非金融上市企业)

  可以说,未来的科技大牛股将从这份“稀缺科技50”名单中产生。由于风控原因,公司名称我们无法直接给出,大家扫描下方二维码即可直接领取名单。名单不但有公司名称,还会有我们总结的公司17年研发支出统计、政府补助、ER增速等等指标,还会给大家分析好最佳介入位置,给大家作投资参考。

(责任编辑:DF376)

 
 
 
 

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