前海开源基金杨德龙：坚守消费白马股 抵御市场大幅波动

　　本周A股市场受到多重因素影响出现大幅调整，上证指数连续跌破3000点、2900点整数关口，而创业板指数则跌破1600点，三大主要股指均创今年新低。

　　周二市场更出现恐慌性抛售，两市千余只股票跌停。随后，在抄底资金入场的带动下，大盘探底回升，消费白马股等优质个股率先出现反弹，投资者恐慌情绪有所缓和。

　　这次大跌对投资者信心打击较大，很多人担心大盘跌破3000点重要关口后，还会继续下挫。但我认为，现在的3000点就相当于2014年的2000点，属于A股市场的历史大底。

　　我在2016年就提出，在3000点之下坚持“只买不卖”的策略，当然，这个策略只适用于白马股和龙头股，也是我之前所说的“白龙马股”。

　　在当前资金面偏紧的情况下，资金会更偏好“白龙马股”，绩差股和题材股会被资金抛弃。所以建议投资者秉持以业绩为王的选股思路，配置“白龙马股”，特别是消费白马股，这样才能抓住市场机会，并在市场波动时能以良好心态应对。

　　很多投资者在市场下跌时感到恐慌，主要是由于A股市场在过去三年的表现比较疲弱，使得投资者风险偏好大幅下降。恐慌情绪不仅取决于内心，还取决于投资者对所持股票的信心。

　　2016年以来，我一直坚定看好消费白马股。这类个股属于业绩增长比较平稳的板块，具有防御性的特征，在市场指数整体震荡的情况下，通过持有消费白马股，可以一定程度上对冲市场的波动。

　　去年的白酒股、今年的医药股都走出了比较好的行情。我在之前的报告中多次强调，消费白马股是值得长期持有的投资品种，将走出“长牛”行情。

　　传统上，我国经济是靠投资及出口拉动的，而现在，消费已经成为推动经济增长最重要的因素。

　　消费崛起带来了很大的投资机会：

　　一方面受益于消费升级的高端白酒、品牌药以及国际旅游板块出现了很好的业绩增长；

　　另一方面受益于消费增长的大众消费品也出现了较好的业绩增长，比如牛奶、调味品、白羽鸡等板块业绩都出现大幅上涨。

　　可以说消费类板块是业绩增长最具确定性的板块，值得长期持有。

　　反观A股市场近两年的走势，行业龙头股、消费白马股走势强劲，而中小创和绩差股则“跌跌不休”。缘何两极分化如此严重？

　　首先，市场上遵循价值投资理念的投资者日渐增多，导致绩差股和题材股则不断地被资金抛弃。

　　其次，随着A股国际化程度提高，外资加速流入A股市场，加之养老金的入市， A股已经逐步进入到机构资金主导的时代。机构偏好的白马股势必成为持续走强的板块。

　　当前，A股市场经过大跌之后，逐步开始企稳，但完全走出调整仍需时日。市场企稳除了超跌之后的反弹之外，也需要一些利好因素的累积。

　　从资金面来看，目前央行正在释放一些积极的信号。本周央行释放了2000亿元的中期借贷便利(MLF)，这是最近市场流动性得到改善的一个重要原因。

　　整体而言，我国经济增长稳定，资金面逐步改善，大盘下跌空间不会太大。就具体策略来说，坚持价值投资，抓住行业龙头股，拥抱消费白马股，是当前最好的应对举措。

　　“机会是跌出来的，风险是涨出来的。”经过此番大跌之后，很多优质个股其实已经具备了一定的抄底机会。从抄底的方向来看，我依然建议投资者坚定配置消费白马股，比如白酒、医药、食品饮料、白羽鸡等消费板块等。

　　另外，今年我国新能源汽车的增速远超预期，5、6月份新能源汽车销量保持高速增长。在此背景之下，锂电池板块特别是钴锂资源股经过前期调整之后，已经跌出价值，建议投资者积极挖掘钴锂资源股进行配置。

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