“茅台万年不崩盘”！但斌：赌1000万到600元！一亿也行！

　　厂长的话

　　今天，在A股一片哀鸿遍野下，贵州茅台又创新高了！股价报收441.78元！市值达到5550亿！这可把“茅台王子”但斌给乐坏了，这几天天天在微博上为茅台声嘶力竭地唱多，还喊出了“万年不崩盘”的深情告白。今天，甚至还下注1000万赌茅台在18年底到600元！一亿也行！乖乖，厂长这等看热闹不嫌事大的吃瓜群众又沸腾了！

　　但斌疾呼“茅台万年不崩盘”，赌1000万看到600元！

　　茅台最近的连创新高，让“茅台王子”但斌又按捺不住了。刚刚过去的520，但斌在微博上发长文“表白”茅台，称“除非中国的白酒文化衰落了，只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！”

　　厂长怎么从字里行间读到了“海可枯，石可烂，唯有对你爱不变”的浓浓情意，如此深情告白，真真是让热恋的情侣都自叹不如。

　　今日，有网友发表看空茅台言论引起热议，同为微博大v的上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安表示，2018年底如果不到600元/股，就捐出50万给慈善机构。

　　但斌立刻接棒称，“我愿赌1000万，一亿也行！为慈善事业做贡献！”

　　他还指出，茅台发行十几年了！让哪位股民当接盘侠了？除非自己不坚定持有。同时调侃道：研究TMT的都知道这三个字母所代表的含义——科技、媒体和通讯，不过，也许最近很多TMT研究员戏谑道：TMT的真谛其实是Tencent and Mao Tai.

　　但斌这是忘了在2008年的经济危机和2012年开始的强力反腐下，茅台股价出现过的腰斩走势了嘛？！也忘了去年东方港湾旗下产品业绩全面告负了嘛？！尽管今年东方港湾凭借茅台一雪前耻，净值平均涨幅达16%，但也不过是刚刚挽回了去年的亏损哦！

　　看到但斌得意到近乎忘形，厂长忍不住要再为大家回忆下那些年“茅台王子”追涨杀跌的故事。

　　2016年，茅台股价上涨了50%，但斌有好几只产品亏损超过了20%，有投资者就不理解了，既然但斌一直重仓茅台，产品净值不至于这么差啊！

　　原来，但斌追涨杀跌了。他是这样解释的，“2015年股灾发生以后，我们汲取2008年与2013年茅台下跌61%的教训，把茅台减持到只剩5%。”但斌杀跌了，止损在200元。

　　这件事，让但斌消沉了好几个月，这段时间，茅台创新高了，他又跑出来了，高喊茅台目标价600元！一年前，止损在200元，一年后，看高到600元，茅台还是那个茅台，但斌已经不是那个但斌了！

　　茅台到底有没有泡沫？但斌甩出库存酒估值大法！

　　那么，茅台到底有没有泡沫？随着贵州茅台股价不断创出新高，这个话题的讨论也变得前所未有的热烈。

　　截至今日收盘，贵州茅台年内涨幅已达32%，而同期沪指跌幅达1.2%，创业板更是暴跌8.8%。如果从2015年“股灾”最低点算起，贵州茅台最大涨幅已经超过165%，是名副其实的大牛股。从市值上看，已达5550亿元，早就将“酒王”帝亚吉欧远远摔在身后。

　　应该说，贵州茅台超强表现是出乎多数投资者，甚至是研究机构意料的。翻看机构研报 ，年前最乐观的招商证券也不过仅给出了400元的目标价。而随着茅台的越涨越高，机构也在不断刷新目标价。

　　在最新研报中，招商证券对该股最为乐观，给出了500元的目标价。招商证券分析师杨勇胜认为，贵州茅台现金的累计、加速的报表、未竟的提价，都将成为其股价加速进击6000亿市值的助推器，因此杨勇胜上调2017-2018年EPS至17.05、22.46元，维持一年目标价500元，对应2018年报表业绩22倍，6000亿市值目标渐行渐近，并继续强烈推荐。

　　看到600元的但斌则给出了库存酒估值大法！但斌认为“假如茅台酒此刻停止生产，其库存酒价值按照目前零售价1299元来算，近4562亿(不含增值税)，但如果今后茅台酒真不再生产，拍卖的话，每瓶酒2000、5000、甚至上万都有可能，价值绝对会超过茅台此刻的市值5246亿。随着产量5万吨到8万吨增长时刻的到来，茅台库存酒的价值将会大幅增加。”

　　有网友反驳道：茅台的库存酒估值，能用市场价格直接估吗？不考虑税，经销商的费用可是占了33%哦！茅台可以直接销售吗？为什么茅台的电商收入连1%都不到呢？你说但斌先生是不是喝完茅台，在乱拍脑袋！

　　该网友还称，茅台目前的市值，比A股最大的四家地产公司市值总和还要高(万科+保利+招商+金地)，炒房的，不如炒酒的！超过A股最大的10家医药企业总和，吃药不如喝酒！也超过所有煤炭企业的市值总和！

　　那么，茅台的下一个目标会是谁呢？只有时间能给出答案。厂长想借一位微博大v之口问但斌一句，作为私募人士，这么高调公开推荐个股，是否真的合适呢？

　　最后，分享一位私募老总投资茅台16年的心得，厂长觉得和但斌的深情告白和库存酒估值大法相比，对大家看待茅台未来的股价更有启发呢！

　　一个私募老总十几年投资茅台的经验：炒股寻找安全岛很重要

　　作者：陈继豪，北京高溪资产管理有限公司合伙人

　　当看不懂市场的时候就要退出市场观望，也就是巴菲特说的：“当潮水退去的时候才能看出来谁在裸泳”。我认为对于在资本市场还在游泳的人来说就要在潮水来去之间寻找一个安全岛平稳的度过，就是要有一个救生的东西。要从不确定性中去寻找确定性。

　　确定性就是要对对象有足够的了解，要看得透。这就是当时我为什么选择茅台的原因。十几年前，谁都没有想到茅台有现在这个价格，所以有一段时间，很多持有者包括自己也曾动摇过，我在2008年的时候在262元的价格曾经出过一次货，但在130的时候又买了回来，2015、2016年的时候就没动，为什么？

　　贵州茅台2008年至今股价日K线

　　一个是因为不论股票市场价格怎么样茅台的业绩一直非常好。第二个就是茅台永远是缺货。我有个习惯，没事会去家附近的茅台专卖店去看，发现2017年的茅台没货，但2016年的有货却售价1499，就是因为茅台对最新年份限价1300，但对过去年份的茅台价格却不做限制，因此许多经销商都在囤货。造成茅台涨价的客观事实。而供需矛盾的突出，更加激起市场的涨价预期，形成连锁反应，越没货，越想方设法搞货。因此解决问题的办法就是扩大产能和提价。因此我看好茅台的长期发展。

　　我认为要在这个市场生存要明白这个市场内在的周期性的规律。每个轮回都有其内在的逻辑。资金疯狂的时候恰恰是危机潜伏的时候，要保持高度的警惕。而资金匮乏的时候又往往孕育着很大的机会。更重要的就是所有人都恐惧的时候，就该贪婪了。

　　对于市场研判，过去十年发生了两次大的牛熊，每次都是牛短熊长。但对于未来十年还有几次牛熊？谁也说不清。

　　未来十年我认为不可能比现在更差，将来会有大的发展，问题是什么时间介入的问题。现在房地产市场的调控，使得炒房资金出来之后流向何方是个问题。进入股市？目前看没有明显的赚钱效应，避险资金只能寻找大蓝筹和白马股抱团取暖。

　　对于大势而言后面大势很难看清，但可以跟着趋势走，不去预判，做自己能明白的股票。就像茅台，假如能看得懂未来的趋势，那么在350买还是在400买，没有什么区别。就是看以后拿的时间长短。收益也会有很大不同。

　　对于机构投资者而言，做产品和做交易是不一样的，做交易可以空仓，像巴菲特所说的市场百分之九十的时间是下跌或者盘整的，只有百分之十的时间是在上涨，但只要抓到这百分之对于市场研判十的机会，收益率就非常高了。所以做交易可以长时间空仓，而做产品必须保持连续性，这就需要忍受回撤。

　　对于现在市场的政策导向也要做深入的研究。2015年股灾的时候做空是违背政策的，现在很多投机资金做多连续封板也是违背监管要求的。说明这就是政策导向。如果说将来中国股市要上20000点，那带着一身病能上20000点吗？这说明监管层而言，宁可刮骨疗伤，痛苦的时间长一点，也要一个健康的中国股市。为什么美国的股市能一直涨？就是因为监管的严格，制度的优化，一整套应对市场的规则。还有就是去散户化，都是机构谁也跑不了。另外就是通过美元潮汐效应把全世界的钱都锁到美国股市，营造出宽松的市场环境，用看未来的心理吸引热钱。

　　中国股市需要慢慢培育，市场需要休息。

　　另一个重点就是去杠杆，银行的杠杆虽然在去，但股市的呢？前一段时间两融的融资额是9200亿，而现在仍然有8700亿，而股市有个谚语叫“多头不死，空头不绝”，这个市场就是这个特点，只要有重仓加杠杆的死多头人没出来，这个市场就是不会出现大涨。所以我认为当下就是要寻找一个安全岛，避开风浪。

　　我认为在大部分人都犯错的时候，你要去做正确的事。王健林曾说：“假如一项决议十个人都认为是对的，那么这个决议肯定是错的。假如有一个人反对，那么这个人可能就是对的。”当下的股市，谁是对的？谁是错的？仁者见仁。智者见智。但保护自己，生存下去是第一位的。

(责任编辑：DF332)