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ETP周报:关注中美欧经济预期不同步下的资产配置策略

2017年07月06日 17:41
来源: 华宝证券
编辑:东方财富网

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  市场观点:当前全球经济形势相对较好但是却也并非无隐忧,中国经济三季度来临后可能进入主动去库存,美国就业虽然较好,但是税改计划缓慢使得IMF下调美国经济预期。欧洲经济数据虽然有时候超预期,但是超预期幅度有限而且持续性还待观察,因此虽然全球经济较好但经济中期强劲增长前景尚不明晰。在经济基本面缺乏大趋势机会下,货币政策对金融市场重要性提升,全球主要央行货币政策偏鹰派。在金融市场对欧央行和英央行定价进行反映后,短期市场再次进入平淡期,一方面经济基本面趋势对市场交易的指引方向不明晰,另一方面货币政策已经进行了部分定价,因此美元指数、黄金以及全球债市或进入震荡阶段,但是股市因为估值较高可能继续面临下跌。

  资产观点:港股:可能在经济基本面预期差出现后恒生国企指数借助低估值重新进入上涨。另外资金面因素来看,沪港通和深港通南下资金仍然在流入。估值角度来看截止到7 月2 日,恒生AH 溢价指数当前值达到127.38,H 股估值优势继续扩大。

  黄金:上周经历了全球央行的鹰派表态以及利率大幅上行和美元指数大幅走弱的情形下,黄金的看空程度略有削弱,不排除短期黄金震荡企稳迎来小反弹,小反弹的逻辑在于欧英央行鹰派表态或有反复,以对冲当前市场过于强烈的央行退出宽松的预期,避免利率上行过快以影响到并非那么强劲的经济,但基本面对黄金中长期依旧利空。

  QDII&石油ETP:从汇率来讲,欧元QDII资产可能有机会,而美元QDII资产难有机会。从标的资产来看,欧股美股估值较高可能面临风险,不建议介入,而石油QDII 方面,预计油价短期以维持震荡为主,难有上行也难有下行趋势。

  境内权益:短期需要看市场在中国经济基本面短期超预期下对周期性品种预期的强烈程度,虽然钢铁煤炭上周涨幅较大但是今年以来全年涨幅相对有限,因此或许仍有投资机会。策略方面,可以考虑利用上下游不同周期行业构建组合对冲掉部分不确定性,比如煤炭加火电,或者煤炭加钢铁。其他品种可以继续关注低估值的证券板块。

  分级A:预计短期分级A 与债券市场利差还是将以分级A 利率上行为主,因此可以继续持有分级B+货币基金进行双增强策略。

(责任编辑:DF333)

 
 
 
 

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