弘毅远方基金张鸿羽：坚定拥抱新核心资产

　　从研究员成长为投资经理，然后再度回到研究岗位，担任研究总监一职，到如今执掌弘毅远方消费升级混合基金，19年的投资生涯中，弘毅远方基金总经理助理张鸿羽穿越了多轮牛熊周期。在她看来，做投资心态十分重要，不博弈，不追风，当机会来了，要果断出击。

　　“未来新核心资产将是风口。”张鸿羽已经做好了准备，“新核心资产是在一定的时代背景下产生的，资本市场应当为社会的进步作贡献，要将资金配置在能够推动经济发展的企业上。”

　　她认为，新核心资产涉及两个方向：一是科技进步将促进生产力的提高，未来万物互联将成为常态，许多优秀的科技企业将涌现出来。二是消费服务行业空间巨大，有许多需求尚未被满足，这也是一个充满机会的赛道。

　　锚定科技投资赛道

　　2000年入行伊始，张鸿羽就研究TMT行业。“万物互联是未来的发展方向，将像互联网一样普及，但是万物互联对底层的基础框架要求很高。”她重点关注负责基础设施建设的企业，例如芯片研发企业以及智能应用端的企业。

　　“有几个场景将较早开始应用，首先，AI在安防领域的应用已经较为标准化，其次是在金融领域的应用。”张鸿羽表示，金融的智能化是一个必然趋势，目前金融云的发展低于预期，但从长期来看是一个大方向。

　　以海外企业为例，亚马逊云服务的收入占比已经接近网上销售收入。张鸿羽表示，云平台的优势在于非常灵活，使得很多新的业务比较容易开发，目前A股里面这样的公司估值抬升趋势已经较为明显。

　　究竟如何选出潜力巨大的科技企业？张鸿羽有一套自己的方法。投资科技企业不能唯盈利是瞻，但公募基金本质是“受人之托，代人理财”，所以在投资的过程中也要兼顾企业盈利状况，不会选择仍处于雏形发展阶段的企业。具体而言，第一，管理团队的能力很重要，因为技术的迭代速度非常快，只有拥有创新意识的团队才会主动适应新的发展趋势。第二，寻找轻资产的公司。重资产的公司往往具有周期性，在经济下行周期中，企业承受的压力会比较大，而轻资产公司的技术具有通用性，类似于平台公司，产品附加值更高。第三，公司要有自己的发展节奏，不刻意迎合资本市场。有的公司在经济下行期面临压力的时候，为了保证高增长、维持高估值，仍然激进扩张，这会让人比较担忧。因为一旦产品需求不佳，产能利用率会很低，影响企业的竞争力。相对于高速增长，更应关心企业能否保持稳定的增速。

　　不过，她坦言，科技类新核心资产的投资是把双刃剑。“这是一个新的赛道，波动往往较大，需要小心谨慎地充分评估每一个公司的情况。”

　　把握消费行业机会

　　消费服务行业是张鸿羽牢牢锁定的又一大方向。她表示，中国人口数量庞大，许多层次的需求并未被满足，所以消费行业仍然存在很多的机会。在她看来，在这一领域进行投资，尊重常识十分重要，要把触角延伸到生活中，感受消费者真实的需求。

　　张鸿羽从生活中挖掘出了哪些有潜力的公司？首先，她看到了医疗服务行业的机会。“大家对于健康的需求是刚性的，特别是在一二线城市。”

　　张鸿羽对体育行业也较为看好。她发现，健身的人越来越多，对衣服的专业性要求也更高了，而在看重专业性之余，不少年轻人也十分在意衣服的设计感，具备这两个因素的运动品牌将是一个好的标的。为此，她跑了许多家运动品牌的门店。

　　此外，张鸿羽也在持续关注教育行业以及化妆品行业。“优质教育资源是稀缺的，目前仍在寻找好的投资标的。就化妆品行业而言，中国人化妆的习惯在慢慢养成，但化妆品行业的问题在于，中国本土化妆品的品牌力度并不强，可以重点关注免税店，因为免税店60%的销售额由化妆品贡献。”

　　看多了资本市场的起起伏伏，张鸿羽显得更加从容淡定。“一定要相信时间的复利，以平和的心态做一些长期的事情。”

（文章来源：上海证券报）

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