曾押注乐视、腾邦 如今又成“违规私募” 沉寂已久的中金前海能否自救？

　　摘要：在向私募行业人士转述中金前海的腾邦国际基金资产介绍后，对方向《华夏时报》记者表示：“纯粹的股权投资项目不可能有本金、收益之说，因此项目可确定为明股实债。”这意味着，如果出现纠纷进入法律程序后被司法机关认定为股权投资，则投资方只能主张股权相关的权利，而无法主张返还投资本金及投资收益的权利。

　　沉寂了2年后，中金前海回归大众视野，只不过是以被监管点名的形式。

　　6月2日，由中金前海发展(深圳)基金管理有限公司(下称“中金前海”)全资控股的中金前海(深圳)股权投资基金管理有限公司，因在私募基金产品募集和管理过程中出现“向投资者承诺投资本金不受损失”和“承诺最低收益”的违规行为，而被深圳证监局出具了两张警示函，该公司的法定代表人、总经理王海鹏同时被认定负有直接责任。

　　些许意外的是，从2018年至今，中金前海似乎无任何投资新项目的消息。中国证券投资基金业协会(下称“中基协”)官网显示，由中金前海旗下私募公司作为基金管理人的基金中，最新一支成立时间还是2016年10月，而其官网上最新一条公司新闻也停留在2017年5月。如今，能查询到的中金前海相关新闻，也多与其过往投资风波有关：踩雷乐视体育，至今未追回3.7亿欠款；投资于腾邦国际的基金已逾期一年，至今无明确的兑付方案。

　　在向私募行业人士转述中金前海的腾邦国际基金资产介绍后，对方向《华夏时报》记者表示：“纯粹的股权投资项目不可能有本金、收益之说，因此项目可确定为明股实债。”这意味着，如果出现纠纷进入法律程序后被司法机关认定为股权投资，则投资方只能主张股权相关的权利，而无法主张返还投资本金及投资收益的权利。

　　6年时间里，中金前海投资的近30个项目(不完全统计)尚无一个实现IPO，目前只有百果园的境外上市初显迹象。

　　此外，记者还发现，原有投资业务失意之下，中金前海似乎准备布局新赛道——不良资产投资。

　　押注乐视腾邦

　　乐视体育资金链断裂、腾邦国际走向破产边缘，而中金前海恰好押注了这两家公司。

　　时间要回溯到2016年4月。彼时，中金前海发起一支股权私募基金“前海金桥产业基金壹期基金”，通过持有中金前海腾邦壹号基金中心有限合伙(下称“中金前海腾邦壹号”)而最终投资于腾邦集团子公司腾邦资产的股权。

　　根据媒体报道，在该基金相关的增资扩股协议中，甲方约定了在投资期限内向投资人每半年向乙方支付一次股份回购溢价款，金额为投资款的4.5%。

　　不仅如此，投资人提供的一份“腾邦资产项目”资料介绍显示，该项目总投资金额为5亿元，其中优先级为4亿元，腾邦国际出资1亿元为劣后级；增信措施方面，劣后级投资人(腾邦集团)以其本金和收益保证优先级投资人本金及收益；腾邦集团承诺回购并为其指定第三方回购义务连带担保(如有)；腾邦集团董事长、实际控制人钟百胜连带担保。

　　基于上述内容，一位私募行业人士认为，此项目可确定为明股实债。“纯粹的股权投资项目不可能有本金收益之说。真正的股权投资项目，其投资收益要项目退出之后才能最终确定，收益可能为正，也可能为负，甚至完全损失掉本金也有可能。”上述私募行业人士向本报记者表示。

　　不仅如此，依照股权投资“先还债后还股”的规定，投资人作为股东只能分配公司剩余财产，并不能实现与腾邦国际约定的债权收益。甚至，被投资人视作的定心丸——中金前海最初对他们提供的《最高额保证合同》，也只能当作中金前海严重违反管理人勤勉尽职的义务的证据。

　　《最高额保证合同》表明，腾邦集团及其实控人钟百胜同意为债务人提供连带责任担保，被担保的主债权最高额度为7.5亿元；债权人和保证人同意在本合同生效后三个工作日内共同到债权人指定的公证机构办理本合同的强制执行公证，公证费由保证人承担。

　　有投资人向媒体透露，中金前海股权投资有关人士在与投资人会谈时提及，后来双方并没有办理《最高额保证合同》强制执行公证。这意味投资人无法通过申请强制执行的方式来及时获得保障。据投资人叙述，该项目最终募资1.65亿元，社会投资人出资1.23亿元，腾邦集团出资3200万元。

　　2019年4月17日，中金前海提出诉前保全财产申请，广东省深圳市福田区人民法院裁定查封、冻结或划拨腾邦集团、钟百胜1.76亿元财产。

　　截至目前，中金前海腾邦壹号到期已超过一年，投资人仍未获得明确的兑付方案，还需静待监管仲裁结果。而在对乐视体育的投资上，作为B+轮投资人，中金前海至今未追回乐视体育应付的3.7亿元欠款。

乐视体育在2016年完成B+轮融资后，产生47位股东，中金前海相应基金的投资份额位列第14

　　过往成绩平平疑转投不良资产

　　从2018年至今，中金前海如同掉进大海的一颗石子，沉寂无声且不见踪影，几乎没有再新增过投资项目。

　　而回顾中金前海过往投资项目，也有超过五成未能获得下一轮融资。《亚洲另类投资》统计到，可通过工商登记信息搜集到的中金前海投资的项目共25个，其中2个项目已经实现退出——易冲科技和被苏宁物流收购的天天快递。或许，在6月1日正式启动境外上市的百果园，将会打破中金前海投资项目零IPO的局面？

　　此外，2018年，中金前海的营收和净利润仅为5111万元和828万元，与头部公司的成绩相距甚远。

　　本报记者发现，在原有投资业务发展未见明显起色的情况下，中金前海释放出了转型的信号。

　　2019年3月11日，深圳市前海资本管理有限公司挂牌转让其拥有的中金前海35%的股权，转让完成后仅持有10%。天眼查显示，天津东保金企业管理有限公司和深圳柯阳前海创业投资有限公司分别拿走了20%和15%的股份，而将后者的股权穿透，可看到美国知名房地产基金“柯罗尼资本”Colony Capital的身影——以不良资产投资的闻名，是目前全球规模最大的房地产私募基金之一。

　　而在中金前海官网上，也出现了相应的招聘信息，公开在房地产投资和不良资产投资方向招贤纳士。

　　对于中金前海腾邦壹号兑付进展、原股东减持原因及公司未来业务规划，本报记者向中金前海致电但无人接听。

(原标题：监管利剑 | 曾押注乐视、腾邦，如今又成“违规私募” 沉寂已久的中金前海能否自救？)

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