摘得金色玫瑰“时间复利”的最佳姿势

　　近一年来，A股上演跌宕起伏的行情，宽幅波动令不少普通投资者深感看起来简单的“低买高卖”，实际操作难度日益加大。同时，被称作“懒人理财神器”的基金定投凭借不需择时、分散风险、投资门槛低等优势而重新获得投资者的垂青。基金定投讲究长期投资，以经年累月的分批次小额投入来降低风险，提升获益的可能性，这也令不少投资者生出新的疑惑：我是不是埋头投资就可以了？需要考虑等股市低一点时再开始定投？要考虑止盈吗？

　　首先，我们通过大数据来研究定投的介入时点问题。假设A、B、C三位投资者分别在2007年10月、2008年4月、2008年11月的月末开始进行定投，以沪深300指数为定投标的，每月投入1000元。当时上证指数分别处于牛市高点5954点、熊市下跌中期3693点、熊市低点1871点。经过7、8年的投入以后，到2015年年末，三位投资者的定投收益率分别为34.29%、37.87%和37.34%。相对应的，从每位投资者开始定投的时间至2015年年末，上证指数收益率分别为-39.99%、0.45%、89.14%。

　　从上面这组数据可以看到，即使A和C两位投资者入市时，上证指数相差超过4000点，一个处于牛市顶端，一个处于熊市最低点，但由于间隔仅13个月，因此二者的收益差距只有3个百分点。这充分说明，不同介入时点市场指数的高低对于收益率并没有太大的影响，如果长期坚持投入可以避免高位站岗的尴尬，也足以抵消入市时点指数的巨大差异，再次展现时间的复利价值。

　　与介入时点“路人甲”的身份不一样的是，退出时点在基金定投中扮演着重要角色。这从以下案例中就可以看出。张先生和李先生是大学同学兼室友。2011年6月毕业，两人经过互相探讨，决定开始理财。2011年8月，两人将第一笔工资存入定投账户，选择广发行业领先基金A作为定投对象，每月投入800元，月初扣款。在理财经理的建议下，两人选择了红利再投资和后端收费方式。

　　2014年年末，A股牛市行情启动，两人迎来了投资生涯中的第一个大牛市。到2015年4月15日左右，上证指数已经接近4100点。由于张先生生性谨慎，他认为市场“涨得有点可怕”，因此，他将广发行业领先的份额全部赎回。根据他提供的数据，定投总成本为36000元，总收益为47994.32元，收益率为133.32%。同期，广发行业领先的净值增长率达到130.91%。

　　而李先生对股票市场几乎不关注，也没有听从朋友的意见赎回基金，因而在2015年下半年的下跌市场中，李先生的投资收益大幅缩水。到今年6月末，他的总投入为47200元，总收益36717.7元，总收益率为77.79%。到今年6月末，上证指数为2929点，广发行业领先的累计净值增长率为101.69%。

　　尽管两位好友的退出时间相差不到14个月，退出时上证指数相差近1200点，但是张先生的收益率却是好友李先生的1.71倍。可见退出时点的选择，对收益率起到至关重要的影响。

　　广发基金另类投资部资深投资经理朱坤专门研究基金投资，她认为基金定投并非埋头一味投入，也需要关注市场和定投的投资收益。至于如何选择退出时点，她建议可以采用两种方式：一是对比市场的历史点位，以判定当前市场是处于相对低位还是相对高位。当市场处于相对高位时，投资者需要见好就收，及时赎回。如果担心错过行情，投资者也可以采用分批赎回的方式。第二，投资者可以为定投设定一个合理的预期收益率目标，一旦达到自己的目标，就可以考虑逐步赎回。

　　在市场摸爬滚打过一些时日的投资者都知道，判定市场底部和顶部都是大难题。对普通投资者来说，基金定投可以规避入市择时的问题，而通过合理的判断和对人性贪婪之心的克制，就可以很好地解决退出问题，从而赢得时间价值和复利效应这朵金色的玫瑰。

(责任编辑：DF058)