基金子公司探索私募FOF业务 转型需面临多重挑战

　　在严格的监管之下，基金子公司原有的以通道业务为主的发展模式难以为继。痛则思变，越来越多的基金子公司开始积极探索新的业务模式和发展方向。中国基金报记者了解到，部分子公司将目光投向私募FOF。

　　不过，临时布局这一业务领域，仍要面临人才短缺、基础设施不完备、机构资金难募集等多重困难。面对发展障碍，子公司探索新方向的脚步也颇带犹豫。

　　试水私募FOF

　　根据基金业协会最新发布的数据显示，截至一季度末，基金子公司管理资产计划13010个，资产99136.72亿元。相比去年底，产品数量减少1484只；规模缩水5894.19亿元，降幅为5.6%。

　　自通道业务受限后，基金子公司管理规模每日俱下，但5.6%的降幅并不算较大滑坡。究其原因，有基金子公司人士认为，通道被限是监管层出于风险的考虑，除了通道业务之外，子公司还有其他业务可以选择。

　　私募FOF便是其中一种。“现在已有子公司在做FOF产品，我们也在考虑这个方向，毕竟要寻求转型总要多渠道尝试。”沪上某基金子公司人士对记者表示。

　　一家规模前十的基金子公司人士对记者表示，行业内的动作传播比较快，早在有基金子公司摸索私募FOF的时候，业内就已对此类产品进行调研，发现有一定可操作性。

　　也有基金子公司早就有所布局。据了解，有北京的基金子公司从2014年12月便开始筹备FOF团队，2015年开始正式运作，如今规模已有十多亿。

　　沪上某基金子公司人士则表示，公司此前已在布局投资一级市场的FOF产品，不过，目前尚未做出规模。

　　同样沪上一家基金子公司高管透露，目前业内确实有为数不少的公司已开展或准备开展FOF业务，但发行产品的量仍较少。

　　新业务存多重挑战

　　转型往往伴随着阵痛。布局FOF业务对于子公司来说并不容易，在业内人士看来，在募资和人才储备等多方面都存在挑战。

　　某基金子公司负责FOF业务的投资经理表示，目前FOF业务比较难做，主要还是市场表现不好，股债均处于调整过程中，这种行情下很难取得理想的收益。在这个时点新布局FOF业务，还要面对人才的稀缺问题，同时懂股票、债券、商品等领域，能够合理配置资产的FOF投资经理奇缺。此外，基础设施方面也不完备，缺少能够判断出优秀子投顾的评价系统。

　　一家正考虑探索这一业务的子公司表达了对募资的顾虑。在该公司内部人士看来，子公司发行FOF，面对自然人发行的话体量很难做大，小规模的产品很难配置。而面对机构投资者，缺乏FOF运作经验的子公司又很难给出很好的匹配。

　　据了解，提早布局的公司在取得银行信任方面较有优势。上述投资经理表示，公司募资获得银行的认可，一方面是因为团队较为专业，在路演中能够得到专业投资者的信任；另一方面，理念先进的银行也开始尝鲜，寻找下一个增长点，愿意用部分盈利资金投资FOF，寻求FOF行业发展过程中的红利。

　　上述布局一级市场FOF的基金子公司内部人士也表示，子公司做此类产品存在一定劣势。一个资管计划很难募集到大规模的资金，还需要套用有限合伙做结构化产品，但又很难找到合适的公司做GP。“做股权投资可能是未来的发展方向，但公司还没有准确的定位，没有下定决心大力去做。”该人士表示。

　　在探寻主动管理型业务中，除了FOF产品，也有子公司考虑成立私募基金，布局私募证券投资业务。“不过，要挖角市场上有业绩的基金经理也要付出代价，如果放弃奔私选择基金子公司，可能会提出股权上的要求，但基金子公司股权比较分散，用股权吸引人才加入的模式也较难实现。”沪上某基金子公司人士表示。

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