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3000亿“独角兽”基金获批!可否参与?空间多大?10大深度解读为你揭秘

2018年06月08日 00:15
来源: 天天基金网

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  “独角兽”基金设计真的完全一样吗?包括赎回费在内的五大差异了解一下

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  “独角兽”基金设计真的完全一样吗?包括赎回费在内的五大差异了解一下

  本周,“独角兽”基金来势汹汹,瞬间刷屏广大投资者的朋友圈。继华夏、嘉实、易方达、南方、招商、汇添富6家基金公司周二晒出新品海报,周三晒出证监会批文后,其基金合同、招募说明书、托管协议、份额发售公告今日也纷纷亮相。

  据悉,下周一(6月11日),各“独角兽”基金即将面向个人投资者发售,且在基金募集期间单个个人投资者的累计认购规模上限为50万元(含认购费)。即将发售的“独角兽”基金与其他基金有何不同,相互之间又有哪些差异呢?根据六家公司的发行说明整理出其间差异,看看这些你都有注意到吗?首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!点此预先开户,发售即买>>

  “独角兽”基金“独”在哪里?

  “独角兽”基金究竟独特在哪里?与一般的基金在哪些方面有差异呢?作为一款新的基金产品,其与其他基金当然有诸多差异,下面主要列举了三个方面。

  1)战略配售方式投资“独角兽”企业“独角兽”基金正式的名称是“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,其主要以战略配售方式投资优质创新企业的股票或以中国存托凭证(CDR)形式回归A股市场的“独角兽”企业。

  当然,这并不代表其他公募基金不能投资CDR。此前,有业内人士表示,除这6只基金通过战略配售方式来投CDR公司外,其他基金也可以投CDR公司,不过是通过其他方式来参与。但是相比较,这几只基金买的比例会更高。

  2)管理规模更大备案条件更严苛

  首批战略配售基金招募说明书显示,每只基金发行上限为500亿元,下限为50亿元。如果按照顶配额度计算,6只基金的总发行额度或将达到3000亿元。

  众所周知,基金募集达到备案条件后,《基金合同》才能生效。一般基金在达到2亿元即可,而“独角兽”基金们的备案条件显然更为严苛,6家基金的备案条件均是“自基金份额发售之日起3个月内,在基金募集份额总额不少于50亿份,基金募集金额不少于50亿元人民币且基金认购人数不少于200人”。

  3)投资债券需在AAA级以上

  这些基金能以战略配售的方式投资优质创新企业的股票或存托凭证(CDR),并不意味着其只能投资权益产品。基金招募说明书显示,在基金封闭运作期内,股票资产投资比例为基金资产的0%-100%。牛妹注意到,一般基金可投资债券信用评级在BBB以上,而这6只“独角兽”基金封闭期可投资的债券评级需在AAA(含)以上。

  6只“独角兽”基金差异化特征

  龙生九子,各有不同。虽说都是战略配售型基金,但6只“独角兽”基金之间仍有些许不同。除了基金经理人不同外还有以下差异:

  1)投资策略差异。易方达、华夏、嘉实、南方均采用的是战略配售和固定收益两种策略,招商这在此基础上多了资产配置策略。而汇添富同样采用了战略配售策略,此外还采取了债券投资策略。

  2)上市地点不同。其三年封闭运作期届满后,华夏、嘉实和汇添富将在上交所上市,而易方达、招商和南方则会在深交所上市,这点从其基金代码开头数字上也可发现差别。

  3)认购门槛差异。除了华夏要求最低认购金额为10元外,其他5家的最低认购金额均为1元。

  4)托管人不同。华夏、汇添富、南方三家基金旗下的“独角兽”基金由中国工商银行托管,招商和嘉实的有中国银行托管,而易方达的由中国建设银行托管。

  此外,牛妹还注意到,其转为上市开放式基金(LOF)后的赎回费率各有差异。下表显示,除招商配售和汇添富配售基金的赎回费率相同外,其他四家的赎回费率和计入基金资产的比例虽持有时间而各有变化,其中易方达战略配售基金根据持有时间细分的赎回费率层次最多。

独角兽基金设计真的完全一样吗?包括赎回费在内的五大差异了解一下

  转型前后大不同

  招募说明书显示,这6只基金在合同生效后的前三年为封闭运作期。三年后,基金将转为上市开放式基金(LOF)。在转为LOF基金之后,6只基金至少出现了以下几方面的变化。

  1)投资目标。在转型后,6只基金的投资目标出现分化,不再是统一的“在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报,力争实现基金资产的长期稳健增值”,有的强调追求“稳健增值”,有的强调“追求超越业绩比较基准的投资回报”。

  2)业绩比较基准。六只战略配售基金的业绩比较基准在转型之后将出现不同的变化。

4)

  4) 股票配置占比。在封闭期内,6只战略配售基金的股票投资比例是0%-100%,具有较强活动范围。在转型之后,华夏、招商、嘉实、汇添富和南方旗下的战略配售基金股票投资占基金资产的比例调整为30%-95%,易方达战略配售基金在转型后的股票资产占基金资产的比例为60%-95%。同时,嘉实、汇添富、南方和易方达旗下战略配售基金还要求,投资于港股通股票的比例不超过股票资产的50%。

  5)投资范围。据牛妹观察发现,在转型后,几只基金的投资范围有不同程度的放大。比如可投资中小企业私募债、可投资债券信用级别评级变为BBB(含)以上等。此外,大部分基金还可投资港股通标的股票。

  6)管理费率和托管费率。在封闭期内,基金每年计提的管理费率和托管费率为0.1%和0.03%,同时,若当年计提的费用合计已达到4000万元,则当年内不再计提管理费和托管费。而在转型之后,管理费率均变更为1.5%,且除华夏战略配售的托管费率为0.2%以外,其他基金的托管费率均上调至0.25%。(每日经济新闻)

  批文刚到!3000亿独角兽基金10大深度解读

  5月29日接受材料,5月31日被受理,6月6日,6家基金公司的封闭3年期战略配售灵活配置混合型基金就正式获得批文,可谓 “闪电速度”。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!点此预先开户,发售即买>>

  以下是批文图:

  而据基金君了解,多数战略配售基金将于6月7日发布招募说明书,面向个人投资者发售时间为6月11至6月15日,而面向机构投资者发售时间为6月19日,按照这一规划,6只战略配售基金可能在6月下旬就正式成立开始投资运作。不过,具体方案都还是要以招募说明书为准

  无论如何,有兴趣借道公募基金参与CDR投资的投资者,确实可以准备好资金,上限为50万元,认购费或0.6%。

  6只战略配售基金齐齐获批

  基金君从六大基金公司获悉,5月底上报的南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司的“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,6月6日早上全部都获得批文,下周一或正式进入发行期。

  这6家基金公司实力都很强,易方达、华夏和嘉实基金公司2018年一季度末非货币规模分别为3007亿,2394亿和2333亿,名列第一、第三和第四。汇添富、南方和招商基金公司的实力也非常强,分别以2158亿、1978亿和1581亿,名列第7到第9名。

  基金君十大深度解读如下:

  1、购买门槛及额度上限

  目前每个战略配售基金购买门槛1元起,单一个人投资者购买上限50万,每个战略配售基金总募集金额或为500亿,超出500亿的按比例配售。按照每只最高500亿元测算,6只战略配售基金的总发行额度或为3000亿元。

  2、销售渠道

  华夏、汇添富、南方基金托管在工商银行,嘉实、招商基金托管在中国银行,易方达托管在建设银行。几大银行主要发力销售各自托管的基金,招商银行主代销招商基金,但是银行渠道方面均希望6个战略配售基金全部代销,主要出于一些大客户购买金额不止50万,只销售一个基金的话或满足不了其需求这一考虑。

  3、募集时间

  面向个人投资者发售时间为6月11至6月15日,而面向机构投资者发售时间为6月19日。稍微值得一提的是,6月11日为下周一,理论上,本周五下午3点之后,周六周日全天,一部分平台即可挂单,均算作周一的销量。(具体发售时间以即将刊登的招募说明书为准,可能略有差异)

  4、流动性安排

  封闭期三年,6个月之后将在交易所上市,每半年开放申购一次(具体安排详见随后发布的基金招募书)。不少基金应该在3年后自动转型。

  5、哪些机构投资者可以购买

  若是个人投资者合计募集规模不到500亿则向机构投资者配售;超过500亿,则不对机构客户发售。仅4类与养老金相关的机构客户能够认购战略配售基金,分别为社保、基本养老金、企业年金及职业年金,4类机构客户也是按照这一先后顺序进行认购。

  6、主要投资范围

  战略配售基金比较重要的投资是布局CDR、独角售等,其他还可以做固定收益投资等。

  从现在媒体报道来看,小米、百度、腾讯、京东等公司都要回归,市场期待值很高。业内有说法是,战略投资不参与网下网上配售,可能是优先给战略投资,大约有12个月锁定期。

  伴随着CDR回归脚步临近,未来可能普通投资者也可以借助公募基金分享参与独角兽回归的投资机会。

  7、6只战略配售基金有何差异

  有基金公司人士指出,6只战略配售基金在投资上差异化并不大。首先是战略配售的对象及金额一致;

  其次,在投资上,每个战略配售基金均要预留10%的现金资产等待下一个CDR品种,除此之外,还要预留另外10%的现金资产,债券投资方面尽管一开始有一定的配置比例,随后会逐渐缩小,投资久期不宜太长,随着封闭期的临近,债券资金又会有所增加。

  总体来看,6只选择战略配售基金的差异性并不是特别明显。

  目前战略配售基金初步考虑股债双基金经理制,也有一些基金公司甚至使用3基金经理,甚至4基金经理,强化股票和债券的资产配置能力。

  8、什么是战略配售?

  “战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售,我国《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

  以工业富联IPO为例,战略投资者的选择,主要考虑资质优异且长期战略合作的投资者,包括三大类型:

  ①具有良好市场声誉和市场影响力,代表广泛公众利益的投资者;

  ②大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者;

  ③与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景,且有意愿长期持股的投资者。

  9、CDR发行定价机制

  现在从海外经验来看,CDR的发行定价预计有两种:第一种类似于定增,即增发一部分股份,相当于在原有股价上打折增发;第二种相当于老股转让,是协商定价,不一定参考现行的股票交易价格。

  发行价格上,按照新的《证券发行与承销管理办法》(2018年征求意见稿),包括CDR发行在内,以后新股发行的定价将主要采用机构询价方式,预计与过去两年的定价不太相同。

  理论上CDR价格应该与境外基础股票的价格有一定关系,但目前国内没有CDR套利机制,即没办法保证CDR价格围绕境外基础股票价格在一定范围内波动,二者可能完全是两个体系,所以暂时不能保证两者关联性很大。

  10、战略配售基金的配置主动性如何?

  首批回归的有5家CDR,后期还有几十家,目前证监会并未明确规定允许公募基金公司主动选择参加哪些CDR发行或不参加哪些。由于CDR发行在我国没有先例,暂时没有具体的法规指引,各方面法规还在征求意见和修订当中,未来情况会随政策变化而变化。(中国基金报)

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(责任编辑:DF058)

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