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揭秘指数增强型基金是否能够跑赢指数?

2018年06月29日 14:05
来源: 天天基金网

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    指数增强型基金自初创以来就深受投资者亲睐,但在国内一直算是一个比较小众的产品,市场上指数增强型基金的数量并不多,远远低于被动管理的普通指数型基金,截止至2018年6月,根据choice统计指数增强型基金的总数一共是77只,每年稳步增加,截止至2018年一季度的管理规模为423亿,历史每年管理规模随当年A股行情波动比较明显;

(数据来源:东方财富Choice数据)

  指数型增强型基金较普通指数型基金相比,其优势便在于主动管理带来的业绩增强,而市场上一直存在疑问,指数增强型基金到底是否能够获得超越标的指数的超额回报

  我们来看看市场主流宽基指数与他们对应的指数增强型基金,市场上对应增强型基金数量最多的为标的指数为沪深300指数,共有28只,其次是中证500指数,共有17只,其他宽指对应的增强基金数量均较少。

指数名称对应指数增强型基金个数
沪深300指数28
上证50指数3
中证500指数17
中证1000指数4
中证100指数3
深证100指数1
创业板指2
深证300指数2
上证380指数1

  我们以样本量较大的沪深300指数增强型基金和中证500指数增强型基金为例,来看看是否具有超额收益。

表:沪深300指数增强型基金超额收益情况
证券代码证券名称成立以来净值增涨率对应区间标的指数变化幅度是否跑赢成立年限平均年超额收益
200002.OF长城久泰沪深300指数290.01 0.00 14.11 20.55
005051.OF上投摩根标普港股通低波红利指数A-4.01 -13.48 0.56 16.78
005052.OF上投摩根标普港股通低波红利指数C-4.21 -13.48 0.56 16.42
000311.OF景顺长城沪深300指数增强118.73 46.21 4.67 15.54
110030.OF易方达沪深300量化增强110.97 40.34 5.98 11.80
162213.OF泰达宏利沪深300指数增强A86.93 8.05 8.19 9.64
100038.OF富国沪深300指数增强68.50 -3.46 8.54 8.43
003876.OF华宝沪深300指数增强12.06 -0.31 1.55 7.98
001015.OF华夏沪深300指数增强A25.90 3.39 3.38 6.66
001016.OF华夏沪深300指数增强C23.80 3.39 3.38 6.04
000312.OF华安沪深300增强A73.58 45.08 4.75 6.00
002315.OF创金合信沪深300指数增强C5.73 -8.12 2.49 5.56
002310.OF创金合信沪深300指数增强A5.13 -8.12 2.49 5.31
000313.OF华安沪深300增强C68.97 45.08 4.75 5.03
003548.OF泰达宏利沪深300指数增强C9.09 2.25 1.38 4.96
000176.OF嘉实沪深300指数研究增强19.10 3.71 3.51 4.39
310318.OF申万菱信沪深300指数增强301.47 251.85 13.59 3.65
003579.OF中金沪深300C3.73 -1.76 1.58 3.47
519116.OF浦银安盛沪深300指数增强35.00 10.75 7.55 3.21
003261.OF安信沪深300增强A8.49 4.62 1.71 2.26
003262.OF安信沪深300增强C7.84 4.62 1.71 1.88
004190.OF招商沪深300指数A4.18 1.85 1.38 1.69
003015.OF中金沪深300A9.31 6.36 1.93 1.53
004191.OF招商沪深300指数C3.89 1.85 1.38 1.48
167601.OF国金沪深300指数增强60.99 54.59 4.93 1.30
001884.OF中欧沪深300指数增强(LOF)E11.22 8.00 2.72 1.18
450008.OF国富沪深300指数增强28.61 19.66 8.82 1.01
005113.OF平安大华沪深300指数量化增强A-16.96 -14.41 0.50 -5.06
005114.OF平安大华沪深300指数量化增强C-17.23 -14.41 0.50 -5.60
表:中证500指数增强型基金超额收益情况
证券代码证券名称成立以来净值增涨率对应区间标的指数变化幅度是否跑赢成立年限平均年超额收益
003986.OF申万菱信中证500指数优选增强9.62 -20.36 1.46 20.49
000478.OF建信中证500指数增强A98.93 31.60 4.42 15.24
005062.OF博时中证500指数增强A-13.32 -21.27 0.75 10.55
004945.OF长信中证500指数增强-12.44 -20.27 0.83 9.46
002316.OF创金合信中证500指数增强C-9.79 -33.99 2.49 9.71
002311.OF创金合信中证500指数增强A-10.32 -33.99 2.49 9.50
003016.OF中金中证500A-4.44 -20.69 1.93 8.40
003578.OF中金中证500C-10.63 -23.20 1.58 7.95
002906.OF南方中证500增强A-11.60 -23.30 1.59 7.33
002907.OF南方中证500增强C-11.60 -23.30 1.59 7.33
004193.OF招商中证500指数C-7.88 -15.05 1.12 6.43
004192.OF招商中证500指数A-8.25 -15.05 1.12 6.10
002510.OF申万菱信中证500指数增强-8.34 -15.16 2.19 3.12

  从宽基大样本来看,全市场28只跟踪沪深300的指数型基金,剔除成立不到半年的鹏华沪深300指数增强型基金(005870.of),剩下27只内,共有25只基金跑赢沪深300指数,占比92.59%,也就是说约有92%的沪深300指数增强型基金跑赢了标的指数。超额收益在10%以上有的5只,占比18%,超额收益在5%以上的有15只,占比55.5%;全市场17只中证500指数型基金,剔除成立不到半年的四只外,剩下的13只内,全部跑赢同期标的指数,占比100%。其中超额收益在10%以上的有3只,占比23%,超额收益在7%以上的共有10只,占比76.9%。

表:全市场指数增强型基金超额收益情况
证券代码证券名称成立以来净值增涨率对应区间标的指数变化幅度是否跑赢成立年限平均年超额收益
200002.OF长城久泰沪深300指数290.01 0.00 14.11 20.55
003986.OF申万菱信中证500指数优选增强9.62 -20.36 1.46 20.49
005051.OF上投摩根标普港股通低波红利指数A-4.01 -13.48 0.56 16.78
005052.OF上投摩根标普港股通低波红利指数C-4.21 -13.48 0.56 16.42
000311.OF景顺长城沪深300指数增强118.73 46.21 4.67 15.54
000478.OF建信中证500指数增强A98.93 31.60 4.42 15.24
004746.OF易方达上证50指数C16.06 0.09 1.06 15.06
110003.OF易方达上证50指数A309.39 117.09 14.28 13.47
003647.OF创金合信中证1000指数增强C-16.06 -36.01 1.52 13.17
003646.OF创金合信中证1000指数增强A-16.06 -36.01 1.52 13.17
040002.OF华安中国A股增强指数331.63 130.82 15.65 12.83
005112.OF银华中证全指医药卫生指数增强发起式15.96 6.54 0.75 12.59
110030.OF易方达沪深300量化增强110.97 40.34 5.98 11.80
005062.OF博时中证500指数增强A-13.32 -21.27 0.75 10.55
004195.OF招商中证1000指数C-21.44 -34.97 1.32 10.25
004194.OF招商中证1000指数A-21.91 -34.97 1.32 9.89
002316.OF创金合信中证500指数增强C-9.79 -33.99 2.49 9.71
162213.OF泰达宏利沪深300指数增强A86.93 8.05 8.19 9.64
001397.OF建信精工制造指数增强-1.40 -28.65 2.84 9.59
002311.OF创金合信中证500指数增强A-10.32 -33.99 2.49 9.50
004945.OF长信中证500指数增强-12.44 -20.27 0.83 9.46
100038.OF富国沪深300指数增强68.50 -3.46 8.54 8.43
003016.OF中金中证500A-4.44 -20.69 1.93 8.40
003876.OF华宝沪深300指数增强12.06 -0.31 1.55 7.98
003578.OF中金中证500C-10.63 -23.20 1.58 7.95
180003.OF银华-道琼斯88指数354.82 251.85 13.89 7.41
002906.OF南方中证500增强A-11.60 -23.30 1.59 7.33
002907.OF南方中证500增强C-11.60 -23.30 1.59 7.33
001015.OF华夏沪深300指数增强A25.90 3.39 3.38 6.66
100032.OF富国中证红利指数增强184.12 121.40 9.61 6.53
004193.OF招商中证500指数C-7.88 -15.05 1.12 6.43
004192.OF招商中证500指数A-8.25 -15.05 1.12 6.10
001016.OF华夏沪深300指数增强C23.80 3.39 3.38 6.04
000312.OF华安沪深300增强A73.58 45.08 4.75 6.00
530018.OF建信深证100指数增强57.04 21.85 6.29 5.60
002315.OF创金合信沪深300指数增强C5.73 -8.12 2.49 5.56
002310.OF创金合信沪深300指数增强A5.13 -8.12 2.49 5.31
000313.OF华安沪深300增强C68.97 45.08 4.75 5.03
003548.OF泰达宏利沪深300指数增强C9.09 2.25 1.38 4.96
000176.OF嘉实沪深300指数研究增强19.10 3.71 3.51 4.39
310318.OF申万菱信沪深300指数增强301.47 251.85 13.59 3.65
003579.OF中金沪深300C3.73 -1.76 1.58 3.47
700002.OF平安大华深证300指数增强58.37 36.68 6.53 3.32
519116.OF浦银安盛沪深300指数增强35.00 10.75 7.55 3.21
002510.OF申万菱信中证500指数增强-8.34 -15.16 2.19 3.12
003184.OF中证财通可持续发展100指数C0.00 -3.64 1.21 3.02
233010.OF大摩深证300指数增强33.10 14.92 6.62 2.75
003261.OF安信沪深300增强A8.49 4.62 1.71 2.26
000042.OF中证财通可持续发展100指数A56.27 45.33 5.27 2.08
003262.OF安信沪深300增强C7.84 4.62 1.71 1.88
004190.OF招商沪深300指数A4.18 1.85 1.38 1.69
590007.OF中邮上证380指数增强43.32 32.79 6.60 1.60
003015.OF中金沪深300A9.31 6.36 1.93 1.53
004191.OF招商沪深300指数C3.89 1.85 1.38 1.48
213010.OF宝盈中证100指数增强28.70 16.82 8.39 1.42
167601.OF国金沪深300指数增强60.99 54.59 4.93 1.30
001884.OF中欧沪深300指数增强(LOF)E11.22 8.00 2.72 1.18
450008.OF国富沪深300指数增强28.61 19.66 8.82 1.01
163808.OF中银中证100指数增强23.93 16.84 8.82 0.80
399001.OF中海上证50指数增强10.20 7.02 8.27 0.39
164508.OF国富中证100指数增强分级-0.50 -1.01 3.26 0.16
004874.OF融通巨潮100指数C-2.09 -1.18 0.98 -0.94
004870.OF融通创业板指数C-17.56 -15.48 0.98 -2.12
410010.OF华富中小板指数增强18.09 32.52 6.56 -2.20
161507.OF银河沪深300成长分级27.34 39.95 5.25 -2.40
001027.OF前海开源中证大农业指数增强-28.40 -12.33 3.37 -4.76
005113.OF平安大华沪深300指数量化增强A-16.96 -14.41 0.50 -5.06
161825.OF银华中证800分级25.07 49.81 4.65 -5.32
005114.OF平安大华沪深300指数量化增强C-17.23 -14.41 0.50 -5.60
161613.OF融通创业板指数A77.19 121.60 6.23 -7.13

  从所有指数增强型基金来看,剔除成立不到半年的7只基金,在剩下的70只增强型基金中,有61只跑赢了标的指数,获得了不同程度的超额收益,占比87%,其中超额收益在10%以上的共有15只,占总的指数增强型基金的比例为21.42%,超额收益在5%以上的有37只,占比52.85%。

  无论是样本型的宽基指数基金还是全市场所有的指数增强型基金,大部分的指数增强型基金跑赢了标的指数,实现了一定程度的超额收益。说明主动管理在中国A股市场上存在一定的有效性,投资者在进行指数型增强型基金投资时,一定要通过合适的指标(比如偏离度跟踪误差等)严格筛选绩优标的,避免选到表现不如普通指数型基金的基金。

  风险提示:

  本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

  上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF374)

 
 
 
 

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