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融通基金邹曦:从存量经济重估中寻求机会

2019年06月03日 05:45
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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  2001年进入基金行业,至今已达18年——融通基金权益投资总监邹曦从业经历背后蕴含着三大关键词:专注、深入、长期。经历了A股市场18年的牛熊更迭、风雨锤炼,邹曦对市场的认知有着颇深的敏锐度和深度。

  谈及目前的市场,他认为,中国经济“托底”拥有极强的韧性,这和经济阶段性波动周期演进相关,不以人的意志为转移,后面市场运行节奏会从Beta行情进入Alpha行情。

  产业趋势投资做到“极致”

  值得一提的是,今年初,邹曦在《中国基金报》发表了一篇署名专栏文章《致终将到来的牛市》,成功预判了市场的反弹。他认为未来市场两大趋势值得关注,第一是散户作为市场主要资金来源格局会慢慢发生变化,最核心是银行理财净值化,或会导致一部分长期资金流入权益市场。第二是经济运行模式发生变化,类似过去经济一过热货币政策立马调控的格局会发生改变,A股或能从牛短熊长变成牛长熊短。未来公募基金权益投资或会开辟一个新格局。他看好未来公募行业发展前景,他的目标是通过超额收益Alpha提升客户留存率,“我们希望在熊市跌得比别人少,牛市涨得比别人多。”

  看好工程机械等周期投资品

  谈及A股市场,邹曦认为支撑2019年一季度市场反弹的因素有三,金融去杠杆进入稳健、良性路径,这两大因素导致市场风险偏好提升,再叠加3、4月份经济数据超预期,导致市场对未来盈利预期改善,推动市场反弹。

  “5月这三方面因素均不同程度地发生了变化,一方面一季度经济数据过好,政策导向发生微妙变化,让市场产生政策转向预期,引发对经济复苏可持续性产生怀疑;另一方面,外部经济环境出现变数,让市场风险偏好上升。”邹曦并不认为市场会猛跌,因为推动市场上涨因素并没有全部变化,仍会形成新的支撑区域。

  邹曦强调,年初判断中国经济“托底”拥有极强的韧性,这和经济阶段性波动周期演进相关,不以人的意志为转移。“如果没有外部影响冲击或许市场早已进入平稳慢牛状态,这一冲击不过让市场底部来的更快些,后面市场运行节奏会从Beta行情进入Alpha行情。”

  在看好市场的背景下,如何寻找赛道?邹曦直言自己或许会在七八月间专门写一篇文章谈投资机会,要从存量经济重估中寻找机遇。

  “中国已经进入了存量经济时代,需要从存量经济重估不断演进过程中找到利好行业。”邹曦比较看好工程机械等周期投资品。在他看来,这就类似于2017年白酒,当时演绎的是周期消费品的重估格局,而2019年或许演绎周期投资品的重估格局。其中工程机械、重卡和水泥等周期投资品景气状态很好,同时今年是房地产竣工链大年,重估带来的估值提升和景气带来的盈利超预期会形成周期投资品行业代表性公司的戴维斯双击,类似于2017年的白酒和家电周期消费品的表现。

  邹曦还表示,2019年最清晰的基本面主线是房地产竣工,下半年可以关注房地产消费链回升的机会,包括家电、家居、建材等。消费升级和技术进步不存在明显的大趋势,可以从旅游免税、医药、云计算、电子等行业中寻找成长股机会。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF387)

 
 
 
 

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