贺宛男：A股走出底部靠价值 持续上涨看成长

　　A股终于站稳了3000点。从2月23日上证指数站上3000点后，本周5个交易日中，还是有两天跌破了3000点，经过周四大阳，周五小阳，大概率是站稳了。

　　上证指数从2600多点一路过关斩将至3000点，仰仗的主要是理念的转变，是监管层明确提出了“坚持以投资者为本的理念”，而且迅速付诸实施。

　　首先，严把“入口”畅通“出口”。IPO和再融资股票供给大幅减少。今年2月份发行新股仅2家，募资27.7亿元，比去年2月份发行20家，募资182.7亿元，大幅下降90%和85%。去年2月份新股发行市盈率为64.85倍，高出行业平均市盈率一倍还多；而今年2月份两家新股发行市盈率23.47倍，略低于24.16倍的行业平均市盈率。与此同时，今年前两个月IPO排队企业撤销否决已达35家，其中2月撤销否决12家。发行上市2家，撤销否决12家，这是怎样的比例？

　　在“出口”方面，开年以来，已有*ST新海、*ST博天、*ST华仪、ST鸿达、*ST爱迪、*ST泛海和*ST柏龙共七只股票锁定退市或摘牌退市。

　　正是这些实实在在的举措，从2月5日上证指数最低2635点至今，两市近5000只股票上涨，仅400多只下跌，其中跌幅最大的便是*ST民控（-32%）、*ST左江（-29.72%）、*ST商城（-25.38%）等濒临退市的个股。

　　在加大投资者回报方面，至今已披露年报的20家公司中，有14家推出了现金分红和送转股方案。如2月22日、2月23日披露年报的和泰机电和焦点科技，分别推出10派12.5和10派10的分红预案，年报披露后股价已上涨10%左右。

　　在加大法制供给、提升执法效能方面，证监会新主席甫一上任，超13家券商被罚，对财务造假、违规减持等各类违法违规行为严惩不贷。

　　所有这些，都让投资者看到了新希望。

　　但说到底，市场企稳需要标本兼治。监管部门的短期政策做出了积极调整，改变了市场的供求关系，这是治标。长期来看还需要治本，让资本市场真正成为一个可投资的市场，让投资者真正通过投资公司获利。还得看基本面，看经济是否真正企稳，看上市公司的业绩是否真有好转。

　　在笔者看来，目前经济基本面主要看两点：

　　一是经济的难点，重点是房地产；二是经济的转折点，重点是高科技。

　　国家统计局发布的数据显示，2023年全年，房地产开发投资11.09万亿元，比上年下降9.6%；商品房销售面积11.17亿平方米，比上年下降8.5%。一个比较刺眼的数据是：商品房待售面积6.73亿平方米，比上年增长19.0%，其中住宅待售面积增长22.2%。

　　销售11亿多平方米，待售6.7亿多平方米，每年还要竣工10亿平方米左右，房地产业的调整还远没有结束。今年1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降的城市分别还有56个和68个，尽管比上月分别减少了6个和2个。

　　由此，与房地产相关的几十个行业也很难出现较好的增长。

　　看来，未来A股能否持续上扬，主要还得看高科技板块。

　　从指数运行来看，自2月5日创下阶段新低后至本周五，上证指数上涨14.88%，深证成指上涨22.77%，创业板指上涨22.99%，科创50指数上涨28.35%。科创50指数是主要指数中涨幅最大的。

　　而截至2月29日，除诺诚健华和中芯国际两家公司外，科创板567家公司已系数披露2023年年报和业绩快报，尽管合计盈利约730亿元，但与上年的1100亿元相比，降幅仍在35%左右，但最困难的时期很可能已经过去。

　　科创板企业盈利之所以减少三成多，主要被两大行业所拖累，一是疫苗行业；二是半导体行业。

　　前者如安旭生物，盈利从2022年30.45亿元降至1.42亿元，降幅95.34%；热景生物盈利从9.45 亿元降至 3016 万元，降幅96.81%；奥泰生物盈利从11.84亿元降至1.8亿元，降幅84.8%；康希诺更是从2021年最高盈利19.14亿元，猛减至2022年亏损9.01亿元，再到2023年亏损14.47亿元。

　　说到半导体板块，2023年是颇为艰难的一年，由于通胀加剧以及智能手机、PC等终端市场需求疲弱，全球集成电路市场出现萎缩，科创板近百家半导体上市公司总体盈利下降6至7成。但也涌现出不少业绩大幅增长的企业，如中微公司（+52.67%）、海光信息（+ 57.11%）、华海清科（+45%）、拓荆科技（+ 80.4%）、睿创微纳（+ 59.6%）。

　　去年下半年起，整个行业的情况有所好转。国际半导体产业协会(SEMI）数据显示，2023年第四季度，电子产品销售额同比增长1%，这是自2022年下半年以来的首次增长。到去年12月，大多数地区的半导体销量有所回升，其中中国市场环比增长4.7%。进入2024年，集成电路行业将迎来转机。

　　总而言之，A股走出底部靠价值，持续上涨看成长。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：理念转变 A股站稳 3000 点)

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