黄金“杀疯了”！还会继续涨下去吗？

　　3月29日，三大指数集体低开高走，贵金属板块高开走强，盘中领涨。

　　最近金价真是“杀疯了”，3月份以来黄金大幅上涨，屡屡创下历史新高，领涨全球大类资产。

　　当地时间3月28日，美盘时段末，现货黄金短线拉升逾10美元，将历史新高刷新至2236美元/盎司，截至收盘，报2232.78美元/盎司，涨幅1.74%。

　　与此同时，国内市场金价也走势强劲，并刷新纪录新高。国内主要品牌金店的黄金首饰价格几乎均突破650元/克的关口，周大福、周生生、六福珠宝均超过650元/克。

　　有人忍不住发出踏空的质疑：“这黄金价格到底谁定的，怎么就涨这么疯？”

　　黄金究竟是如何定价的？

　　我们知道，黄金包含商品、货币、金融三重属性。而黄金的价值，也主要是由这三种属性所带来的。

　　1、商品属性中，由于矿产金产量波动较小、产地分散且存在再回收机制，供给端相对稳定；而黄金需求具有一定波动性，受投资需求和央行购金影响较大。

　　2、从货币属性的角度来看，由于美元与黄金均是全球主要经济体中央银行的重要储备资产，与美元存在替代效应。历史上，三轮黄金牛市均对应美元指数走弱、美元储备资产比重下降。

　　3、从金融属性的角度来看，由于黄金属于典型的无息资产，黄金购买力不变使得其无风险名义回报约等于通胀水平，而生息资产的无风险名义回报约等于国债名义利率，因此国债名义利率与通胀水平二者之差，即实际利率为持有黄金的机会成本。因此，短周期维度内，实际利率一般是黄金定价的锚，金价与美债利率呈反向变动关系。

　　对应到现实中，我们可以看到，基本上影响当前黄金价格变动因素，主要来自于美债实际利率驱动的投资需求，以及避险需求、“去美元化”带来的央行购金需求。

　　黄金还会继续涨下去吗？

　　信达期货研报表示，美元升值趋势下金价或迎来一定回调压力，但在货币及避险属性支撑下金价回调幅度仍有限，金价易涨难跌。

　　一是地缘局势仍存在较大不确定性，中东局势和俄乌冲突仍未见乐观信号。同时周末俄罗斯首都莫斯科近郊发生严重的恐怖袭击事件，短期避险需求或仍将继续支撑金价；

　　二是央行购金节奏或仍持续推动金价中枢；同时SPDR黄金ETF持仓连续两周上升或暗示投资者对黄金的乐观情绪有所上升。

　　中长期在逆全球化趋势下，央行购金节奏及地缘政治风险难以平息，仍将主导金价走势，边际力量仍然取决于美国经济走势对对市场预期及美联储行为影响。

　　当下黄金该怎么买？

　　1、如果是出于避险的角度：最优的选择无疑是购买实物黄金。可以去银行购买工艺成本相对较低的金条进行储存。

　　2、如果是出于投资的角度：最简单的方式是通过黄金ETF一键布局，或者是通过黄金ETF联接基金。因为黄金ETF跟踪的就是国内的现货合约，可以紧密跟踪到金价的涨跌。并且这类投资交易操作便捷，市场流动性较强，交易成本也比较低。

　　3、而比起单笔大额的投资，更建议大家通过定投等方式，分批建仓来应对短期潜在的价格波动。与此同时，做好止盈线的设置，及时兑现收益。

　　根据测算，自2003年以来在任意时点开始持有黄金，在持有期短于3年之前，其复合年均回报及投资正收益的概率基本与投资期限的长短保持正向增长。而持有期拉长到3年以后，该正向关联有所减弱，也就是说获得到期收益的稳定性有所下降。

　　总而言之，黄金投资的收益，既不是短期频繁交易“换”来的，也不是简单长期持有“等”来的。黄金是我们资产配置中的重要选项，大家可以结合影响黄金价格的短期和长期因素，适时调整黄金配置的比例。

　　（本文整合自诺安基金、博时基金、信达期货）

(责任编辑：138)