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货币政策执行报告都有哪四大看点?
经济面、政策面,以及资金面,是影响资本市场定价的主要因素。而每个季度央行货币政策执行报告,都详细阐述了央行在宏观经济趋势、政策前景、资金变动中的理解。
经济面的理解,是下一阶段金融支持实体经济的风向标;政策面的理解,是央行在当前经济形势下所做出的新部署与新表态;而资金面的变动,是货币政策“松与紧”后的结果。既然《货币政策报告》如此重要,究竟如何看懂它?最新的报告都透露了哪些重要信息呢?
货币政策执行报告的七大内容
从近几年的货币政策报告去看,央行的货币政策执行报告一般包括内容摘要、货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行、宏观经济分析、货币政策趋势,以及专栏文章等七大部分内容。
第一大看点:以摘要为核心,并从差异中得到重点
内容摘要是央行货币政策执行报告的精华内容,基本上可以观察到央行对于政策表态的概要。当然,与前一季度的变化,更容易从中探寻央行政策态度的变化。基于总基调和对经济的判断,三季度货币政策宽松依然是大方向,政策也会进一步“充实工具箱”。
第二大看点:读懂经济“总基调”,才能行稳致远
货币政策的核心是确保经济稳健增长,所以确认央行对于未来经济的“总基调”非常重要。一般而言,摘要中的经济总结以及报告中宏观经济分析的部分尤为重要。三季度,央行对于世界经济的看法是主要经济体处于“高通胀、高利率、高债务”的经济增长前景分化中,而中国经济保持平稳发展的有利因素较多,但依然面临一些内外部的挑战。
第三大看点:货币政策下一步怎么走?
《执行报告》部分新增表态与近期央行、金融监管总局、证监会联合召开的金融机构座谈会上的内容一致,包括适度平滑信贷波动,配合地方政府稳妥化解存量、严格控制增量等。货币政策大方向依旧是宽松,但结构调整或将是下一阶段的主线。一是对于存量资金强调盘活和提高使用效率,对于新增投放则更强调质量、结构优化和节奏平滑;二是充分发挥货币信贷政策导向作用;三是更关注稳汇率、稳地产、化解地方债务风险等。
(1)疏通货币政策传导机制,缓解M2高增M1低迷压力
央行后续在“量”的层面可能更加注重疏通“宽信用”的堵点。在“价”的层面则是进一步疏通货币政策传导机制,提升市场基准利率的公信力,推动金融机构降低实际贷款利率。
(2)对经济的支持更注重“质”的提升,同时地产也要“稳”
中国经济在结构转型的过程中,更加注重高质量的发展。所以,对于新动能要给予更强的信贷支持和金融支持,但短期内经济的压力也体现在地产等传统部门的负反馈风险上。“稳地产”对于“稳经济”是不可或缺的一环,央行在此层面表现出了更多支持的态度。
(3)稳汇率决心更强,强化三个坚决
7月24日的政治局会议中,就对人民币汇率在均衡水平上保持稳定做出了定调。此后,稳健和小幅升值成为人民币汇率阶段性表现的特征。此次央行在货币政策报告中强化“三个坚决”,表明汇率的稳定性在货币政策中的重要性进一步提升。
第四大看点:专栏文章,是对当前市场关心问题的回应
货币政策专栏内容十分丰富,从基础概念的讲解到央行货币政策操作的解释,再到对市场关注问题的回应等等都会涉及,基本上都是一些知识性的文章。此次央行更多着墨在,“盘活存量资金,提高资金使用效率”、“积极主动增强货币政策与财政政策协同”、“持续强化金融赋能,助力民营经济恢复发展”中。
(文章来源:富国基金)
(原标题:8幅图,带你看懂货币政策执行报告!)
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