平稳跨月！5月流动性怎么看？

　　4月最后一个工作日，央行开展4400亿元逆回购操作，实现净投放4380亿元，流动性平稳顺利跨月。展望5月，业内专家表示，从过往经验看，5月流动性一般会呈现偏松格局。央行后续或视情况直接购买国债资产，向市场注入流动性。

　　5月流动性将保持稳中略偏松

　　业内专家表示，当前财政政策与货币政策偏积极，同时，央行对短期流动性的调节相对灵活，预计5月流动性将保持稳中略偏松。

　　“当前经济回升向好态势的巩固和增强还需要合理充裕的流动性作为支持，这决定了未来一段时间内资金利率的走势仍是以稳为主。接下来两个月，政府债券发行可能会提速，这可能对资金面形成一定扰动。”光大证券首席固定收益分析师张旭说。

　　在调节流动性方面，除常规的公开市场操作工具以外，央行有关部门负责人日前表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。我国国债市场规模已居全球第三，流动性明显提高，这为央行在二级市场开展国债现券买卖操作提供了可能。

　　“在央行关注当前利率水平可能偏低、考虑稳步引入二级市场开展国债买卖作为流动性管理方式的情况下，预计央行会根据流动性供求和市场利率变化，更灵活精准地开展流动性管理，并有效熨平特别国债发行等短期因素带来的资金面扰动，保持市场流动性合理充裕、维持资金利率继续在政策利率附近波动。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说。

　　降准降息仍有空间

　　关于降准降息方面，东方金诚宏观首席分析师王青表示，尽管一季度经济运行态势偏强，但后期降息降准都有空间。背后是当前及未来一段时间，物价都会处于低位运行状态，考虑物价因素后，企业和居民实际贷款利率偏高。

　　就降准而言，民生银行首席经济学家温彬表示，二季度宽松加码必要性不足，除了经济延续恢复态势之外，降息空间一定程度上受到商业银行利差收窄以及美国降息时点延后的双重掣肘，但不排除通过降准配合超长期特别国债发行。

　　“下一阶段，专项债的发行进度将加快，超长期特别国债也将发行，银行体系对于中长期流动性的需求将相应增加。在该阶段实施降准将可以为政府债券发行营造出适宜的流动性环境。”张旭说。

　　在温彬看来，货币政策着力点预计将继续放在“精准有效”上，用好新设立的5000亿元科技创新和技术改造再贷款，支持中小科技企业和重点领域数字化、智能化、高端化升级改造。充分发挥再贷款、再贴现、普惠小微贷款支持工具等作用，引导金融机构增加对民营和中小微企业贷款投放，降低融资成本。

（文章来源：中国证券报）

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