茅台突发大跌 原因何在？这一板块大涨超5% 后市主线定了？

　　继上周五宁德时代跳水大跌后，6月11日，轮到了贵州茅台，股价下跌3.10%，对整个白酒板块也造成了影响。

　　（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/6/11，不作投资推荐）

　　消息面上，在本是旺季的端午，飞天茅台的价格却创下了年内新低，根据第三方茅台酒市场批发价数据，6月11日，散瓶飞天茅台价格为2445元/瓶，已较年初下跌超200元。

　　而据业内传来的消息称，价格的波动来自于近日“黄牛”的集体反水。“撸毛圈”因茅台酒价格近期持续大幅杀跌和电商的一些游戏规则，纷纷发起反击。

　　以前，茅台的价格好像就没怎么跌过，自然诞生了一批“撸毛党”，这些黄牛们会去各个平台买茅台，然后加价卖出去，而今年，电商平台在茅台补贴上加大了力度，但同时也延长了发货的时间，618期间设置了20多天的发货期，加上茅台批价的持续下跌，黄牛买了之后等到货到了说不定就要亏本倒贴了。

　　短时间内，就有几万黄牛在酒品行全部申请开票。有黄牛在微信群称：“让电商砸黄牛的碗，那我们就砸他们的锅。”市场上甚至传出“黄牛党”跑路的消息。

　　对此，贵州茅台回应指出，针对茅台酒市场批价持续下跌，公司称会“实时关注”，近期销售情况正常。

　　对于白酒板块而言，国投证券认为，茅台批价下行是板块的较大压制因素。由于高端需求疲软、茅台发货结构和节奏等原因，茅台批价仍然震荡下跌，市场担心存在金融属性反噬现象，即跌价预期不仅弱化投资需求还会促使部分收藏产品被释放在市场。

　　不过也有观点认为白酒板块中长期依然具备投资机会。浙商证券认为，贵州茅台市场调控举措陆续推出，市场对于茅台批价的预期有望企稳，业绩确定性仍强，白酒板块仍具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，继续看好板块中长期投资机会。

　　目前，经历了前期的调整，中证白酒指数的估值处于低位，存在较大修复空间。

　　（图片来源：天天基金APP，统计截至2024/6/11，不同时间估值结果存在差别，不构成对相关指数基金业绩的预测与保证，不作投资推荐）

　　半导体大涨，后市主线定了？

　　继此前的“中特估”后，又有一个词火了——“科特估”。6月11日，半导体板块大涨5.27%。科创50指数收涨2.43%。个股方面，安路科技20cm涨停，生益电子、国芯科技、唯捷创芯涨超10%。

　　（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/6/11，不作投资推荐）

　　消息面上，有国家大基金三期成立的消息助力，同时也有中国集成电路出口的数据支持。中国海关总署6月7日公布了5月进出口数据。重点商品中，集成电路5月出口金额同比增幅高达28.47%，增幅位列第二，仅次于船舶（57.13%）。1-5月，集成电路出口金额同比增长21.2%，超越同期汽车20.1%的同比增幅。

　　另外，苹果一年一度的全球开发者大会在北京时间6月11日凌晨召开。发布了期待已久的新AI功能，包括由OpenAI的ChatGPT支持的工具，承诺为用户提供个性化、安全且可以深度结合进苹果软件中的技术。

　　方正证券最新研报提出，与“中特估”相同，都是资本市场使命的一环。长期看，对于科技股的行情具备充足信心，核心原因在于：无论是“中特估”还是“科特估”都是资本市场服务于实体经济使命的一部分。安全资产“涨价重估”（中特估）是基础，提供了解决土地财政转型的“燃眉之急”的新增资金。但长期看，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。

　　方正证券指出，当前对于“科特估”需要保持关注，但也需要多一些耐心。仍需等待明确的流动性宽松或政策强加码。结构上看，“先进智造”融资能力相对较差，可能是“科特估”的重点领域。从绝对水平上来看，相比于海外而言，“先进智造”相对低估。从估值与盈利能力的变化上，结构上先进智造更被低估，也因此更需要估值重塑。

　　对于相关的基金，主要还是集中在半导体、芯片等领域，可以选择相关的指数基金和主题基金低位布局，我们也列举了部分基金供参考，包括东吴多策略混合、大成互联网思维混合、工银科技龙头ETF发起式联接、天弘中证科创创业50ETF联接、万家人工智能混合、广发信息技术联接等。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，规模统计截至2024/3/31，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　不过押注单一板块的基金波动比较大，不建议盲目跟风追涨，可以选择不同风格、行业的基金均衡配置，分散风险，降低波动。

　　年内，大盘风格持续走强，那么在经历茅台等大盘股下跌后市场风格会有变化吗？

　　兴业证券认为，从基本面来看，龙头优势或仍将延续。参考历史经验，每一轮经济、盈利企稳复苏阶段，龙头白马往往率先企稳并迎来修复，以A50、沪深300为代表的大盘风格指数凭借更强的竞争优势，多数跑赢全A。而再往后，随着经济释放出更加明确的回暖信号，小盘、成长方向的盈利弹性开始显现，市场风格也往往迎来均衡。

　　而从资金面来看，大盘龙头、核心资产统一战线的重塑刚刚开始。当前的资本市场环境下，一方面ETF、险资等成为市场重要的增量资金来源，另一方面小盘股、“壳价值”的炒作受到抑制，共同推动市场向大盘龙头聚焦，高胜率投资正逐步成为全市场各路资金的共识。

　　因此，兴业证券指出，随着经济温和修复、龙头盈利优势凸显，在统一战线的加持下，今年纷乱的市场中，大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头。（来源：兴业证券研究所《大小盘为何如此割裂？会持续吗？》，发布时间：2024/6/10，不作投资推荐）

　　总之，成功的投资没有捷径，与其想着一夜暴富，不妨脚踏实地，慢慢积累，在实践中学习，积极应对市场的变化，保持耐心和信心，等待时间的玫瑰花开。

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