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当下市场 百亿基金经理们都有哪些新动向?

2024年07月10日 09:15
来源: 天天基金

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  在投资界中,“聪明钱”通常是指那些具备丰富经验的专业投资者。其中,A股市场的“聪明钱”主要分类为两类:1)以北向资金为代表的“外资”;2)以公募基金为代表的“内资”。“聪明钱”一般对市场的理解更全面,有更庞大的规模和资金资源,洞察其动向对普通投资者而言“大有裨益”。而在“聪明钱”中,百亿基金经理是其中的“佼佼者”,其当下的动向有哪些?对投资又有哪些启示?

  01百亿基金经理的出现,是能力的体现,也是牛熊的轮回

  纵观公募发展历程,基金规模的爆发与基金赚钱效应密不可分。其中,市场β机会的爆发,是百亿基金经理出现的“矛”,如2014-2015年、2019-2021年的牛市中,百亿基金经理的数量和管理规模占比都较高。而超额α的积累,则是百亿基金经理的“盾”,投资能力在牛熊的轮回中显现,最终沉淀为稳定的规模增量。截至2024年1季度末,市场中共有86位百亿主动权益基金经理,管理总规模1.5万亿,占全市场主动权益基金规模的41%。

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  02百亿基金经理的分化,能管理大资金,就是“稀缺资源

  这两年A股的震荡,给投资者注入了一个思想钢印:规模是基金经理的敌人。若从历史表现看,似乎确实有这样的现实。基金经理在规模上的分布基本上也呈现二八分化格局,50亿是一个“门槛”,而200亿则是能力的“分水岭”。某种意义上,跨越这个门槛之上的管理人创造的收益,主要来自于对行业和个股基本面的深度研究。在常见的规模边界之上的业绩,体现着基金经理真正的高度和格局。能管理大资金,本身就是一种“稀缺资源”。

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  03百亿基金经理的生存逻辑,跟得上牛市,躲得过熊市

  在投资的世界里,长期主义被视为穿越市场周期的基石。这不仅是一种策略,更是一种理念,代表着对投资过程的深思熟虑和持久耐心。百亿基金经理们深谙此道,他们不被短期市场波动所左右,在经历了多个市场周期的洗礼后坚定地秉持长期投资的原则,从而在动荡的市场中保持稳定和成长,也为整个市场注入了理性和稳定的力量。

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  百亿基金经理的沉淀,穿越周期,终将变现

  百亿基金经理中,“老”基金经理在人数和管理规模上,都存在明显的比较优势。其背后蕴含的投资逻辑是,“老”基金经理的业绩表现更有优势。一方面,越“老”的基金经理,经历了更长的市场周期,经验的变现是这个市场上宝贵的资产。另一方面,随着越来越“老”,多数基金经理放弃了单一行业的暴露,转而走向行业均衡。在长期的业绩积累中,周期终将轮回,能力圈的拓展,决定了百亿基金经理的路是否能走的更远。

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  05百亿基金经理动向(1)?坚定地加仓港股

  与今年以来南向资金持续流入港股相呼应的是,百亿基金经理对港股的逆势加仓。百亿主动权益基金经理已连续5个季度加仓港股,截至1季度末港股持仓占比10%。一方面,相较于A股,港股在估值、调整力度,以及海外流动性宽松预期中更有优势;另一方面,港股在互联网、红利、创新药等行业中的“稀缺性”,也吸引了众多百亿基金经理。

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  06百亿基金经理动向(2)?持股集中度维持高位

  2019-2021年,百亿基金经理的持股集中度不断上升,前十大重仓股占比由30%上升至50%,背后的核心逻辑是核心资产崛起带来的确定性机会。而在2022年至今震荡下跌的市场中,百亿基金经理并没有通过分散来应对市场的风险,而是将持股集中度维持在高位。一方面,低估的市场中,个股间的估值溢价被打平,选股有效性在提升;另一方面,政策监管的变化,也使得当前的投资环境发生了巨变,风险意识加强下选股正确性变得尤为重要。朴素的投资逻辑是,不懂的一定不买,选股要选更好的。

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  百亿基金经理动向(3)?偏爱大盘,注重业绩

  买白马龙头股,一定程度上是选择了长期持有陪伴企业成长,赚的是企业成长的阿尔法,而不是博弈短期的不确定性。这与许多明星基金经理用长期思维克服短期波动、追求长期回报的理念似乎是可以相互印证的。当前截至2024年Q1,500亿市值以上重仓股的仓位占比合计近70%,百亿主动权益基金经理仍旧偏爱大盘风格。

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  08百亿基金经理动向(4)?买家电、公用事业和有色

  白酒新能源、医药“三剑客”,依然是百亿基金经理的重仓行业。但从2024年1季度的百亿基金经理的动向看,加仓主要集中在三大逻辑上:1)具备红利以及涨价逻辑的公用事业;2)具备价值重估和底部回升逻辑的周期行业;3)出海与内需共振逻辑下的家用电器。

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  (文章来源:富国基金)

(责任编辑:138)

 
 
 
 

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