债市日报：1月15日

　　新华财经北京1月15日电（王菁）债市周三（1月15日）震荡走强，期债表现更优，国债期货主力多数显著收涨，银行间利率债窄幅波动，下行幅度多在0.5BP左右；公开市场延续净投放，MLF超额续作支持流动性，资金利率表现有所分化。

　　机构认为，春节前需要关注负债端的稳定性，若负债端出现不稳定的情况，债市短期的波动可能放大，且信用债的压力可能大于利率债。部分机构建议投资者控制仓位，保持流动性，静待回调买入的时点。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.61%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约持平。

　　银行间主要利率债偏强波动，整体振幅较窄。截至发稿，5年期国债活跃券“24附息国债14”收益率下行0.5BP报1.39%，10年期“24附息国债11”持平于1.61%，30年期“24特别国债06”下行0.5BP报1.855%。此外，10年期“24国开15”收益率下行0.25BP至1.6425%。

　　中证转债指数收盘涨0.22%，15只可转债涨幅超2%，天源转债、亚泰转债、中装转2、福新转债、灵康转债涨幅居前，分别涨7.12%、6.32%、4.7%、4.33%、4.17%。跌幅方面，10只可转债跌幅超2%，九典转02、耐普转债、迪贝转债、濮耐转债、合顺转债跌幅居前，分别跌5.13%、4.34%、4.14%、3.52%、2.82%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间1月14日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.1BPs报4.375%，3年期美债收益率跌1.3BP报4.475%，5年期美债收益率跌0.1BP报4.603%，10年期美债收益率涨1.3BP报4.798%，30年期美债收益率涨1.3BP报4.979%。

　　亚洲市场方面，日债收益率延续全线上行，10年期日债收益率上行1.1BP至1.255%，3年期和5年期日债收益率分别上行2.3BPs和2.5BPs，报0.748%和0.893%。

　　欧元区市场方面，当地时间1月14日，法国10年期国债收益率涨1.3BP报3.469%，德国10年期国债收益率涨3.8BPs报2.648%，意大利10年期国债收益率涨1.8BP报3.838%，西班牙10年期国债收益率涨2BPs报3.323%。其他市场方面，英国10年期国债收益率涨0.5BP报4.887%。

　　【一级市场】

　　财政部2期国债中标收益率均低于中债估值。财政部91天、182天期国债加权中标收益率分别为1.2997%、1.3223%，边际中标收益率分别为1.4007%、1.4137%，全场倍数分别为2.1、2.27，边际倍数分别为3.12、4.28。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰、春节前现金投放等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，1月15日以固定利率、数量招标方式开展了9595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日11亿元逆回购和9950亿元MLF到期。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行13.3BPs报1.832%；7天期下行4.5BPs报2.117%；14天期上行9.9BPs报2.311%，创2024年1月以来新高；1个月期上行0.6BP报1.668%。

　　【机构观点】

　　国盛证券：维持债市震荡的判断，等待春节后资金回落带来的配置行情。实体融资仍偏弱，适度宽松的货币政策基调打开货币政策空间，但考虑到汇率因素掣肘，货币政策宽松的节奏或有变化。春节前较高的资金价格约束短端利率下行，在当前曲线整体平坦情况下，对整体债市形成约束，因而我们预计短期债市依然将维持震荡行情。春节后观察资金变化情况，如果到时资金回落，短端下行，整体利率下行空间有望再度打开。

　　东方金诚：在货币金融环境维持宽松以及中央加大对地方化债支持力度背景下，2025年债市信用资产荒和“化债”行情仍将演绎，这意味着信用利差具备维持低位的基础。

　　中金固收：融资需求偏弱，债券利率震荡下行格局未改。汇率因素可能影响货币宽松节奏，不过不改变货币放松的大方向，后续汇率压力减轻后央行有望加快放松。1-2月处于数据和政策真空期，而机构配置需求仍然较强，债券利率总体仍趋于下行，继续看好国内债券市场，考虑长端利率已经定价较多预期，后续可以重点关注曲线陡峭化机会。

（文章来源：新华财经）

(原标题：债市日报：1月15日)

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