桂浩明：对今年春季行情的再思考 警惕某些不确定因素

　　每年股市的春季行情不尽相同，但又有许多共同之处。比较往年行情发现，往往在年初时有所表现，并且在当年全国两会期间达到高潮，过后则进入尾声。从K线图来看，通常一季度是拉阳线的居多，而如果只看3月份，则收月阴线的概率比较大。

　　不过2024年的情形与往年有很大的不同。在年初的时候，股市持续大跌，上证指数最低下探到2600点附近，到了春节前最后一周，才开始有较为明显的反弹。有投资者担心，反弹行情在两会之后会结束，现在看来，涨势“意犹未尽”。不但两会期间保持了震荡走高的态势，会后第一周的表现也比较稳健。显然，这是一轮不同于以往的春季行情。

　　今年春季行情之所以出现探低反弹的态势，关键原因是监管部门出台了有助于稳定市场的政策措施，投资者在操作中，也强烈感受到“大资金”持续买入的迹象。有券商在研究报告中估计，中央汇金等“国家队”资金近期已经买入了5000亿元股票。正是因为这些明显具有“救市”色彩的举措，使得大盘得以从非理性下跌中摆脱出来，逐渐回归到正常运行的轨道。如果没有监管部门的“救市”举措，就不可能有现在的股市表现，至于春季行情，更是完全不可想象的事情。

　　上证指数现在已经收复了今年以来的失地，深证成指、创业板指也已经基本收复了今年以来的失地，但科创50指数、北证50指数还没有收复失地。今年的春季行情，尽管表现不俗，但其结构性特点十分突出，大盘股走势相对比较强，但中小盘股表现则相对比较弱。这应该与“国家队”资金比较多地介入了高股息的蓝筹股有关，也与市场上部分存量资金不断从投机性较强的短线概念性品种中撤出有关。

　　进入3月份，上市公司年报披露季拉开序幕，将对股市的运行产生较大影响，并且导致个股分化。去年的宏观经济与实体企业经营均面临较大压力，反映在上市公司年报中，业绩特别出彩的上市公司恐怕数量有限，并且不排除有一些“爆雷”现象出现，股市也会面临较大压力。股市结构上的进一步分化难以避免。

　　业绩上有问题的公司，不少股价还处于近几年来的低位，不排除出现“戴维斯双杀”的可能。反过来，在监管进一步鼓励上市公司现金分红及回购的背景下，那些具有高股息特点的股票，则有望继续有所表现。

　　此外，由于对外贸易状况改善，实体经济逐渐恢复以及科技投资有所增强，市场上还是会有一些题材股涌现出来，并且营造出相应的热点，对市场内外的资金产生吸引力。

　　一方面，由于股市反弹的基本驱动力以及结构性的特点，决定了市场还有继续震荡上行的空间；另一方面，个股热点会增加，对于一些在前期因为各种因素而撤出市场的资金来说，面对这样的状况，其存在着“返场”的可能性。这些都决定了今年的春季行情，很可能会延续到4月份，这样虽然大多数股票的一季度季线未必会以阳线报收，但3月份月线上涨的可能性相当大。

　　当然，投资者在看好今年春季行情的同时，也需要警惕某些不确定因素。“国家队”资金应保持其在股市中的主力军地位，维护市场的平稳有序运行，避免股市暴涨暴跌，以进一步稳定投资者的预期。

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（文章来源：证券时报）

(原标题：1 对今年春季行情的再思考)

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