首页 > 正文

易方达原油A类人民币(QDII-LOF-FOF)调研纪要

2018年10月16日 14:41
来源: 天天基金网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

   基本信息

  会议时间:2018年10月15日

  基金经理:范冰

  基金名称:易方达原油A 类人民币(QDII-LOF-FOF)

  基金代码:161129

  基金经理基本资料

  范冰:研究生、硕士,2005年6月至2006年6月任皇家加拿大银行托管部核算专员;2006年10月至2007年8月任美国道富集团 Middle Office 中台交易支持专员;2007年8月至2009年11月任巴克莱资产管理公司悉尼金融数据部高级金融数据分析员、主管,新加坡金融数据部主管;2009年12月至2016年7月任贝莱德集团金融数据运营部部门经理、风险控制与咨询部客户经理、亚太股票指数基金部基金经理。2017年3月加入易方达基金管理有限公司。

  现管理6只基金,总计管理规模227.63亿元。

  历史业绩走势

  投资策略

  投资风格

  密切追踪石油指数,减小跟踪误差,同时保证基金流动性。

  选取7-8只基金产品,选取流动性较好的,然后根据相同标准继续筛选,主要以美国,欧洲和日本石油市场为主。

  抓住石油上涨趋势,不重点关注油品价差套利操作。

  投资框架

  通过买卖国外原油期货ETF的QDII的FOF基金,同时也是LOF。为国内投资者追踪海外原油的投资品种。原油表现与原油相关投资表现相一致,但是会有一定时滞。

  产品运营

  今年收益归因

  分散投资市场,密切跟踪指数,今年保持跟踪误差 1%以内。

  规模对策略影响

  当前规模3亿多,QDII份额较充裕。

  风险

  新兴市场崩盘对全球经济的负面影响可能会影响美国股市。

  11月美国中期选举若民主党上台可能会推迟特朗普预期要执行的减税和财政刺激政策。

  市场观点

  对近期石油价格走势和供需情况如何看待

  石油价格反应较快,今年以来石油价格已经成为其他大类产品的价格推手。

  石油价格走强推动美股债券收益率走强,通胀加强坚定了美联储的加息预期,美股短期回调显著。

  整个全球的经济增速预期放缓,但全球仍处在经济复苏阶段,无论从经济增长,失业率和美国上市公司盈利增速来看,美国经济复苏尤其显著,且日本和欧洲经济也有向好趋势。欧洲整体经济走强拉动英镑走强,美元走弱,弱势的美元反过来会提振油价。

  供给方面,主要的产油国由于地缘政治和自身经济的原因,产油量和出口量都在大幅下降,若美国中期选举之后美国对伊朗制裁会使其产量大幅下降。

  下半年主要看供需缺口和地缘政治,对石油价格有进一步上涨的动力。

  全球石油供需偏紧,12 月份为石油需求较强的月份,也会影响价格。

  对美国经济的看法

  短期美国基本面维持强势,美股上涨是基本面推动,若短期基本面未恶化,则下降幅度有限。

  但中短期第四季度,美股有可能维持在现有水平上,主要关注石油价格变量。

  自身基金的投资优势

  整体投资收益和市场同类基金接近。

  QDII额度相对最充裕。

  与上游油气股票指数相比,研究框架不一样,跟踪石油价格,不需要考虑股票估值、盈利等。

  对明年石油价格走势的预判

  页岩油受制于管道运输的限制,暂时能够满足美国国内的原油需求,即使页岩油有出口剩余,也没有动力把油价压下去。

  这些问题在未来一两个季度并未能够得到解决。

  整体欧派克国家出口占全球出口量不到 50%,只是边际增量显得比较重要,如果美国未来加入到原油出口的行列里,那么欧派克的话语权将进一步减弱。

  石油价格下降的可能性-供给大规模增加和全球经济大幅衰退,但是可能性不大,支持价格易上难下的观点,四季度之后的趋势待观察。

  对伊朗提供反制裁措施的预判?

  伊朗提供反制裁错主要有两个,第一个是通过降价将石油出口给其他国家-这点需要看美国统筹的能力,另外一个是通过武力封锁波斯湾,对沙特的影响比较大,乃至全球的局势都比较大,这两种方法对原油价格都会有影响,向上的空间大于向下的空间。

  沙特能够完全弥补伊朗缺口的动力不大,如果油价巨幅上涨,沙特有可能出来平抑市场价格。

  若石油价格大幅上涨,是否可能引发全球经济危机的可能性?

  需要观察价格的绝对值和烈度对市场的影响,若大幅上涨,有可能重现历史。

  场内基金的溢价促使的套利资金进出是否会对基金有影响?

  QDII 基金交易量较低,加上整体交易量下行,从申购端进来的客户自身不会有影响,从二级市场买入的客户建议买入价格与净值的关系,做到理性投资。

  对汇率的看法

  第四季度预期比较稳,在岸汇率有逆周期因子的存在,加上美国加息周期的确认和美国中期选举和欧元经济走强的多重因素,美元没有动力继续走强,整个环境需要一个偏弱的美元环境,人民币从政策面上没有快速贬值的动力。

  对 WTI和布伦特原油的价差走势看法

  WTI 和布伦特原油的价差有可能变大,如果伊朗局势发生剧烈的冲突的话,直接冲击布伦特原油,

  WTI 受制于管道冲突,无法运出。

  基金投资中还是以美油为主,仍涵盖流动性较好的布伦特原油。

  在研究石油投资相关标的时,各类原油投资方式分别有什么适用性?

  原油的投资方法比较多样,我们这只基金是直接通过 fof 的方式来追踪原油,偏实物投资,市场上也有投资原油上下产业链的,有些投资原油的开采,有些投资油服企业,这种在国外比较流行。但这几类大家的投资逻辑都是一致的,当原油表现好的时候,整体能源板块表现都会好,但是中间会有一个时滞,各类相关标的表现也不会完全一致,传导路径有所区别。若具备成熟的产业链体系研究,可以做品种价差,产业链利润,和套利的相关投资者可以投资油气产业链企业;论直接投资石油可能相对更简单,细化选择 wti 还是 brent 的区别可能没有那么大。

  在美国对伊朗即将开展的 11月 5日的二轮制裁中,沙特会有增产动力吗?

  首先要看油价的涨幅是多少,如果油价巨幅快速上涨,沙特可能牵头来带领把油价控制下来,在 70 年代时期 OPEC 曾放任油价巨幅上涨,但结果是发现是可持续性不高,最终损害了产油国的利益。如果油价没有飙升到一定水平,在沙特温和忍耐范围内,增产的动力相对会比较弱。

  免责声明

  本报告仅供天天基金网的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

  本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。

  报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述基金买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及基金的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。

  本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为

  “天天基金研究中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

  基金市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行基金交易。市场有风险,投资需谨慎。

(文章来源:天天基金网)

(责任编辑:DF058)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服

天天基金客服热线:95021 / 4001818188|客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1